China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ( China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) )
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El 28 de abril de 2022, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) publicó el informe trimestral 2022. En el primer trimestre de 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 18.800 millones de yuan, un + 48,4% en comparación con el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 444 millones de yuan (- 33,7% año tras año).
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La disminución de los márgenes brutos dio lugar a una disminución de los beneficios netos de la matriz. En el primer trimestre de 2022, la empresa completó la entrega del proyecto inmobiliario y el crecimiento de la superficie arrastrada, los ingresos arrastrados aumentaron, por lo que los ingresos de explotación aumentaron considerablemente, mientras que el beneficio neto de la empresa matriz disminuyó año tras año, principalmente debido a: ① la industria inmobiliaria siguió disminuyendo, la Tasa bruta arrastrada de la empresa 21,95%, en comparación con 2021, disminuyó 3,52 PCT; Los ingresos de inversión de la empresa y los ingresos de disposición de las inversiones de capital a largo plazo disminuyeron, y los ingresos de inversión en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 69 millones de yuan, una disminución del 82% con respecto al a ño anterior. Recientemente, la política de regulación inmobiliaria se ha introducido intensamente, y se espera que la regulación en 2022 se base principalmente en la relajación, las ventas del mercado se estabilizarán gradualmente, al mismo tiempo, la empresa en el segundo semestre de 2021 y el primer trimestre de 2022, la competencia relativamente relajada en el mercado de la tierra Para obtener un mayor margen de beneficio de la tierra, se espera que el margen bruto de la empresa se estabilice gradualmente y se restablezca.
Aunque la escala de ventas disminuyó año tras año, pero el ranking de la industria aumentó constantemente. La cantidad de ventas contratadas en el primer trimestre de 2022 fue de 47.300 millones de yuan (- 34,5%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que fue inferior a la tasa de disminución (- 47,1%) de las empresas de vivienda Kry top100, ninguna de las cuales fue positiva en comparación con El mismo per íodo del año anterior; La industria ocupa el sexto lugar, un lugar más alto que en 2021.
La inversión se basa en la venta, la seguridad del efectivo es lo primero. En el primer trimestre de 2022, la empresa adquirió 6 parcelas de tierra en Hefei, Ningbo, Foshan y otras ciudades del delta del río Perla, con una inversión de capital de 4.400 millones de yuan (- 84%) en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. La intensidad de la inversión disminuyó en la Situación de ventas relativamente bajas para garantizar la seguridad del flujo de caja de la empresa. La empresa es la primera empresa inmobiliaria en obtener financiación de préstamos para m & A. En la actualidad, hay una gran oportunidad de M & A en el mercado, y se espera que el seguimiento obtenga proyectos de alta calidad a través de M & a canales.
La escala de aplazamiento aumenta constantemente, lo que apoya el crecimiento del rendimiento de la empresa. A finales del primer trimestre de 2022, el pasivo contractual de la empresa (y la cantidad pendiente de prórroga) ascendía a 162300 millones de yuan, lo que representa un aumento del 9,2% con respecto a finales de 2021, lo que apoyaría el crecimiento constante del rendimiento de la empresa durante todo el año.
Propuestas de inversión
Esperamos que la escala anual de ventas de la empresa se mantenga estable, manteniendo las previsiones de beneficios sin cambios, 2022 – 24 años de beneficios netos de la madre de 10.840 millones de yuan, 12.970 millones de yuan, 15.700 millones de yuan, respectivamente, el crecimiento interanual del 4,5%, 19,6%, 21,0%. Considerando que la empresa se beneficiará de la política de apoyo a la adquisición de proyectos de vivienda, el aumento del precio objetivo a 17,79 Yuan / acción, correspondiente a 2022 – 24 PE 13,0x, 10,9x y 9,0x, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La política de flexibilización inmobiliaria cayó por debajo de las expectativas; La epidemia frena continuamente la liberación de la demanda; Incumplimiento frecuente de otras empresas inmobiliarias
