Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ( Huaxin Cement Co.Ltd(600801) )
Evento: Huaxin Cement Co.Ltd(600801) publica el informe trimestral Q1 Company achieved income of 6.53 billion Yuan, Year – on – year + 5.5%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 670 millones de yuan (- 8,5% año tras año); Deducción de los beneficios netos no atribuibles a la madre de 650 millones de yuan, en comparación con – 10,6%; El flujo de caja neto de las actividades operacionales fue de – 320 millones de yuan, en comparación con 290 millones de yuan en el mismo período del año pasado.
La reducción de los precios de la industria principal del cemento aumentó, mientras que la rápida expansión de las empresas no Cementeras impulsó el crecimiento de los ingresos. En el período que abarca el informe, el inicio de la construcción en aguas abajo es insuficiente, la situación epidémica frena repetidamente la demanda del mercado, calculamos que el volumen de ventas de clínker de cemento de 22q1 Company es de aproximadamente – 17% año tras año; El precio continúa 21q4 año tras año la tendencia alta, se espera que el precio de la tonelada de clínker de cemento alrededor de 350 yuan, un aumento significativo año tras año. Con el aumento de la reducción de volumen, calculamos que los ingresos del clínker de cemento disminuyeron ligeramente año tras año. Creemos que la fuerza impulsora del aumento de los ingresos en el período de presión de la demanda de la industria del cemento en el período de referencia es el rápido crecimiento de las empresas no Cementeras, apoyado por la expansión de la capacidad. Esperamos que el volumen de negocios agregado de la empresa 22q1 aumente al mismo tiempo, lo que dará lugar a un aumento de los ingresos totales por ventas de alrededor del 50%; Se prevé que el negocio del hormigón aumente y disminuya los precios, y que los ingresos por ventas aumenten en más del 50%. Se prevé que la proporción de empresas no Cementeras en el período que abarca el informe supere el 20%, lo que representa un aumento significativo con respecto al a ño anterior.
El aumento de los precios del carbón dio lugar a una ligera disminución del beneficio bruto por tonelada, un buen seguimiento de los resultados de la rehabilitación continua. En el período que abarca el informe, el aumento de los precios del carbón aumentó la presión de los costos (22q1 Power Coal Industry Price 1173.5 Yuan / T, año tras año + 63.1%), calculamos que 22q1 Cement clinker ton cost of about 270 Yuan / T, año tras año, un aumento significativo, y el Aumento de los precios no cubrió la presión de los costos, lo que dio lugar a una disminución del beneficio bruto por tonelada. Calculamos que el costo por tonelada del clínker de cemento 22q1 es de alrededor de 65 Yuan / tonelada, que aumentó año tras año, principalmente debido a la disminución de las ventas en comparación con el año anterior debido al aumento de la cuota de carga por tonelada; El beneficio neto de 22q1 toneladas a la madre es de unos 50 Yuan / tonelada, lo que representa un ligero aumento en la misma proporción. La empresa tiene la capacidad de reducir los costos de la minería del carbón, y la tecnología de control del consumo de energía líder en la industria, en el Centro de precios para mantener altos y los precios del carbón gradualmente estables, el rendimiento de la empresa se espera que continúe la reparación.
Sugerencias de inversión: el diseño de la industria principal del cemento de la empresa se encuentra en la región central y sudoccidental, la fuerte resistencia de la oferta y la demanda en la región de lianghu y el espacio de mejora marginal en la región sudoccidental. Al mismo tiempo, el rápido desarrollo de la capacidad de producción de clínker de cemento en el extranjero de la empresa, como la expansión continua de agregados superpuestos, la mezcla comercial, la protección del medio ambiente y los nuevos materiales, traerá consigo nuevos puntos de crecimiento de beneficios. En combinación con el plan de desarrollo a largo plazo de hitos de la empresa y el objetivo de “duplicar el desarrollo”, creemos que es probable que la empresa mantenga el crecimiento en los próximos años bajo el estímulo de las acciones y la expansión del gasto de capital. Se prevé que la demanda disminuya ligeramente en 22 a ños, pero todavía se encuentra en un período de plataforma elevada, pero se espera que se fortalezca la coordinación de las empresas en el lado de la oferta para mantener un desarrollo estable con la contracción de la demanda. En la actualidad, las principales empresas de propiedad cruzada promueven activamente La optimización de la estructura de la industria, y la presión de los costos apoya o promueve el mantenimiento de altos precios. Muchos factores de riesgo, como la disminución de la demanda a corto plazo, la repetición de brotes epidémicos y el aumento de los precios del carbón, se han liberado plenamente, y las empresas de seguimiento se basan en el rápido desarrollo de empresas no Cementeras impulsadas por el rendimiento se espera que continúe la reparación. En los últimos años, la tasa de dividendos de la empresa es de alrededor del 40%, la tasa de dividendos de 2021 es del 5,2%, la valoración actual es baja, la incertidumbre del mercado es alta cuando la asignación de un fuerte atributo de defensa, el mercado se vuelve mejor cuando la valoración es elástica hacia arriba.
Previsión de beneficios: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 sea de 62,4 y 7,13 millones de yuan, respectivamente, y que el precio actual de las acciones correspondiente a pe sea de 7,6 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda es inferior a la expectativa; El aumento de la oferta superó las expectativas; Riesgo de retraso en la construcción de nuevas líneas de producción; Los costos han aumentado considerablemente.
