Porton Pharma Solutions Ltd(300363) ( Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Asunto:
La empresa publicó un informe trimestral 2022: q1 registró ingresos de 1443 millones de yuan (+ 165,77%), beneficio neto atribuible 382 millones de yuan (+ 333,53%), beneficio neto atribuible después de deducir 381 millones de yuan (+ 406,20%). El crecimiento de los beneficios fue superior al previsto anteriormente.
Perspectiva de Seguridad:
Los grandes pedidos impulsan el rápido crecimiento de las empresas básicas, lo que aumenta notablemente el margen de beneficio
El negocio principal de la Pequeña Empresa Química molecular cdmo en el período que abarca el informe logró ingresos de 1.433 millones de yuan (+ 173%), el alto crecimiento está detrás de la entrega gradual de grandes pedidos y la expansión continua de otros proyectos. Se especula que los grandes pedidos q1 de la empresa son relativamente pocos y se espera que contribuyan a más ingresos en los próximos trimestres. La tasa bruta general de q1 fue del 48,94% (+ 8,55 pp), lo que se debió en gran medida a que la tasa bruta de pedidos fue mayor de lo previsto anteriormente y a la mejora de la eficiencia general de la empresa.
Por otra parte, los grandes pedidos tienen un efecto de escala adicional. Durante el período que abarca el informe, la tasa de gastos de Gestión (6,69%, – 3,30 pp), la tasa de gastos de I + D (7,27%, – 4,83 pp) disminuyó significativamente, mientras que la tasa de gastos de venta (3,68%, + 1,03 pp) aumentó debido al pago de Comisiones a los empleados de BD. En combinación con los factores anteriores, la empresa logró un beneficio neto atribuible de 382 millones de yuan (+ 334%), excluyendo el impacto de las nuevas empresas, el beneficio neto atribuible fue de 416 millones de yuan (+ 290%), la tasa de crecimiento superó con creces los ingresos.
Los nuevos negocios siguen aumentando, las reservas completas entran en el período de expansión
Después de completar la construcción del equipo central, las dos empresas emergentes de la empresa entraron en el período de expansión, el personal, los clientes y los proyectos siguen aumentando. El número de empleados de CGT cdmo alcanzó 324, un 10% más que a finales de 2021. El número de empleados de cdmo alcanzó 178, un 14% más que a finales de 2021.
El número de nuevos clientes y proyectos también aumentó, de los cuales 22 nuevos clientes (7 en el mismo período del año anterior) y 26 nuevos pedidos (9 en el mismo período del año anterior) fueron firmados por CGT cdmo durante el período que abarca el informe. Preparación cdmo en el período que abarca el informe 22 nuevos clientes firmados (el mismo período del año anterior 9 precios), 30 nuevos pedidos firmados (el mismo período del año anterior 10).
En 2022q1, CGT cdmo obtuvo ingresos de 7,85 millones de yuan (13,87 millones de yuan en 2021) y 1,57 millones de yuan (20,16 millones de yuan en 2021). 2022q4, la capacidad de estas dos nuevas empresas se ampliará aún más, se puede esperar un crecimiento sostenido y rápido en el futuro.
Poner en marcha un plan de incentivos para las acciones y demostrar confianza
A finales de abril, la empresa puso en marcha un plan de incentivos de acciones restringidas para conceder 7,14 millones de acciones restringidas (1,31% del capital social total) a los beneficiarios. El número de participantes ascendió a 212, incluidos los directores, los ejecutivos, los administradores de nivel medio, la columna vertebral básica y los contribuyentes especiales. Los objetivos de evaluación de la actuación profesional del plan merecen especial atención: en 2022 – 2024, el crecimiento de los beneficios netos atribuibles a la empresa no será inferior al 190%, el 220% y el 260% en 2020. Creemos que esto significa que la dirección de la empresa ha tenido plenamente en cuenta la fluctuación del rendimiento causada por el cambio de la demanda de grandes pedidos, y ha establecido el objetivo de evaluación sobre esta base, lo que demuestra la confianza de la dirección de la empresa en la industria y el desarrollo sostenible a largo plazo de la empresa.
Mantener la calificación “recomendada”. Recientemente, el mercado secundario ha estado en pánico por la industria y las empresas de cdmo debido al menor número de entregas de paxlovid en el extranjero. Creemos que el valor de mercado actual de la empresa en la relación de valor de mercado de covid – 19 es muy pequeño, los inversores deben prestar más atención a la tendencia general de la transferencia de la industria y a los efectos de la expansión de las empresas y la capacidad. Mantener la previsión EPS 2022 – 2024 a 2,62, 2,97, 3,73 Yuan, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) Si la proporción de la inversión y la contratación externa de medicamentos innovadores en todo el mundo es inferior a la prevista, afectará al desarrollo de la industria de la cmo; La terminación anticipada de los proyectos fallidos de investigación y desarrollo de medicamentos, o las ventas de medicamentos después de la comercialización no son esperadas, pueden dar lugar a que los pedidos correspondientes no sean capaces de realizar el volumen; Los accidentes de producción y las cartas de advertencia de las autoridades reguladoras pueden dar lugar a la pérdida de pedidos y clientes; Las fluctuaciones de los tipos de cambio pueden dar lugar a pérdidas cambiarias.
