Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) ( Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) )
2022q1 Epidemic Situation and cost end Impact Performance, maintain “Buy” rating
Los ingresos de la empresa 2022q1 ascendieron a 2.464 millones de yuan (- 7,74%) debido principalmente a la venta al por menor terminal afectada por la epidemia, el beneficio neto de la madre ascendió a 190 millones de yuan (- 6,44%) y el beneficio neto deducido fue de 112 millones de yuan (- 40,24%) debido principalmente a la disminución de los ingresos, lo que dio lugar a una disminución del beneficio bruto. Redujimos las previsiones de beneficios, se espera que 2022 – 2024 el beneficio neto de la empresa matriz sea de 7,9 / 9,3 / 10,5 millones de yuan (antes de 8,1 / 9,7 / 11,2 millones de yuan), correspondiente a EPS es de 1,7 / 2,0 / 2,2 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a PE es de 11,1 / 9,4 / 8,4 veces, teniendo en cuenta la estabilización minorista, se espera que la mejora de la tasa de control de la empresa mejore los beneficios y siga manteniendo la calificación de “compra”.
2022q1pb Men ‘s Clothing Style Adjustment effective, closed to the Year
Sub – Brand look: 2022q1pb Women ‘s Wear / MEN’ s Wear / le maching / Children ‘s Wear / other Brand Income 9.62 / 8.27 / 2.84 / 3.14 / 063 million Yuan, on the same period – 12.37% / + 4.27% / – 21.75% / – 0.58% / – 22.02%, Men’ s Wear Growth is mainly the product style to fashion cool Adjustment Strategy effective. Sub – Channel View: 2022q1 Line Income 779 million Yuan (- 3.0%), in which the tencat Growth decline, shake Channel pressure, on – line Accounting for 31.8%, increased 1.5 PCT; Los ingresos fuera de línea ascendieron a 1.671 millones de yuan (- 9,55%), de los cuales 1.175 millones de yuan (- 12,89%) y 496 millones de yuan (- 0,51%) correspondieron a operaciones directas y franquicias. En cuanto a las tiendas: hasta 2022q1 había 5.074 tiendas, de las cuales 1.590 eran de propiedad directa (en comparación con 26 a finales de 2021), y 3.484 se unieron (en comparación con 114 a finales de 2021). Sub – Brand look, PB Women / MEN ‘s Wear / le maching Net close 94 / 30 / 18, Children’ s Wear Net Open 2, the number of other Brand Stores are equal.
2022q1 línea de aumento de la tasa bruta de interés, los gastos arrastran la tasa de interés no neta a la baja, la capacidad de operación mantiene el buen estado de rentabilidad: 2022q1 tasa bruta general de interés 54,35%, año tras año – 1,7 PCT, Sub – marca, PB ropa de mujer / PB ropa de hombre / Le Ting / ropa de niño tasa bruta de interés – 3,3 / + 0,1 / – 6,3 / + 1,6 PCT. Desde el punto de vista de los canales, el margen bruto en línea / fuera de línea es de + 2,38 / – 3,15 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el aumento del margen bruto en línea se debe principalmente al aumento de la tasa de descuento de la oferta, mientras que el margen bruto directo / afiliado es de – 2,38 / – 3,51 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado. La tasa de gastos durante el período fue de 46,11%, en comparación con + 1,34 PCT, 37,54% / 6,7% / 1,11% / 0,76%, en comparación con + 0,5 / + 0,93 / – 0,12 / + 0,33 PCT, y las medidas de reducción de gastos en 2022 incluyeron el cierre directo de tiendas y la Reducción de los costos de los canales de las tiendas de almacenamiento, la optimización de los gastos de publicidad y Comisión en línea y la reducción de los gastos de fondo, además de la investigación y el desarrollo; El tipo de interés neto fue del 7,72%, año tras año + 0,11 PCT, deduciendo el tipo de interés no neto del 4,55%, año tras año – 2,49 PCT. Capacidad operativa: 2022q1 inventario 2.265 millones de yuan, una disminución del 10,8% en comparación con el final de 2021, 192 días de rotación de inventario, con un aumento de 24 días en comparación con el final de 2021; Las cuentas por cobrar ascendieron a 480 millones de yuan, lo que representa una disminución del 24,0% con respecto al a ño anterior a finales de 2021; El flujo neto de caja operativo fue de – 228 millones de yuan, principalmente debido a la disminución de los ingresos en efectivo procedentes de las ventas de bienes.
Consejos de riesgo: la epidemia afecta repetidamente a la venta al por menor terminal; Aumento de la competencia en el mercado; Unirse a la tienda de extensión no se espera.
