Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) ( Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
Examen de los acontecimientos:
La empresa publicó un informe trimestral, en 2022 q1 para lograr ingresos de 3.058 millones de yuan, 64,74 por ciento de crecimiento interanual, lograr el beneficio neto de la madre 124 millones de yuan, 104,51 por ciento de crecimiento interanual, después de deducir el beneficio neto de la madre 124 millones de yuan, 104,25 por ciento de crecimiento interanual. En 2022, el margen bruto global del q1 fue del 18,19%, un aumento de 2,44 puntos porcentuales con respecto al q4 de 2021. La tasa global de gastos de I + D, ventas y gestión fue del 14,55%, lo que representa una disminución con respecto al mismo per íodo del a ño pasado.
La demanda de módulos sigue siendo fuerte y la escasez de suministro de chips principales se ha aliviado.
Según los últimos datos del país, los envíos y los ingresos de los módulos de Internet de las cosas celulares en todo el mundo aumentaron un 59% y un 57%, respectivamente, en 2021, de los cuales los ingresos de los módulos de Internet de las cosas celulares en todo el mundo aumentaron un 58% y los de Los módulos de Internet de las cosas celulares en todo el mundo aumentaron un 324%. Por escenario, los coches, CPE, industria, PC y pos están entre los cinco primeros. Al mismo tiempo, en cuanto a los módulos de baja y media velocidad, cat1 se beneficia de la retirada de la red 2G / 3G y del apoyo de los fabricantes nacionales de chips, y se espera que el volumen continúe. Lpwa se beneficia de la normalización de la prevención de epidemias en China, y la demanda de redes de equipos en los ámbitos de la energía y la agricultura aumenta rápidamente. En cuanto a la estructura de la competencia, la proporción de ingresos de los fabricantes de módulos q4 en China es superior al 40%, de los cuales Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) 26,6% ocupa el primer lugar. En cuanto al suministro de chips aguas arriba, el suministro mundial de chips de comunicación de Banda base sigue siendo escaso, los fabricantes de chips todavía están en el Estado de producción y comercialización, los fabricantes de módulos aguas abajo adoptan la estrategia de distribución de bienes, la distancia y otras ventajas importantes de los clientes en la adquisición de Bienes gradualmente.
Las ventajas de la globalización y la situación epidémica en China tienen un impacto limitado en el funcionamiento de la empresa.
En el contexto de la grave situación de la prevención y el control de la epidemia en China, la empresa ha logrado un alto crecimiento de los ingresos y el rendimiento, que se debe principalmente a: 1) la estrategia de internacionalización, el Departamento funcional de la empresa se encuentra en la Sede de Shanghai, el Departamento de I + D se encuentra en Hefei, Foshan, Guilin, Wuhan y en el extranjero Belgrado, Vancouver, los vínculos de producción se encuentran en Changzhou, Hefei, Kunshan, Malasia, Brasil, etc. El funcionamiento general se ve menos afectado por la epidemia; Línea de producción auto – construida, la producción total de la línea de producción propia de la empresa en 2022 fue de 135 millones de piezas / año, la línea de producción auto – construida trajo la reducción de costos, al tiempo que protegió la seguridad de la cadena de suministro y la capacidad de entrega; El aumento del margen bruto se debe principalmente a la transmisión descendente de los precios y al aumento de la proporción de los ingresos en el extranjero, que aumentó del 38% en 2020 al 44% en 2021.
Propuestas de inversión
Creemos que los fundamentos de la empresa son perfectos, tanto en la gestión como en la gestión. Como empresa global, frente a un entorno externo extremadamente desfavorable, la escala comercial de la empresa sigue creciendo rápidamente. Por un lado, los cambios en la demanda y el patrón de la industria han traído oportunidades históricas a los fabricantes de módulos de China. Por otro lado, la empresa ha aprovechado la oportunidad y se ha convertido en el líder de la industria a través de sus propios esfuerzos, vinculando a Qualcomm para obtener el gen líder, desarrollando continuamente la inversión de certificación y seleccionando la estrategia de competencia de mercado apropiada. Ajustamos el valor previsto de los beneficios netos de la empresa de 2022 a 2024 a 6,03, 9,58 y 1.429 millones de yuan (valor anterior: 5,61, 9,35 y 1.410 millones de yuan). EPS correspondiente se divide en 4,15, 6,59, 9,83 Yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a 2022 – 2024 PE 34,33 X / 21,61 X / 14,49 X, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La brecha entre la oferta y la demanda mundial de chips IOT no puede mejorar la estabilidad de la oferta a corto plazo; La mejora de la gestión no es tan buena como se esperaba; Los requisitos de los módulos downstream Vehicle y 5G no están a la altura de las expectativas.
