Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) ( Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Punto de vista básico
22q1 registró ingresos de 2.117 millones de yuan, un beneficio de + 17,81%. En 2022, q1 registró ingresos de 2.117 millones de yuan (+ 0,11%) y un beneficio neto de 99 millones de yuan (+ 17,81%) en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. En el primer trimestre de este a ño, el entorno general de consumo está bajo presión, el canal fuera de línea se ve afectado por la epidemia, el canal especial de la empresa y la influencia de los principales presentadores siguen digiriéndose, en el contexto de múltiples factores adversos, el rendimiento de la empresa es tenaz, se espera que el impacto de los canales especiales y los principales presentadores se debilite en el tercer trimestre de este año.
División de ingresos: la digestión en línea de los efectos de la cabeza, el cuidado de la piel afectado por la epidemia disminuyó. Categorías: 52,15%, 23,30%, 21,18% y 3,37% de las marcas de cuidado de la piel, maternoinfantil, cuidado de la piel y cooperación, respectivamente; Entre ellos, la categoría de cuidado de la piel disminuyó alrededor del 18% año tras año, la proporción de ingresos fue de – 5 PCT año tras año; Las categorías de enfermería aumentaron alrededor del 10% año tras año. Las categorías maternoinfantiles aumentaron ligeramente. Sub – marca: en la categoría de cuidado de la piel, yuze se mantuvo básicamente igual año tras año, Herba 100 se reunió alrededor del – 10% año tras año, extracto clásico, meijiajing y así sucesivamente tienen 15 – 30% de disminución en diferentes grados. Seis días para lograr un crecimiento de dos dígitos, la seguridad de la familia por el canal especial, la disminución de dos dígitos; Categoría maternoinfantil: disminución inicial del 15%; Las operaciones en el extranjero se mantuvieron estables año tras año; Sub – canal: en el negocio en línea, el canal de comercio electrónico es básicamente el mismo año tras año, eliminando los factores de influencia de los presentadores de super – prime aumenta alrededor del 13%. El negocio de canales especiales se ajusta continuamente a – 40% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el negocio en línea en general se reduce en un 13%. En el negocio fuera de línea, el exceso de crecimiento de los negocios es de alrededor del 10%, los grandes almacenes son básicamente planos, CS cayó más del 20%, el crecimiento general del negocio fuera de línea en más del 6%. 22q1 en línea y fuera de línea representaron el 27% y el 73%, respectivamente, de los cuales alrededor de – 5 PCT en línea.
Operaciones rentables: mejora continua de la rentabilidad, excelente rendimiento del flujo de caja. 22 años q1 tasa bruta de beneficio de 62,66%, año tras año + 1,57 PCT, la empresa siguió centrándose en la cabeza SKU, as í como el aumento de los precios de los productos de la serie liushen, Digerido el impacto del aumento de los precios de las materias primas; El tipo de interés neto fue del 9,42%, año tras año + 1,41 PCT. En 22 años, la tasa de venta de q1 fue de 39,77%, año tras año + 0,88 PCT, la tasa de gestión fue de 9,73%, año tras año – 1,66 CT; Principalmente en el entorno epidémico, algunas actividades fuera de línea, conferencias y gastos de viaje reducidos; La tasa de I + D es del 1,50%; El volumen de negocios del inventario q1 en 22 años es de 110 días, que es básicamente estable año tras año. Días de facturación de cuentas por cobrar + 1 día a 43 días; La entrada neta de efectivo operativo fue de 550 millones de yuan, un aumento del 10,84% con respecto al a ño anterior.
Consejos de riesgo: la recuperación de los canales fuera de línea es inferior a lo esperado; El lanzamiento de nuevos productos no fue tan bueno como se esperaba.
Sugerencias de inversión: considerar la creación continua de productos innovadores, y ajustar activamente los canales de comercio electrónico para apoyar la recuperación trimestral de la empresa, y centrarse en SKU y refinar la inversión, se espera que el nivel de beneficios obtenga un mayor apoyo, aumentamos las previsiones de beneficios, se espera que 2022 – 2024 el beneficio neto de la matriz de 8,14 / 10,18 / 12,23 millones de yuan (anteriormente 7,10 / 9,15 / 1.161 millones de yuan), un aumento del 25% / 25% / 21%; EPS diluido a 1.20 / 1.50 / 1.81 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 26 / 21 / 17x. La empresa sigue centrándose en SKU para mejorar el nivel de margen bruto, la innovación continua en la comercialización del valor de la marca de salida, la fuerza de la nueva venta al por menor y el comercio electrónico de interés para llevar a cabo canales avanzados, consolidar aún más la ventaja competitiva, mantener la calificación de “comprar”.
