Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ( Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) )
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La compañía publica un informe trimestral 2022. 1q2022, los ingresos de la empresa / beneficios netos atribuibles a la madre / beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre fueron de 19,99 / 1,14 / 106 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 13,5% / – 2,9% / + 5,0%.
Comentarios:
El canal de distribución continúa expandiéndose, Milan na comienza bien, impulsa el crecimiento de los ingresos de explotación juntos: Sub – canal, 1q2022 Company Distribution / Bulk / direct Channel realized Income 15.9 / 3.4 / 060 million Yuan respectively, respectively + 21.8% / – 8.1% / – 17.9%, Income account for 79.9% / 16.7% / 3.1%. Milaner dealer recruitment strengthened, shop Opening accelerated. En 2021, los ingresos de explotación de Milana superaron los 100 millones de yuan, y los ingresos de explotación de 1q2022 ascendieron a 40,68 millones de yuan. 1q2022, la empresa de instalación cooperativa de distribuidores y la empresa de instalación de firma directa de la Sede lograron un total de 127 millones de yuan de ingresos de montaje completo, más del 300% del a ño pasado, la línea de negocio de montaje completo se ha convertido gradualmente en un nuevo punto de crecimiento de la empresa.
Desde el punto de vista del número de distribuidores, a partir de 1q2022, Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) / SMI / huahe / Milana tiene 1746 / 776 / 334 / 397 distribuidores, respectivamente, año tras año + 76 / – 183 / + 72 / + 338, respectivamente + 12 / – 153 / + 24 / + 37. Desde el punto de vista del número de tiendas, a partir de 1q2022, Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) / SMI / huahe / Milana tiene 2571 / 994 / 296 / 277 tiendas exclusivas, respectivamente, año tras año – 208 / – 124 / + 19 / + 217, respectivamente – 159 / – 128 / + 31 / + 65. Creemos que el cambio del número de tiendas en el primer trimestre se ve afectado principalmente por dos aspectos: En primer lugar, la empresa eliminó algunas tiendas por iniciativa propia; En segundo lugar, la empresa ha eliminado algunos distribuidores y tiendas que no pueden cumplir con la estrategia de desarrollo de la empresa.
El margen bruto aumentó ligeramente en comparación con el mismo per íodo del año anterior, mientras que el margen neto disminuyó ligeramente en comparación con el mismo per íodo del año anterior: 1q2022, el margen bruto de la empresa aumentó a + 0,1 pcts al 31,3%. El tipo de interés neto fue de – 0,9 PCT a 5,7% año tras año. La tasa de gastos durante el período 1q2022 fue del 24,0%, año tras año + 0,2 pcts. Sub – project View, because the company increases Advertising Investment and increases the salary of sales personnel, sales cost rate of + 1.4 pcts to 12.2%; Debido al buen control de costos de la empresa, la tasa de gastos de gestión fue de – 1,7 pcts a 7,7% año tras año; Debido a que el saldo de los préstamos bancarios es superior al mismo período del año pasado, el costo de los intereses de los préstamos aumenta, la tasa de gastos financieros es de + 0,3 pcts a 0,8% año tras año. Además, la tasa de gastos de I + D fue de + 0,1 pcts al 3,3% año tras año.
El crecimiento minorista ha sido bueno, la valoración se ha mantenido en la parte inferior, manteniendo la calificación de “comprar”: Dado que la inversión de costos de la empresa superó nuestras estimaciones anteriores, hemos reducido ligeramente el EPS de la empresa a 1,46 / 1,79 / 2,14 yuan en 2022 – 2024 (3,3% / 3,8% / 3,6% en comparación con las previsiones anteriores), lo que corresponde a 13 / 11 / 9 veces el PE, respectivamente, dado que el nivel de valoración actual de la empresa es históricamente bajo y la tendencia de relajación de la propiedad China este año, Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: las ventas de bienes raíces en China están por debajo de las expectativas y los precios de las materias primas están por encima de las expectativas.
