Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ( Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
Líder de la industria de mostaza, crecimiento constante del rendimiento
La empresa fue fundada en 1988, después de más de 30 años de labranza profunda, se convirtió en el líder de la industria china de mostaza, los ingresos de explotación aumentaron de 440 millones de yuan en 2007 a 2.520 millones de yuan en 2021, CAGR en 14 años fue del 13%. El beneficio neto de la empresa matriz aumentó de 300 millones de yuan en 2007 a 740 millones de yuan en 2021, con un CAGR del 26% en 14 años. Roe aumentó del 10% en 2010 al 14% en 2021, y se encuentra en el nivel más alto de la industria. The Major Shareholder and Real Controller of the company is the Chongqing Fuling District Sasac, its indirect Shareholding 35%.
Pista de pepinillos excelente, mostaza, kimchi todavía tiene un mayor espacio de crecimiento
La industria de la mostaza representa el 58% de la mostaza envasada, y sus ventas aumentaron de 3.780 millones de yuan en 2013 a 7.220 millones de yuan en 2020, con un CAGR del 10% en siete años. Las ventas de mostaza aumentaron de 480000 toneladas en 2008 a 820000 toneladas en 2020, con un CAGR del 5% en 12 años. El precio por tonelada de la industria de pepinillos es de unos 24.000 Yuan / tonelada en 2019, y CAGR es del 3% en 2005 – 2019. En términos per cápita, el consumo per cápita de China en 2019 fue de 0,7 dólares por persona y 0,2 kg por persona, lo que fue inferior al de Japón y los Estados Unidos en 39,3, 7,9 dólares por persona y 4,3, 1,2 kg por persona. La tendencia al aumento de la concentración del mercado es notable, y el cr5 aumentó del 46% en 2008 al 72% en 2019. La tasa de ocupación de Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) La escala del mercado de kimchi aumentó de 26.000 millones de yuan en 2009 a 62.100 millones de yuan en 2020, con un CAGR del 8% en 11 años. En la actualidad, la concentración de la industria es baja, CR3 es sólo del 2,5%, en comparación con la industria Coreana de kimchi cr2 alcanza el 77%, la concentración del mercado de la industria china de kimchi sigue siendo un gran espacio para mejorar.
Producto + marca + Canal, foso de construcción 3D
Brand end: Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) La compañía recibió muchos honores en 1970 – 2020. La empresa continúa invirtiendo en alto costo, creando y formando marcas nacionales. La marca “Wujiang” fue la primera marca china famosa en la industria china de pepinillos en 2004.
Lado del producto: aplicar la estrategia de un solo producto principalmente con mostaza, la proporción de ingresos de mostaza se mantuvo por encima del 85%, los ingresos aumentaron de 420 millones de yuan en 2007 a 2.230 millones de yuan en 2021, y el CAGR fue del 13% en 14 años. Forma “Wujiang”, “Huitong” dos marcas principales, la matriz de productos se enriquece gradualmente, rábano y kimchi se espera que se conviertan en nuevos puntos. La capacidad actual de la empresa es de aproximadamente 200000 toneladas, la capacidad efectiva a largo plazo es de más de 300000 toneladas, la capacidad de la bodega es de aproximadamente 500000 a Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas.
Channel end: the National Distribution appears Initially, in 2021 South China / East China / Central China / North China / Central China / Northwest / Southwest / Northeast Accounting for 28% / 17% / 12% / 10% / 9% / 8% / 4%, respectively. En 2021 había 3.030 distribuidores y 81 oficinas, que se dedicaban activamente a la venta al por menor, la restauración, la aviación, la línea y otros canales, y a la profundización de los canales de hundimiento.
Con el poder de fijación de precios a través del ciclo, 2022 se espera que llegue al punto de inflexión
Las ventajas de la empresa en la cadena industrial aguas arriba y aguas abajo son obvias, con un fuerte poder de fijación de precios. 2008 – 2021 casi cada 2 – 3 años a través del aumento directo o indirecto de los precios para transferir la presión de los costos, y el aumento de los precios son más suaves, menos impacto en las ventas. El aumento de los precios en 2021 remodelará el sistema de precios de los canales, y el precio final de los canales de circulación pasará de 2 yuan a 2,5 Yuan. El fuerte poder de fijación de precios hace que la empresa funcione a través del ciclo. 2022 aumento de precios + reducción de costos + reducción de costos, dividendos cobrados continuamente. El aumento de los precios ha progresado bien, la terminal ha sido básicamente completa, el efecto de aumento de los precios, el aumento de los dividendos destaca. En general, los costos disminuyeron, el precio medio de compra de 2022 cabezas de verduras jóvenes fue de 800 Yuan / tonelada (con una disminución del 30%), se espera que en mayo se lancen nuevas cabezas de verduras verdes, los costos disminuyen significativamente, lo que aumenta el margen bruto. En 2022, los gastos de venta serán más precisos, se prevé que la tasa general de gastos de venta disminuirá y los beneficios serán más flexibles.
Previsión de beneficios
Valoramos el aumento de los precios de las empresas en 2022 + la reducción de los costes + la reducción de la elasticidad del rendimiento, as í como la mejora de la concentración, el hundimiento de los canales, la expansión de la categoría causada por la Liberación del rendimiento a largo plazo. Se prevé que la EPS de 2022 a 2024 sea de 1,17 / 142 / 170 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 29, 24 y 20 veces, respectivamente, para mantener la calificación “recomendada”.
Indicación del riesgo
El riesgo macroeconómico a la baja, la situación epidémica arrastra el consumo, la expansión regional no se espera, la promoción de nuevos productos no se espera, el aumento de los precios no se espera, la digestión de la capacidad no se espera, el aumento de los precios de las materias primas, etc.
