Csg Holding Co.Ltd(000012) ( Csg Holding Co.Ltd(000012) )
Event: The Company released the First Quarter Report, achieved Operational income of 2.786 million Yuan, a 7.35 per cent Reduction; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 384 millones de yuan, lo que representa una disminución del 33,07% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto retenido fue de 336 millones de yuan, una disminución del 41,3% con respecto al a ño anterior.
Bajo la presión del costo / precio, el rendimiento disminuye y la eficiencia de la recuperación de efectivo aumenta. El precio medio nacional del vidrio flotado 21q1 fue de 2.217,49 Yuan / tonelada, un aumento del 0,78% con respecto al a ño anterior. Sin embargo, por un lado, la demanda se vio afectada por la disminución de la superficie de terminación de la propiedad, por otro lado, el precio de las materias primas a granel como La ceniza de sosa / gas natural aumentó significativamente, el precio de la ceniza de sosa pesada nacional 22q1 aumentó un 61% con respecto al año anterior, lo que afectó a la disminución de los ingresos y beneficios de la empresa, la tasa bruta de interés disminuyó 8,97 PCT con respecto al año anterior, y el gasto fue relativamente estable 22q1 Company receipt Current ratio of 106.8%, 7.4 PCT Growth, Accounts and bills of Accounts Drop 11.4 per cent over the same period, more than the Reduction of Income, Real Estate Fund Chain tense Background, Project Glass accounts of Accounts increased Short – term or will still be reflected, but Overall the company Cash Flow Recovery rate is expected to Improve, Management quality. El flujo de caja operativo neto de la empresa 22q1 disminuyó en 239 millones en comparación con el 21q1, debido principalmente al aumento de los gastos en efectivo de funcionamiento, como la provisión de premios de fin de año y la compra de materias primas en 21 años. Creemos que, además de los factores de la industria, los envíos de 22q1 se ven afectados por la gestión y el control de la epidemia, con la reanudación de la producción en varias regiones desde finales de abril, se espera que la demanda de Liberación de Q2.
Las flotas almacenan activamente los recursos minerales y la expansión de la capacidad de bajo – e aumenta la cuota de mercado. El vidrio flotado de la empresa localiza el producto de gama alta, bajo la doble presión del aumento de costos y el bajo precio, el margen bruto tiene cierta garantía; Por otra parte, la empresa organiza la compra de materias primas a gran escala y amplía las reservas de recursos minerales, amplía la cadena industrial hasta el nivel superior, protege eficazmente contra la presión del aumento del costo de las materias primas. En cuanto al negocio del vidrio de construcción, la capacidad de producción de la base Zhaoqing (producción anual de 2,5 / 3,5 millones de metros cuadrados de vidrio hueco de ahorro de energía / recubrimiento de ahorro de energía) y el proyecto de expansión de la producción de Tianjin (producción anual de 2,76 millones de metros cuadrados) se está liberando gradualmente; Se prevé que la fábrica de vidrio del proyecto Wujiang (con una nueva línea de producción anual de 1,2 millones de metros cuadrados de vidrio hueco de ahorro de energía), la base industrial de vidrio de ahorro de energía de Hefei y el proyecto de reconstrucción y ampliación de la línea de producción del proyecto Xianning (con una nueva producción anual de 120 / 2,42 millones de metros cuadrados de vidrio hueco de ahorro de energía / vidrio recubierto de ahorro de energía) se completen sucesivamente en 2022. La cuota de mercado de vidrio hueco Low – E de la empresa en el mercado de gama alta de China en 2021 es superior al 40%, y con la nueva capacidad de producción en Se espera que la cuota de mercado de gama alta de la empresa aumente aún más. Creemos que la resiliencia de la demanda de terminación de la propiedad sigue siendo la misma, la mayor variable de la demanda actual de vidrio flotado / construcción es la epidemia. Con la continua relajación de la política inmobiliaria por parte de los gobiernos locales, el efecto de la política de la ciudad o la aparición gradual de la propiedad, Desde el segundo semestre del año pasado, los pedidos aplazados o la liberación de la colección.
Se espera que el rendimiento del vidrio electrónico siga aumentando y que se acelere la iteración de la tecnología de productos de gama alta. En 2021, la producción y las ventas de vidrio electrónico de la empresa marcaron el comienzo de un gran crecimiento, 2022 se espera que los ingresos / beneficios sigan aumentando. En el negocio del vidrio de visualización electrónica, la empresa insiste en acelerar la iteración del producto, 21 años de productos de vidrio electrónico de alta generación de aluminio (kk6) en la liberación de pedidos de clientes de marca de gama alta en China, la industrialización exitosa de Xianning kk6 Plus, la transparencia del producto, la mejora de la resistencia a la caída y arañazos y otras propiedades técnicas mejoradas, productos de alta generación de aluminio (kk8) también se ha completado la validación, la empresa ha logrado avances en la mejora de la tecnología de vidrio electrónico de alto aluminio, En el campo del vidrio electrónico de alta gama para mejorar la competitividad, kk6 / 8 productos de mayor margen bruto, con la difusión del efecto de reconocimiento del cliente, se espera que aumente el rendimiento de la empresa durante 22 años.
El vidrio fotovoltaico sigue construyendo nuevas capacidades, proporcionando un aumento a medio plazo. El desarrollo de la generación de energía fotovoltaica y otros nuevos sistemas energéticos durante el 14º plan quinquenal es seguro, la empresa sigue siendo optimista sobre el desarrollo de la placa de vidrio fotovoltaico y la construcción de una nueva capacidad de producción. Se espera que en 2022, Anhui Fengyang 4 1200t / D y Hubei Xianning 1200t / D línea de producción de vidrio fotovoltaico puesta en marcha por lotes, mientras que la empresa aceleró la tercera fase de Dongguan 650t / D mejora de la línea de producción de doble calandrado de vidrio proyecto de reforma técnica. Además, se está preparando la construcción de la línea de producción de vidrio laminado fotovoltaico 2 1200t / D en Beihai, Provincia de Guangxi. La nueva capacidad de producción de vidrio fotovoltaico se incrementará en aproximadamente 8400t / D en el futuro, y se convertirá en el primer equipo de vidrio fotovoltaico. La nueva línea de producción de La empresa tiene una gran cantidad de fusión y alta eficiencia, y puede satisfacer la demand a de un tamaño cada vez mayor de los componentes.
Sugerencia de inversión: mantenemos el beneficio neto de la empresa matriz de 2022 a 2024 a 25,86 / 32,34 / 3.998 millones de yuan, respectivamente, que corresponde a 0,84 / 1,05 / 1,30 Yuan EPS, que corresponde a la valoración de pe a 6,56 / 5,24 / 4,24 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “compra”, que corresponde al rango de precios objetivo de rendimiento de 22 años de 10,92 – 12,6 Yuan.
Consejos de riesgo: la inversión inmobiliaria cayó bruscamente, la financiación de las empresas inmobiliarias se endureció aún más, la instalación fotovoltaica no se esperaba, la tasa de actualización de los productos electrónicos de consumo aumentó.
