Wuhan Lincontrol Automotive Electronics Co.Ltd(688667) ( Wuhan Lincontrol Automotive Electronics Co.Ltd(688667) )
Eventos: los días 27 y 28 de abril, la compañía publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 835 millones de yuan, lo que representa un aumento del 9,48% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 138 millones de yuan, una disminución del 12,3% año tras año. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 113 millones de yuan, una disminución del 24,02% con respecto al a ño anterior. En el primer trimestre de 22 años, los ingresos de la empresa ascendieron a 171 millones de yuan, una disminución del 14,48% con respecto al a ño anterior y un beneficio neto de 40 millones de yuan, un aumento del 12,34% con respecto al año anterior.
21 años de presión sobre el rendimiento, aumentar la inversión en I + D para construir energía cinética a largo plazo: 1) Ingresos: de acuerdo con el anuncio, los ingresos de la empresa 2021835 millones de yuan, yoy + 9,48%, la tasa de crecimiento disminuyó significativamente; 21q4 ingresos trimestrales 236 millones de yuan, yoy - 5,26%. La desaceleración del crecimiento de los ingresos se debe principalmente a la debilidad de la demanda del mercado de vehículos comerciales en el segundo semestre de 2000. Según las estadísticas de la Asociación China de la industria automotriz, la producción y las ventas de vehículos comerciales ascendieron a 4.674000 unidades y 4.793000 unidades, lo que representa una disminución del 10,7% y el 6,6% con respecto al a ño anterior. De acuerdo con los datos del anuncio, se benefició de la producción en masa de seis modelos, 21 años para lograr ingresos de ventas 8346804 millones de yuan, un aumento del 9,48%. Beneficio final: 21 años de beneficio neto de la empresa matriz 138 millones de yuan, yoy - 12,3%; El margen bruto anual fue del 31%, una disminución interanual de 2,2 PCT. La disminución de los márgenes de beneficio se debe principalmente a la escasez de suministro de chips y a la mejora de los costos de las materias primas; Al mismo tiempo, la empresa aumenta aún más la inversión en I + D, mantiene continuamente la posición de liderazgo técnico de la empresa en los turismos GDI, vcu y mcu de vehículos eléctricos, sistema de control de vehículos eléctricos híbridos, T - Box y otros campos. Los gastos de I + D en 21 años ascendieron a 101 millones de yuan, lo que representa un aumento del 113,38%. El Centro de investigación y desarrollo de Beijing y el Centro de investigación y desarrollo de Guanggu se establecieron en 21 años, y el costo de la investigación y el desarrollo aumentó en 35 millones de yuan. Al mismo tiempo, se llevó a cabo un plan de incentivos de capital para el personal de I + D, con un costo final de 19 millones de yuan. El beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 12,34% y el margen bruto aumentó un 38,49% (qoq + 7,5 PCT). Creemos que en el contexto de la electrificación del automóvil y la transformación del mercado principal de Turismos, la empresa aprovecha las ventajas del desarrollo independiente y la reducción de costos tecnológicos para garantizar la oferta y generar ingresos de ventas, y se espera que abra aún más el espacio de crecimiento a largo plazo.
El campo eléctrico híbrido continúa, el espacio de mercado de los vehículos de pasajeros es amplio: la empresa continúa el diseño eléctrico, la mejora de los productos eléctricos híbridos y puros. Según los datos de la Asociación China de la industria automotriz, a mediados de 2021, la cuota de mercado de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) \ La mezcla es el principal medio para que los vehículos comerciales respondan al consumo de combustible de la cuarta fase, que se publicará en 2022. El valor de un solo sistema híbrido es alto. De acuerdo con el anuncio, el proyecto GCU de 60 kW motor Controller Platform se pondrá en funcionamiento en 2022. En el campo de la electricidad pura, la empresa está avanzando continuamente en el campo de la vcu y la mcu de vehículos eléctricos. En comparación con la mcu, la vcu tiene una mayor rentabilidad y mayores barreras técnicas. De acuerdo con el anuncio de la empresa en noviembre de 2021, los productos vcu de la empresa han cubierto la mayoría de las empresas de vehículos comerciales, valoramos la ventaja tecnológica de la empresa y la ventaja competitiva para los clientes de la fábrica de vehículos. Según los datos publicados, en 2021 se vendieron 16.318 unidades de vcu y 1.541 unidades de mcu, lo que representa un aumento del doble con respecto a 2020 (7.273 unidades de vcu). Al mismo tiempo, la empresa es el líder de los vehículos comerciales chinos EMS, y gradualmente se está expandiendo hacia el campo de los principales vehículos de pasajeros. El valor del motor GDI es mayor que el del motor PFI de los vehículos comerciales (2.500 Yuan). Dos modelos de automóviles de pasajeros GDI de la empresa están en fase de calibración. Creemos que con la expansión continua de los clientes de la empresa, y confiar en las ventajas de la plataforma GDI para desarrollar el mercado principal de vehículos de pasajeros, se espera que los productos se liberen gradualmente, impulsando el crecimiento de los ingresos.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa de 2022 a 2024 sean de 1.191 millones de yuan, 1.630 millones de yuan y 2.018 millones de yuan, respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz es de 247 millones de yuan, 358 millones de yuan y 408 millones de yuan, respectivamente. EPS es de 4,79 Yuan, 6,93 yuan y 7,90 Yuan, respectivamente. La cantidad correspondiente de PE es 18 veces, 13 veces y 11 veces, y la calificación de inversión de "Buy - a" se mantiene.
Consejos de riesgo: el riesgo de la cadena de suministro de la escasez de suministro de chips; Mayor riesgo de concentración de clientes clave; El riesgo de grandes fluctuaciones del mercado industrial; La competencia en el mercado aumenta el riesgo; El riesgo de pérdida de personal del equipo básico; El riesgo de que la penetración en el mercado de los principales turismos sea inferior a lo previsto.
