Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ( Tsingtao Brewery Company Limited(600600) )
Evento: la compañía publica un informe trimestral 2022. 2022q1 Company achieved 9.21 billion Yuan Income, Year – on – year + 3.1%, achieved 2.19 million kilolitres of Beer sales, Year – on – year – on – 2.8%, achieved the net profit of 1.13 billion Yuan, Year – on – year + 10.2%, achieved the net profit of deducting non – Return of 1.02 billion Yuan, Year – on – year + 17.1%.
La situación epidémica afecta repetidamente a las ventas móviles y la estructura del producto se optimiza continuamente. De enero a febrero de 2022, bajo la influencia del Festival de primavera, se espera que las ventas móviles de la empresa tengan un “buen comienzo” y que la situación epidémica se repita en todo el país en marzo. La situación epidémica también se repite en la provincia de Shandong, que tiene un impacto en las ventas móviles de cerveza. Las ventas / precio por tonelada / costo por tonelada de la empresa 2022q1 son de – 2,8% / 6,1% / 6,9% año tras año, respectivamente, y el volumen de ventas de la marca principal es de 1.304000 litros, con una relación de ventas de + 4,6 PCT a 61,2% año tras año. El aumento de la proporción de la marca principal conduce a la optimización continua de la estructura del producto, la tasa bruta de ventas de la empresa de – 0,5 PCT a 37,8% año tras año, se espera que el efecto de escala futura diluya la presión de los costos.
La mejora de la eficiencia de la gestión se centra en el crecimiento del rendimiento. 2022q1 Company sales / Management / financial cost rate is 14.2% / 3.9% / – 0.7%, respectively – 1.3% / + 0.1 / + 0.2 PCT per year, the R & D cost rate is basically Flat, q1 sales cost is – 5.2 per year, and it is expected to be affected by a high basis (2021q1 sales cost rate is still + 0.9 PCT to 22.3 per year in the event of high income increase), and the company ‘s cost release is more fine in recent years. El aumento de la eficiencia de la gestión conduce a una tasa de interés neta del 12,2% / 11,1%, respectivamente, en comparación con el a ño anterior + 0,8 / 1,3 PCT, el beneficio neto neto del año anterior + 17,1%, las pérdidas y ganancias corrientes no recurrentes totales de 104 millones de yuan, en comparación con el año anterior – 30,2%, principalmente subvenciones gubernamentales – 31,4% a 85,25 millones de yuan.
El impacto de la epidemia se debilitó marginalmente, prestando atención a la situación de las ventas móviles en temporada alta. Con el debilitamiento del margen de influencia de la epidemia y el aumento de las ventas de cerveza en la temporada alta, se espera que la cerveza verde aumente en 2021 sobre la base de la baja base de las ventas de la temporada alta. En la actualidad, el impacto de la epidemia en Shandong y Shaanxi se diluye gradualmente, y el consumo de “represalia” a corto plazo es viable. A partir del precio de la tonelada q1 de la empresa y el rendimiento de las ventas de la marca principal, el proceso de alta gama no se ve afectado repetidamente por la situación epidémica, teniendo en cuenta la mejora continua de la estructura del producto y el impacto del aumento de los precios del año pasado, la presión de los Costos superpuestos se desacelera marginalmente, se espera que el aumento anual del precio de la tonelada cubra el aumento de los costos, el futuro debe seguir prestando atención a la situación de las ventas móviles en temporada alta, el crecimiento anual todavía
Previsión de beneficios: mantener las previsiones de beneficios anteriores, se espera que el beneficio neto atribuible a la madre en 2022 – 24 sea de 41,6 / 44,5 / 51,5 millones de yuan, respectivamente, más el costo de la depreciación de una sola vez y el incentivo de capital, y eliminar el efecto de la indemnización por expropiación de Tierras de 4,4 / 700 millones de yuan en 2021 / 2022 en el rendimiento, el beneficio neto atribuible a la madre después del ajuste es de 37,8 / 46,7 / 5,26 millones de yuan, el PE correspondiente después del ajuste es de 30 / 24 / 21 veces, y mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la epidemia afecta repetidamente a las ventas móviles, el proceso de gama alta no es tan esperado, el aumento de costos más de lo esperado.
