Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) ( Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
Resumen de los resultados: en 2021, la empresa logró ingresos de 1.567 millones de yuan, un + 109,97%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 173 millones de yuan (+ 193,38% año tras año). El beneficio no neto retenido fue de 173 millones de yuan (+ 302,87% año tras año); Los ingresos de la empresa en el primer trimestre de 22 años ascendieron a 556 millones de yuan (+ 103,06% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 97 millones de yuan (+ 173,28%). Los beneficios no netos deducidos ascendieron a 97 millones de yuan (+ 244,19% año tras año), eps0. 6 Yuan, el rendimiento supera las expectativas.
La expansión radical de la producción de obleas de silicio, el equipo de corte de obleas fotovoltaicas para mantener un alto nivel de rendimiento. En 2021, los ingresos de los equipos de corte de obleas fotovoltaicas de la empresa ascendieron a 980 millones de yuan (+ 117% año tras año); Ventas 1021 unidades, año tras año + 140%. El precio medio de un solo equipo de corte de obleas de silicio es de 960000 Yuan (- 9,7% año tras año); El costo de las materias primas aumentó, el costo de una sola unidad fue de 660000, un – 2,4%, por lo que el margen bruto disminuyó en 5 PCT al 31%.
La capacidad de producción de la línea King Kong aumentó a más de 25 millones de kilómetros, la producción y las ventas aumentaron considerablemente. En 2021, la empresa mejoró la capacidad de producción mediante la reforma técnica de “una sola línea 12”, y las ventas de cables fotovoltaicos de King Kong ascendieron a 8,3 millones de kilómetros, un aumento del 80,5% año tras año. El precio medio anual fue de 35 Yuan / km, una disminución del 24% con respecto al a ño anterior. Debido al efecto de escala del aumento de la producción, los costos de mano de obra y fabricación por unidad de hilo de diamante disminuyeron un 52% / 31% y los materiales por unidad disminuyeron un 25% año tras año. En resumen, la tasa bruta de interés de la línea fotovoltaica de diamantes aumentó en general en 5 PCT a 36%, calculamos que el beneficio neto por kilómetro de alambre de diamantes es de unos 7 Yuan. Después de la reforma técnica, la capacidad de producción de la línea King Kong de la empresa aumentó a más de 25 millones de kilómetros, 2022 los envíos de línea King Kong seguirán aumentando.
El beneficio de la rebanada superó las expectativas. Los ingresos de corte de la empresa en 2021 fueron de 105 millones de yuan, se espera que el envío sea de 1 GW, el beneficio neto de Corte es de alrededor de 0006 Yuan. 22q1 Company slice Earnings 138 million Yuan, net profit about 22 million Yuan, we expect net profit about 17 million yuan per GW slice. Con la puesta en marcha y la escalada del proyecto de corte Q2 Beijing Jingyuntong Technology Co.Ltd(601908) 6gw, todavía hay margen para mejorar los beneficios de Corte. Esperamos que la empresa envíe 1.200 millones de rebanadas en 21 años, con un beneficio de unos 150 millones de yuan.
El negocio de la innovación sigue avanzando. En 2021, la empresa logró un gran avance en la innovación empresarial, con 105 millones de yuan en ingresos de equipo y línea King Kong, más del 323% en comparación con el a ño anterior. Entre ellos, el volumen de ventas de equipo es de 42 unidades, año tras año + 600%; Las ventas de alambre de diamantes de 620000 kilómetros, año tras año + 234%. La rentabilidad de las empresas innovadoras es más fuerte, el precio unitario de la línea King Kong en 2020 es de 100 yuan / km, la tasa bruta de interés es del 58%, 2021 los precios y los beneficios han disminuido, pero todavía mejor que la línea fotovoltaica King Kong.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: como líder de corte y consumibles, la empresa tiene una ventaja obvia en la tendencia de obleas de silicio de gran tamaño. Los resultados de corte de 22 años de la empresa se han realizado gradualmente, se espera que en los próximos tres años el beneficio neto de la matriz CAGR sea del 112,19%, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que la demanda mundial de instalaciones fotovoltaicas no sea la esperada; El riesgo de que la ampliación de la producción de obleas de silicio aguas abajo sea inferior a lo previsto; Aumento del costo de las materias primas, disminución de la rentabilidad de la empresa; Riesgos de cambio de política.
