Spring Airlines Co.Ltd(601021) ( Spring Airlines Co.Ltd(601021) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados: en 2021, la empresa logró ingresos de explotación de 10.860 millones de yuan (año tras año + 16%), lo que corresponde a un beneficio neto de 39,11 millones de yuan (pérdida de 590 millones de yuan en el mismo per íodo de 20 a ños) y una pérdida neta de 110 millones de yuan (pérdida de 800 millones de yuan en el mismo período de 20 años). En términos trimestrales, los ingresos de q1 ~ Q4 fueron de 2.200 millones de yuan, 3.200 millones de yuan, 3.200 millones de yuan y 2.200 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a los beneficios netos de la madre de – 280 millones de yuan, 300 millones de yuan, 150 millones de yuan y – 120 millones de yuan. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 2.360 millones de yuan (año tras año + 6%), lo que representa una pérdida neta de 440 millones de yuan.
Los datos operativos, RPK + 14% en comparación con el mismo período del año anterior, en comparación con 19 años de recuperación del 87%. El RPK de China aumentó un 21% año tras año, frente al 132% en el mismo período de 19 años. Ask + 10% año tras año, en comparación con 19 años de recuperación del 95%. En cuanto a la tasa de asientos, la tasa anual de asientos en 21 años fue del 87,87% (año tras año + 3,2 pp), de los cuales la tasa de asientos en China fue del 83,06% (año tras año + 2,65 pp).
En cuanto a la introducción de la flota, la tasa de crecimiento compuesto de la flota de 2022 a 2024 fue del 6,37%. En diciembre de 2021, la flota de la compañía era de 113 aviones, de los cuales 61 fueron comprados y 52 alquilados. En 2021 se introdujeron 11 aeronaves, entre ellas 6 A320neo y 5 a321neo. Se prevé que la flota de aeronaves de 2022 a 2024 sea de 119, 128 y 136 unidades, respectivamente.
La recuperación de los ingresos de los clientes, la reducción de los costes de retención de combustible y la reducción de los costes unitarios. En 2021, los ingresos por pasajero y kilómetro fueron de 0306 Yuan (año tras año + 0,7%), de los cuales 0,3 Yuan (año tras año + 8,7%), 0446 Yuan (año tras año – 31,5%) y 2.432 Yuan (año tras año + 287,9%). En 2021, el costo unitario de la empresa fue de 02732 Yuan (año tras año + 3,6%), de los cuales 00811 Yuan (año tras año + 33%) y 01921 Yuan (año tras año – 5,4%). El Centro de distribución de petróleo aumentó un 70% en 2021, y el precio del petróleo crudo ejerció una gran presión sobre el costo de la compañía a érea. En la industria extremadamente difícil en la actualidad, el control de costos de la empresa todavía está en su lugar, reflejando la acumulación de una excelente capacidad de gestión durante mucho tiempo.
Enriquecer la red de rutas aéreas de China y acelerar el cultivo de nuevas bases. En la actualidad, hay 218 rutas aéreas en China. Durante el período epidémico en el que la línea internacional no se ha abierto, la compañía se ha asentado activamente en el aeropuerto de 10 millones de clase en China. Además de la adición de aviones nocturnos en Shanghai, Shijiazhuang, Shenyang, Lanzhou, Yangzhou, Ningbo, Jieyang y otras bases originales, la compañía ha firmado sucesivamente Nanchang y Dalian bases en 2021, y ha puesto en marcha tres aviones nocturnos.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que la tasa de crecimiento de la flota de la industria de la aviación durante el 14º plan quinquenal sea inferior al 6% y que la tasa de crecimiento compuesto de la demanda sea del 5,9% durante el mismo per íodo. Durante el período epidémico, la empresa se expandió en contra de la tendencia, la temporada de verano y otoño de 22 años de crecimiento de la compañía aérea en todo momento 20% (10% de crecimiento de la industria), los próximos tres años del plan de introducción de la flota aérea también es superior al promedio de la industria. En el período de baja actividad de la industria, el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 es de 3,14,32 mil millones de yuan, lo que corresponde a 133,30,13 veces PE. El nivel actual de valor de mercado de una sola máquina de la empresa se encuentra en el 20% de la historia, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la recuperación de la demanda de viajes repetidos en China se ha visto obstaculizada, la macroeconomía ha disminuido y el costo del petróleo crudo ha aumentado
