Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) ( Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) )
Event: The Company issued the first Quarterly Report of 2022, achieved Operational income of 1.869 million Yuan (+ 5.97%), the net profit of Shareholders belonged to listed companies of – 557 million Yuan (- 272.52%), the net profit of Shareholders belonged to non – post – listed companies of 232 million Yuan (- 8.79%). Al mismo tiempo, el anuncio de la empresa ha adoptado el método de licitación centralizada para recomprar 81694 millones de acciones, lo que representa el 0,54% del capital social total de la empresa.
La concentración de temozolomida afectó a los beneficios del primer trimestre, y se espera que la industria principal mejore trimestralmente. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la industria farmacéutica ascendieron a 1.527 millones de yuan (+ 5,01%) y se mantuvieron básicamente estables. En cuanto a los productos, los ingresos de explotación de la medicina tradicional china ascendieron a 1.128 millones de yuan, y se prevé que las variedades básicas, como las gotas de Dandi, la nutrición de la sangre y el cerebro, aumenten constantemente. Los ingresos de explotación de los productos químicos ascendieron a 319 millones de yuan (- 5,19%), de los cuales 82,42 millones de yuan (- 44,56%) se debieron principalmente a la reducción de los precios de la temozolomida. La variedad ganó la licitación en febrero de 2021, y comenzó a ejecutarse en todo el país en el segundo trimestre de 2021, por lo que la base de ingresos del producto fue relativamente alta en el primer trimestre de 2021, lo que dio lugar a una disminución interanual. Los ingresos de los medicamentos biológicos ascendieron a 57,82 millones de yuan (+ 15,64%) y el margen bruto fue del 71,84%, lo que representa un aumento del 9,33%. Creemos que en el primer trimestre de 2022, bajo la influencia de factores desfavorables como la minería colectiva y la situación epidémica, el negocio principal de la empresa sigue funcionando sin problemas y se espera que el seguimiento mejore trimestralmente.
Los cambios en el valor razonable arrastran los beneficios aparentes de la empresa, pero no afectan a la actividad principal de la empresa. El beneficio neto de la empresa disminuyó considerablemente en el primer trimestre de 2022, principalmente debido a la disminución del valor razonable de los activos financieros, como i – MAB y la participación de Keji Pharmaceuticals, durante el período que abarca el informe, que disminuyó en 867 millones, en comparación con el mismo período de 2021, los ingresos por variaciones del valor razonable disminuyeron en 899 millones, pero no afectaron a las principales operaciones comerciales de la empresa. El flujo de caja neto de las actividades operacionales disminuyó un 79,68% en comparación con el mismo per íodo de 2021, debido principalmente a que el importe de la colección descontada de aceptaciones bancarias fue inferior al mismo período de 2021. A finales del primer trimestre de 2022, el importe de las cuentas por cobrar de la empresa era de 1.130 millones de yuan, una disminución del 29,61% con respecto al a ño anterior y una disminución del 12,74% con respecto al mes anterior, lo que indicaba que el efecto de la eliminación del inventario del Canal era notable y que el inventario del canal se encontraba en un Estado benigno en la actualidad.
Previsión y valoración de los beneficios: Creemos que 2022 será el punto de inflexión de los beneficios de la empresa (después de la deducción) con la digestión gradual de los efectos de la recolección colectiva, el crecimiento de las variedades básicas de la medicina tradicional china y el volumen de las variedades de segunda línea. Se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 86,10, 93,58 y 10.219 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 8,3%, el 8,7% y el 9,20% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 11,35, 13,39 y 1.567 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual de – 51,9%, 18,1% y 17,0%. En el precio de cierre del 27 de abril, el PE correspondiente fue de 13,6, 11,5 y 9,8 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la tasa de reducción de precios de la recolección de medicamentos patentados chinos supera las expectativas; La fluctuación del valor razonable de los activos financieros da lugar a una desviación de las previsiones de beneficios netos atribuibles a la matriz; La epidemia causó que las ventas de medicamentos fueran inferiores a las expectativas.
