Sdic Power Holdings Co.Ltd(600886) ( Sdic Power Holdings Co.Ltd(600886) )
Resumen de los acontecimientos: el 28 de abril, la empresa publicó el informe anual 2021, en el período que abarca el informe, los ingresos de explotación alcanzaron 43.682 millones de yuan, un aumento del 11,1%; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 2.437 millones de yuan, lo que representa una disminución del 55,8% con respecto al a ño anterior. Los beneficios no netos retenidos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 2.171 millones de yuan, lo que representa una disminución del 54,5% con respecto al a ño anterior. La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 01635 yuan por acción a todos los accionistas. La empresa publicó el primer informe trimestral 2022, los ingresos de explotación del período de que se informa ascendieron a 11.042 millones de yuan, un aumento del 20,1% con respecto al año anterior; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 1.038 millones de yuan, una disminución del 14,9% con respecto al a ño anterior; Los beneficios no netos retenidos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 990 millones de yuan, una disminución del 10,9% con respecto al a ño anterior.
Arrastre de activos de energía térmica: en 2021, la empresa controló 5 empresas de energía del carbón con una pérdida total de 2.421 millones de yuan, una disminución interanual de 3.909 millones de yuan; Los ingresos de inversión de la participación en el carbón y la electricidad fueron de – 341 millones de yuan, una disminución de más de 500 millones de yuan. Teniendo en cuenta la tendencia de los precios del carbón, la disminución de los beneficios q1 también puede ser causada por el arrastre de activos de energía térmica.
Después de la puesta en marcha de liangyang, el Río Yalong está listo para despegar: en 2021, bajo la situación de “falta de electricidad” en todo el país, lianghekou y yangfanggou aceleraron la producción, la generación de energía hidroeléctrica de la empresa 4q21 aumentó un 18,5% año tras año, y la tasa de crecimiento del Río Yalong alcanzó el 26,3%. La producción de electricidad del Río Yalong aumentó un 10,5% en comparación con el mismo período del año anterior, pero la producción de electricidad en dos o tres trimestres fue significativamente inferior a 4q21, similar a la del bosque de tung con una capacidad instalada de sólo Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) kW, o para la temporada de inundaciones.
El 14º plan quinquenal establece claramente que en los próximos cuatro años se añadirán más de 11 GW de energía limpia: el objetivo del 14º plan quinquenal de la empresa es mantener una capacidad instalada de 50 millones de kilovatios para 2025, de los cuales la proporción de energía limpia instalada es de aproximadamente el 72%, es decir, 36 millones de kilovatios. Teniendo en cuenta el progreso de la puesta en marcha de las centrales hidroeléctricas en construcción, la instalación de energía limpia no acuosa, como el viento y la luz, debe alcanzar los 14,72 millones de kW en 2025, lo que representa un aumento de 11,15 millones de kW en comparación con 3,57 millones de kW a finales de 2021, un aumento medio de aproximadamente 3 GW al a ño y un aumento del 42% en CAGR en cuatro años. Con la puesta en marcha de la unidad no. 1 de lianghekou el 18 de marzo de 2022, el proyecto lianghekou Yang, que ha costado más de 60.000 millones de dólares, está llegando a su fin, y los altos gastos de capital se han cerrado temporalmente. Antes de la construcción a gran escala de Ka, Meng, Ya y Leng, se espera que el flujo de caja generado por una “impresora de dinero” hidroeléctrica proporcione suficiente apoyo financiero para acelerar el desarrollo de la nueva energía de la empresa.
Sugerencias de inversión: la temporada de inundaciones está a punto de comenzar, y el Río Yalong, que alberga dos nuevas centrales eléctricas, está listo para despegar; El 14º plan quinquenal aclara que el desarrollo de la empresa en el nuevo sector energético se acelerará. De acuerdo con las previsiones de beneficios de la empresa ajustadas por la cantidad de electricidad, el precio de la electricidad y el precio del carbón, se estima que el EPS de 22 / 23 años es de 0,85 / 0,93 Yuan (valor anterior 0,94 / 0,97 Yuan), y el valor previsto de 24 años es de 1,02 Yuan, correspondiente al precio de cierre del PE el 28 de abril es de 11,2 / 10,2 / 9,3 veces. Refiriéndose a la valoración histórica de la empresa y al nivel de valoración comparable de la misma industria, se le dio un PE de 22 a ños de 12 veces, con un precio objetivo de 10,20 Yuan / acción para mantener la calificación de “recomendación cuidadosa” de la empresa.
Consejos de riesgo: 1) disminución de la utilización de la hora; Reducción del precio de la electricidad; Aumento del precio del carbón; Disminución de la afluencia de agua de la cuenca.
