Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) ( Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) )
Descripción del evento:
La empresa publicó el informe de resultados del primer trimestre de 2022: en 2022, la empresa q1 logró ingresos de explotación de 3.519 millones de yuan, un aumento del 7,03% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 167 millones de yuan (- 8,26%). Los beneficios no netos deducidos ascendieron a 97 millones de yuan, frente al 23,95%.
Comentario del evento:
El rendimiento de la empresa fue ligeramente inferior a nuestras expectativas, la epidemia en el este de China afectó el ritmo de envío,
El volumen de envío es ligeramente inferior al volumen de producción, lo que da lugar a que el índice de toneladas se desvíe del nivel de beneficios reales, y la tendencia de la empresa a aumentar la rentabilidad de las toneladas durante todo el año sigue siendo la misma. De acuerdo con el volumen de producción, el margen bruto trimestral de la empresa desde 2021q1 es de 659,3 Yuan / 622,4 Yuan 715,7 Yuan / 731,7 Yuan / 813,2 Yuan / 574,4 Yuan. El beneficio neto por tonelada es de 265,2 Yuan / 370,6 Yuan / 368,1 Yuan / 339,1 Yuan / 238,1 Yuan. Q1 cada índice de beneficio de la tonelada ha disminuido, juzgamos principalmente debido a la situación epidémica del primer trimestre de este año afecta el ritmo de envío, las ventas son inferiores a la producción, lo que conduce a la desviación del índice de beneficio de la tonelada medida por la producción del nivel de beneficio real. Estimamos que el volumen de ventas de q1 es de aproximadamente 560000 toneladas, ligeramente inferior a la producción correspondiente de 700000 toneladas. Después del ajuste, el beneficio bruto de q1 tonelada de la empresa es de 717,1 yuan y + 94,6 Yuan año tras año. El beneficio neto por tonelada fue de 297,3 yuan y + 32,06 Yuan.
Esperamos que el lado de la demanda y la rentabilidad se recuperen trimestralmente, Hong Road se benefició de un crecimiento constante del mercado acaba de empezar.
Orden: la cantidad de contratos de venta firmados recientemente por q1 en 2022 fue de 6.013 millones de yuan, un aumento del 14,71% año tras año. Calculamos que la producción de nuevos contratos de q1 fue de aproximadamente 920000 toneladas. Entre ellos, los pedidos grandes ascendieron a 2.200 millones de yuan, lo que representa el 36,59%. Se espera que los nuevos contratos de la empresa aumenten trimestralmente y que el efecto de estímulo del crecimiento constante comience a aparecer en el Medio. Hay un retraso de 3 a 6 meses en la conversión de los contratos de construcción en pedidos de estructuras de acero en la industria de la construcción aguas abajo. La cantidad de nuevos contratos firmados en la industria de la construcción ha aumentado continuamente desde octubre pasado, y la cantidad de nuevos contratos firmados en q1 China Construction / China Railway / China Metallurgical Company ha aumentado 39,29% / 94,1% / 12,09%.
Capacidad y producción: los gastos de capital de la empresa q1 ascendieron a 457 millones de yuan, el aumento de la construcción en curso fue de 258 millones de yuan, y la capacidad de producción aumentará a 5 millones de toneladas al final del año sobre la base de 4,2 millones de toneladas en la actualidad. Se espera que la demanda de reparación después de la epidemia aumente, la producción y las ventas de Q2 superen los 1 millón de toneladas, se espera que el año mantenga la tendencia de calentamiento trimestral, mantenemos la producción prevista de 4,24 millones de toneladas sin cambios.
Rentabilidad: el punto más pesimista de las expectativas de costos puede ser más optimista, Honglu días de rotación de materias primas alrededor de 192 días, a finales del primer trimestre del año pasado, el pico de precios de las materias primas Q3 ha pasado, el nivel de margen bruto (tasa de procesamiento) se recuperará trimestralmente. El alto costo de las materias primas en 2021 y el aumento constante del nivel de beneficios por tonelada son la encarnación del excelente modelo de negocio de Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) \
La importancia del crecimiento constante no puede ser ignorada, el rendimiento de la distribución tiene una elasticidad ascendente de la industria media. Q1 economía afectada por la epidemia, la importancia del crecimiento constante se convertirá en el Consenso de toda la sociedad, la industria de la construcción en la etapa inicial de la transmisión de la demanda, el precio de las acciones y las expectativas todavía están a la izquierda, mantenemos la recomendación clave para Honglu.
Sugerencias de inversión: Esperamos que la producción de la empresa siga mejorando, la rentabilidad de la unidad sigue mejorando. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 1.428 millones de yuan, 1.808 millones de yuan y 2.053 millones de yuan, respectivamente, y que el EPS correspondiente sea de 2,69 Yuan, 3,41 yuan y 3,87 Yuan, y que el precio objetivo de la empresa se mantenga en 58 Yuan.
Consejos de riesgo: reducción de la inversión en activos fijos, disminución de la permeabilidad de la estructura de acero, modo de fabricación para obtener pedidos menos de lo esperado.
