Bros Eastern Co.Ltd(601339) ( Bros Eastern Co.Ltd(601339) )
Los beneficios del aumento de los precios del algodón, la expansión de la capacidad y los pedidos fuertes, el rendimiento aumentó significativamente. El bloqueo de la epidemia de Vietnam en 2021 causó una pérdida de producción de alrededor del 8%, pero se benefició de la expansión de la capacidad de 100000 lingotes, el aumento de la utilización de la capacidad de pedidos y el aumento de los precios del algodón en el período de transmisión a los hilados, las ventas / precios unitarios de la empresa + 12% / + 13%, el aumento de los ingresos de 26,7% a 7.800 millones de yuan. Durante el período, los precios del algodón aumentaron bruscamente (328 precios del algodón en 2021 aumentaron un 38% año tras año), se beneficiaron de las existencias de bajo precio, el margen bruto de la empresa aumentó un 15,2% al 26,2%. Las tres tasas de gastos disminuyeron un 2%, el tipo de interés neto aumentó un 11,7% al 17,6%, el beneficio neto de la madre ascendió a 1.370 millones de yuan, + 275%. El volumen de Negocios de las existencias disminuyó de 11 a 240 días. El gasto de capital en 2021 fue de 570 millones de yuan, un aumento del 85% con respecto al a ño anterior.
El margen bruto del cuarto trimestre alcanzó un máximo histórico y el rendimiento del primer trimestre se benefició del alto crecimiento de los precios del algodón. Los ingresos de 2021q4 fueron de 2.220 millones de yuan, + 13,4%, el beneficio neto fue de 580 millones de yuan, + 210%, de los cuales el margen bruto fue de + 23,8% a 36,4%, un máximo histórico. En 2022, los ingresos de q1 fueron de 1.980 millones de yuan, + 5,4%, el beneficio neto fue de 345 millones de yuan, + 54,6%, el margen bruto fue de 26,1%, + 8,2 p. P., tasa neta de interés 17,4%, + 5,6 p. P., sigue beneficiándose de un aumento sustancial de los precios del algodón (2022q1328 algodón un aumento del 44% con respecto al a ño anterior). El volumen de Negocios de las existencias fue de 259 días, un aumento de 19 días.
Perspectivas: los precios del algodón se mantuvieron altos y la tasa de utilización de la capacidad se recuperó este año. La tasa de crecimiento de las exportaciones de textiles y prendas de vestir de Vietnam ha mantenido un alto nivel de prosperidad desde su apertura en noviembre del a ño pasado, con una tasa de crecimiento del 20,3% en el primer trimestre, el mayor aumento anual desde 2012, y esperamos que la tasa anual de utilización de la capacidad de La empresa se repare en comparación con el año pasado. Desde el punto de vista de los precios del algodón, 328 precios del algodón han mantenido un alto nivel de 22.700 Yuan / tonelada este a ño, se espera que la tasa bruta anual de la empresa siga siendo buena.
Consejos de riesgo: brotes repetidos, grandes fluctuaciones de los precios de las materias primas, pedidos menos de lo esperado, riesgos sistémicos.
Sugerencias de inversión: el potencial de demanda de hilados de gama media y alta es grande, y la recuperación de la utilización de la capacidad y la nueva capacidad de producción en Vietnam son buenas. A corto plazo, desde la apertura de Vietnam en octubre pasado, las exportaciones textiles vietnamitas han mostrado una buena situación, la producción de la empresa ha vuelto a la normalidad, 2022 se espera que aumente la utilización de la capacidad. A medio y largo plazo, la penetración del hilado de color en China sigue siendo baja, el potencial de demanda de hilado de gama media y alta es grande, como el segundo mayor fabricante de hilado de color en el mundo, la empresa en julio de 2021 diseño de 390000 hilado de una nueva ronda de expansión de la capacidad, y se espera que siga consolidando su posición de liderazgo con su propia fuerza científica y tecnológica y nivel de automatización, y aumentar aún más la cuota de mercado. Mantener las previsiones de beneficios, se espera que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 13,2 / 15,0 / 1.620 millones de yuan, respectivamente, en comparación con – 3,9% / + 13,7% / + 8,1%, correspondiente a 2023 8 – 8,5 xpe, mantener una valoración razonable de 8 – 8,5 Yuan, mantener la calificación de “Aumento”.
