Morninglight ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Evento: la compañía publica un informe trimestral 2022. 2022q1 Company achieved Income 4229 million Yuan, with a increase of 10.93%; Lograr un beneficio neto de 276 millones de yuan, una disminución del 16,04%; Los beneficios no netos deducidos ascendieron a 256 millones de yuan, lo que representa una disminución del 13,34%. Los ingresos en la base alta 21q1 se ajustan a las expectativas, el buen desempeño de un crecimiento sostenido y sólido.
La estructura empresarial influye en el margen de beneficio aparente y la eficiencia empresarial sigue mejorando. En cuanto a la rentabilidad, 2022q1 logró un margen bruto del 21,71% (- 2,92 PCT.), Lograr una tasa neta de interés de la matriz del 6,52% (- 2,09 PCT.). La ligera disminución de los márgenes de beneficio se debe principalmente al aumento de la proporción de los ingresos empresariales de morninglight kolip, que tiene un margen bruto relativamente bajo. En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos de venta de 2022q1 fue del 8,08% (- 068pct.); La tasa de gastos de gestión fue del 4,21% (- 0,57 PCT.); La tasa de gastos de I + D fue del 1,07% (- 0,17 PCT.); Tasa de gastos financieros – 0,09% (- 0,10 PCT.), Mejorar la eficiencia de la gestión bajo una gestión precisa.
Modo de negocio: el comercio minorista tradicional se ve afectado por la epidemia de ajuste a corto plazo, el nuevo crecimiento impulsado por el negocio.
Servicios básicos tradicionales: ajuste fuera de línea, sólido en línea. Calculamos que los ingresos minoristas tradicionales fuera de línea 22q1 de la empresa son de 1.700 millones de yuan (- 14,9%), el negocio tradicional se ve afectado por la presión a corto plazo de la epidemia, no cambia la competitividad a largo plazo de la empresa. La empresa se centra en terminales clave, promueve la mejora de la calidad de una sola tienda, Alianza app Empower terminal, ayuda a mejorar la capacidad de venta al por menor. Morninglight Technology 22q1 achieved yields of 118 million Yuan (+ 9.47%). La empresa continúa desarrollando nuevos canales de comercio electrónico, promoviendo la gestión de miembros finos, el número de miembros de la bandera oficial de TMall supera los millones. La empresa sigue promoviendo la distribución de todos los canales y múltiples puntos de contacto, mejorando la capacidad de los servicios al por menor, los productos, las marcas, las barreras básicas de los canales son estables, una visión firme del crecimiento a medio plazo bajo una fuerte capacidad operacional.
Nuevos negocios: los ingresos ascendieron a 2.411 millones de yuan, un 41,1% más que el año anterior. Entre ellos, el negocio de venta directa de oficinas logró ingresos de 2.146 millones de yuan (+ 46,4%). Los nuevos y viejos clientes de la empresa, el desarrollo de mro y la comercialización de nuevas categorías, la influencia de la marca de ventas directas de oficina para mejorar aún más. Los ingresos de explotación de las grandes tiendas minoristas ascendieron a 265 millones de yuan (+ 9,02%); Entre ellos, los ingresos de la tienda de comestibles jiumu ascendieron a 243 millones de yuan, un aumento del 9,9%. Al final del período 22q1, la empresa tenía 532 tiendas minoristas (más de 9 a principios de año), incluyendo 60 salas de estar matutinas, 472 tiendas de comestibles jiumu (321 tiendas directas, 151 franquicias, 9 tiendas de comestibles jiumu añadidas a principios de año). El éxito de la popularización de las grandes tiendas minoristas de Koli se ha convertido en la principal fuerza impulsora del crecimiento de la empresa.
Sub – Producto: Optimización continua de la estructura del producto, mejora del margen bruto año tras año. Herramientas de escritura: los ingresos fueron de 499 millones de yuan (- 25,4%) y el margen bruto fue de 40,4% (+ 1,29 PCT.). Papelería estudiantil: los ingresos fueron de 719 millones de yuan (- 6,69%), la tasa bruta de beneficio fue de 33,42% (+ 1,11 PCT.). Papelería de oficina: los ingresos fueron de 730 millones de yuan (- 7,18%), la tasa bruta de beneficio fue de 29,24% (+ 1,08 PCT.). Otros artículos de papelería: ingresos de 133 millones de yuan (+ 14,48%), margen bruto de 46,56% (+ 1,83 PCT.), El desarrollo de la tienda jiumu conduce a la rápida liberación de otros artículos de papelería. Ventas directas de oficina: ingresos de 2.146 millones de yuan (+ 46,40%), tasa bruta de beneficio del 9,30% (- 1,20 PCT.).
Una estrategia de dos alas para promover el crecimiento a largo plazo de la empresa. Con el desarrollo constante de los negocios básicos tradicionales de la empresa y la mejora continua de la estructura de productos y la construcción de canales, exploramos activamente los mercados extranjeros y avanzamos hacia la visión de la “luz de la mañana de clase mundial”, con un impulso de crecimiento a largo plazo abundante.
Sugerencias de inversión: morninglight como líder de papelería, el negocio principal tradicional y el nuevo negocio de doble rueda, optimista sobre el desarrollo estable a largo plazo de la empresa, esperamos que la empresa 2022 – 2024 logre ingresos de negocios 216,4, 262,7, 235,2 millones de yuan, un aumento del 22,9%, 21,4%, 20,0% año tras año, para lograr beneficios netos a la madre 18,36, 21,90, 2.578 millones de yuan, un aumento del 21,0%, 19,3%, 17,7%, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el nuevo desarrollo de negocios no es el riesgo esperado, la competencia de la industria papelera aumenta el riesgo, el riesgo de política financiera, el riesgo recurrente de brotes epidémicos.
