Henan Lingrui Pharmaceutical Co.Ltd(600285) ( Henan Lingrui Pharmaceutical Co.Ltd(600285) )
Punto de vista básico
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, achieved Operational income of 2.694 million Yuan (+ 15.52%), returned to the net profit of mother of 363 million Yuan (+ 11.08%), deducted not returned to the net profit of mother of 355 million Yuan (+ 18.46%). Al mismo tiempo, publicó el primer informe trimestral 2022, los ingresos de explotación ascendieron a 682 millones de yuan (+ 15,73%), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 131 millones de yuan (+ 35,41%) y el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 105 millones de yuan (+ 15,99%).
El yeso sigue creciendo y las variedades básicas se comportan constantemente. En 2021, los ingresos del yeso ascendieron a 1.624 millones de yuan (+ 14,64%). El volumen de ventas de tongluo qutong pomada aumentó un 11,4% y un 15% en las instituciones médicas. Las ventas de pasta para el dolor de almizcle de hueso fuerte aumentaron un 8,51% a su mejor nivel en los últimos años, y se espera que los ingresos y los beneficios brutos aumenten más rápidamente debido al aumento de los precios y el aumento de la proporción de ventas de productos mejorados de alto margen bruto.
Cápsula y otras variedades de liberación continua, la rentabilidad del ungüento aumentó. Entre otros productos, los ingresos de las cápsulas fueron de 666 millones de yuan (+ 15,90%), que se beneficiaron principalmente del crecimiento constante de las cápsulas de peiyuan tongnao y shenqi jiangtang. Los ingresos de los comprimidos fueron de 148 millones de yuan (+ 36,59%), principalmente debido al efecto sinérgico de los comprimidos de danlu tongdu (la indicación es activar la circulación sanguínea y eliminar la estasis sanguínea para tratar la Protrusión del disco intervertebral lumbar, la Enfermedad degenerativa lumbar, etc.) y el yeso, y las ventas aumentaron rápidamente. Los ingresos de ungüento ascendieron a 121 millones de yuan (- 10,34%), pero la filial de ungüento antelopsis obtuvo un beneficio neto de 33,34 millones de yuan (+ 22%) y la rentabilidad sigue mejorando.
La tasa de gastos de venta ha disminuido constantemente, el flujo de caja operativo ha funcionado bien y la calidad de los beneficios ha mejorado considerablemente. En 2021, la empresa mejoró la eficiencia de las actividades de marketing a través de la gestión de costos finos, la tasa de gastos de ventas fue de 48,29%, una disminución de 2,39 puntos porcentuales. En 2021, el flujo de caja operativo neto de la empresa fue de 846 millones de yuan, superando con creces el beneficio neto, continuando la tendencia de que el flujo de caja operativo neto es mayor que el beneficio neto desde 2018 hasta la fecha. Creemos que la razón principal es que la capacidad de control de la planificación de La producción, el inventario del canal y el flujo de ventas de productos de la empresa se fortalece y la calidad de la operación se mejora en gran medida debido a los cambios en el modo de venta y gestión de la industria OTC. A medio y largo plazo, el rendimiento de la empresa es más estable y creciente que cíclico.
Previsión y valoración de las ganancias: la empresa también anunció el plan de distribución de beneficios 2021 para el pago de dividendos en efectivo por acción de 0,5 Yuan (impuestos incluidos), la tasa actual de dividendos tiene un alto margen de Seguridad. Esperamos que los ingresos de 2022 – 2024 sean de 31,19, 35,12 y 3.918 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 15,8%, 12,6% y 11,6%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4,48, 5,31 y 627 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 24,0% / 18,4% / 18,2%. El pe correspondiente a 2022 fue 13,5 veces el beneficio calculado de acuerdo con el precio de cierre del 27 de abril, cubriendo por primera vez la calificación de “comprar”.
