Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Eventos:
La empresa publicó el informe anual y el informe trimestral, en 2021 los ingresos anuales de explotación alcanzaron los 110595 millones, con + 14,15%; El beneficio neto para la madre es de 8.705 millones de yuan, lo mismo que + 22,98%; El beneficio neto deducido fue de 7.944 millones de yuan, lo mismo que + 19,90%; Eps1. 36 yuan por acción, 9,6 yuan por 10 acciones (impuestos incluidos). Entre ellos, los ingresos de explotación de q4 fueron de 25.588 millones de yuan, el mismo + 10,70%, el beneficio neto de la madre fue de 761 millones de yuan, el mismo – 27,82%, el beneficio neto deducido fue de 397 millones de yuan, el mismo – 51,49%. Los ingresos de explotación de 2022q1 ascendieron a 31.147 millones de yuan, lo mismo que + 13,47%; El beneficio neto para la madre es de 3.519 millones de yuan, lo mismo que + 24,32%; El beneficio neto deducido fue de 3.290 millones de yuan, lo mismo que + 25,18%.
Puntos de inversión:
Los ingresos superaron los 110000 millones de dólares y la posición de liderazgo se consolidó aún más. En 2021, los ingresos de Erie superaron los 100000 millones por primera vez, convirtiéndose en la primera empresa lechera asiática en romper los 100000 millones de ingresos. La mejora de la estructura y la mejora de la gama alta impulsaron el crecimiento del rendimiento de la empresa, con un aumento de los ingresos de 71,47 / 35,56 / 2.411 millones de yuan en 2021 debido a las ventas, la mejora de la estructura y la mejora del precio unitario, respectivamente, y un aumento de + 7,5% / + 3,7% / + 2,5%. Ingresos por productos en 2021: 84.911 millones de leche líquida, lo mismo que + 11,5%; Leche en polvo y productos lácteos 16.209 millones, el mismo + 25,8%; 7.161 millones de bebidas frías, el mismo + 16,3%. En 2022, los ingresos de los productos de la subproducción q1: leche líquida 22.318 millones, lo mismo que + 7,0%; Leche en polvo y productos lácteos 5.395 millones, el mismo + 35,3%; Bebida fría 2.795 millones, con + 35,5%. En 2022, la empresa tiene previsto realizar ingresos totales de explotación de 129600 millones de yuan, el mismo + 17,7%, beneficios totales de 12.200 millones de yuan, el mismo + 20,7%, se espera que incluya el efecto de fusión de Australia.
En el contexto del alto costo de las materias primas, la empresa ha demostrado una buena capacidad de control de costos. En 2021, el precio de compra de la leche cruda en todo el país se mantuvo alto, el precio medio alcanzó 4,29 Yuan / kg, en comparación con el precio medio en 2020 + 13,2% año tras año, la empresa a través del ajuste de la estructura del producto y la alta eficiencia para hacer frente a la presión del aumento de los precios de la leche y digerir. En 2021, la empresa logró una tasa bruta / neta global del 30,70% / 7,93%, con + 0,47 / + 0,58 PCT, de los cuales la leche líquida / leche en polvo y los productos lácteos / bebidas frías lograron una tasa bruta del 28,3% / 39,2% / 40,3%, con + 0,41 / + 0,04 / – 0,61 PCT. El margen bruto de ventas de 2021q4 disminuyó al 5,41%, debido principalmente a los gastos de comercialización de los Juegos Olímpicos de invierno 2022, el tipo de interés neto fue del mismo – 1,58 PCT al 3,0%. 2022q1 Company Gross pin Gap 16.3%, the same + 0.14 PCT, maintained a Stable situation, net Interest Rate with + 0.98 PCT to 11.35%. (Nota: los gastos de transporte y las reparaciones diarias relacionadas con la producción se incluirán en los gastos de funcionamiento de la empresa en 2021).
La escala de negocio de la leche líquida y la cuota de mercado siguen manteniendo la posición de liderazgo de la industria, la temperatura ambiente lidera el desarrollo de la industria orgánica, la innovación cambia la vitalidad del yogur. La leche líquida es el plato básico de los ingresos de Erie. En 2021, la cuota de mercado de la leche líquida a temperatura ambiente de Erie alcanzó el 40%. La leche pura de Erie, la leche pura Jindian y los productos de la serie de yogur a temperatura ambiente de ammushi vendieron más de 20.000 millones de yuan Al a ño, convirtiéndose en productos lácteos e incluso en una superestrella en el campo de los alimentos. Leche blanca a temperatura ambiente: Jindian orgánico fuerte aumento del 41,5%, la tasa de ocupación de la ciudad alcanzó el 51,4%, mantener la primera posición de la leche orgánica; La leche de confort funcional continúa expandiendo el circuito de Subdivisión, con + 30%. Yogur a temperatura ambiente: la ciudad de yogur a temperatura ambiente sigue consolidando la posición de liderazgo, la tasa de ocupación de la ciudad alcanza el 65,2%, con + 2 PCT, ammushi a través de la mejora del sabor (lanzamiento de piña dulce, nuevos productos de fresa Dandong), cambio continuo de vitalidad. Yogur superior: yogur superior a 10 mil millones de ventas, mantener la primera categoría de Subdivisión. Leche fresca a baja temperatura: la tasa de crecimiento en 2021 superó el 250%, la cuota de mercado aumentó en 5,4 PCT, entre las tres categorías principales. Yogur de baja temperatura: Changqing estable en la primera marca de yogur de baja temperatura, línea de productos de alta gama “tiempo proteico” liderando un nuevo circuito de salud.
El negocio de la leche en polvo de la empresa sigue siendo superior al crecimiento general de los ingresos, un fuerte aumento del nuevo crecimiento, el crecimiento del negocio de la leche en polvo en primer lugar, y la coordinación positiva con Australia. 2021q4 y 2022q1, Yili Milk Powder and Milk Products Business Income with + 29.1% / + 35.3%, Growth higher than the overall income growth. Polvo para bebés: el mercado de crecimiento primero, la cuota de mercado saltó a la segunda industria. Los ingresos de la Corona de oro superaron los 10.000 millones de dólares, de los cuales la tasa de crecimiento de la Corona de oro y la protección de los tesoros fue la primera. Leche en polvo para adultos: mantener el mercado primero, en el que la tasa de mercado de la leche en polvo de mediana edad y de edad avanzada es del 30%, liderando la industria. El éxito de la adquisición de aoyou por Yili en 2022 mejorará notablemente la Fuerza General de Yili en el campo de la leche en polvo. Esperamos que Yili y aoyou se conviertan en integradores de marcas nacionales y extranjeras en la industria china de la leche en polvo, respectivamente, y busquen sinergias en la cadena de suministro, la investigación y el desarrollo, etc.
El crecimiento del negocio del queso es brillante, el negocio de bebidas frías durante 27 años consecutivos lidera la industria. Queso: 2021 el negocio del queso de la empresa creció más del 150% año tras año, introdujo la temperatura normal de la barra de queso, queso grueso y rebanadas de queso de corte grueso y otros nuevos productos, con una fuerte red de canales para lograr una rápida penetración del mercado y hundimiento. Bebidas frías: Erie ocupó el primer lugar en la industria nacional de bebidas frías durante 27 años consecutivos, manteniendo un fuerte impulso de crecimiento, 2021q4 y 2022q1, Erie Cold drink Business con + 71,8% / + 35,5%. Tiene la marca más grande de la industria de bebidas frías qiaolez, la primera marca de hielo de leche Zhen Xi y la nueva marca de estilo nacional de gama ultra alta debe ser feliz, la matriz de productos se enriquece constantemente. Durante la epidemia, el negocio de bebidas frías de Tailandia creció en contra de la tendencia, ocupando el tercer lugar en el mercado local. La fábrica Indonesia de helados que se ha construido fortalecerá aún más el diseño del mercado del sudeste asiático.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 105,02 / 122,47 / 14257 millones de yuan, año tras año + 21% / + 17% / + 16%, EPS 1,56, 1,82, 2,12 Yuan / acción, PE 24 / 21 / 18, respectivamente. Dar una calificación de “comprar”.
1) aumento de la competencia en el mercado; La demanda de leche líquida es inferior a la prevista; El costo de las materias primas aumenta rápidamente; El impacto de la epidemia superó las expectativas; Riesgos para la seguridad alimentaria.
