Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) ( Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) )
Resumen del desempeño
El 27 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual de 21 años y el informe trimestral de 2022. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 3.898 millones de yuan (+ 17% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 268 millones de yuan (+ 46,52% año tras año). Los ingresos correspondientes al 4q21 ascendieron a 1.058 millones de yuan, un + 3,74% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior y un + 12,72% en relación con el mes anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 44 millones de yuan (+ 3,43% en comparación con el mismo período del año anterior) y – 56,32% en comparación con el mismo período del año anterior. 22q1, la empresa logró ingresos de 965 millones de yuan, año tras año + 4%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 45 millones de yuan (- 41% año tras año). Los resultados se ajustaron a las expectativas.
Análisis de la gestión
Los resultados se ajustaron a las expectativas. En 21 años, el margen bruto de la empresa fue del 27,41%, con una disminución de 4,5 PCT. Concretamente, 1) los ingresos de las válvulas y sus accesorios ascendieron a 690 millones de yuan, un + 15% anual, un 42% bruto y una reducción de 6 PCT; Los ingresos de las piezas metálicas automotrices ascendieron a 1.160 millones de yuan, un + 20% en comparación con el a ño anterior, un 20% en margen bruto y una disminución de 9 PCT en comparación con el año anterior, principalmente debido al aumento de los precios de las materias primas; Tpms and accessories and tools: revenue of 1.33 billion Yuan, Year – on – year + 17%, Gross rate 25%, Year – on – year increase 4 PCT, mainly after – Installation Market proportion increased. Además, 22q1, la empresa logró un beneficio neto de la madre de 45 millones de yuan, con una disminución del 41%, principalmente debido al aumento continuo de las materias primas y los fletes.
En general, los gastos se mantuvieron estables durante el período. En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos del período de la empresa 1q22 fue del 22,32%, en comparación con el mismo período del año pasado – 2,7 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros fueron del 4,29% / 15,78% / 2,25%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado – 5,76 / + 3,35 / – 0,33 PCT.
La tendencia de la distribución de la norma de suspensión de aire es clara, la escasez garantiza el crecimiento de la empresa. En el futuro, se espera que la permeabilidad de la suspensión de aire siga aumentando con el costo de los componentes básicos y la configuración de los vehículos chinos. El muelle de aire necesita completar más de 4 millones de pruebas de conformidad de fatiga, alta barrera técnica, y los proveedores necesitan trabajar con la fábrica de máquinas para diseñar el chasis, es difícil reemplazar a los proveedores más tarde. Como proveedor escaso de muelles de aire, se espera que la empresa se beneficie de la aceleración de la sustitución de la suspensión de aire en China y de la producción en masa a gran escala para aumentar los márgenes de beneficio.
Ajuste de los beneficios y sugerencias de inversión
Esperamos que la empresa 2022 – 2024 logre un beneficio neto de 2,86, 3,79, 539 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 6,65%, 32,47%, 42,03% año tras año, el precio actual de las acciones correspondiente a tres a ños PE 22,17, 12 veces, mantener la calificación de “Aumento”.
Indicación del riesgo
Las ventas de automóviles fuera de China fueron inferiores a las expectativas; El progreso de la fabricación nacional de componentes de suspensión de aire no es tan bueno como se esperaba; El desarrollo de los clientes de la empresa no está a la altura de las expectativas; El grado de mejora de la empresa en el extranjero no es tan bueno como se esperaba; Riesgo de fluctuación del tipo de cambio del RMB.
