China Southern Airlines Company Limited(600029) ( China Southern Airlines Company Limited(600029) )
El lado de los ingresos: bajo la influencia de la situación epidémica, la pérdida aumenta aún más, el flujo de caja neto operativo se convierte en positivo año tras año.
Los ingresos de 2022q1 ascendieron a 21.470 millones de yuan, un aumento del 1,03% con respecto al año anterior y se recuperaron al 57% en 2019; En comparación con el mismo per íodo del año pasado, la pérdida de 21q1 fue de 4.006 millones de yuan.
Ganancias y pérdidas cambiarias: al 31 de marzo, el precio medio del tipo de cambio entre el dólar de los Estados Unidos y el renminbi era de 63482, y se esperaba que los ingresos cambiarios alcanzaran los 190 millones de yuan (aproximadamente 370 millones de yuan en el mismo período del año pasado).
Flujo de caja operativo positivo: q1 flujo de caja operativo neto 17 millones, el mismo período del año pasado fue de – 51 millones, principalmente debido al aumento del efectivo causado por el transporte de mercancías
Solvencia: la relación activo – pasivo de q1 es del 75%, lo que representa una disminución de 1,43 PCT; La relación de liquidez y la relación de velocidad fueron 0,4 y 0,38, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado aumentó 0,23 y 0,23, respectivamente.
Datos de explotación: la situación epidémica de marzo tiene un gran impacto en la oferta y la demanda, y se prevé que la contribución del transporte de mercancías sea considerable.
Tamaño de la flota: a finales de marzo de 2022, la compañía operaba 879 aviones de transporte, un aumento neto en comparación con el final de 21 a ños, cinco nuevos Airbus 320, dos Airbus 380 y dos Boeing 747 retirados.
Transporte de pasajeros: disminución de la tasa de pasajeros, la elasticidad de los precios de los billetes bajo la unidad RPK ha mejorado. 22q1ask disminuyó un 10% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, mientras que China / internacional / regional disminuyó un 8,9%, 31,2% y 33,7%, respectivamente. El RPK 22q1 disminuyó un 15,1% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, mientras que China / internacional / regional disminuyó un 15,1%, un 14,0% y un 30,9%, respectivamente. La elasticidad de los precios de las entradas se refleja en los ingresos por unidad de RPK 0,74 Yuan, un aumento del 19%. La tasa de asientos de 22q1 disminuyó 3,99 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y China / internacional / regional, respectivamente – 4,81 PCT, + 10,75 PCT, + 1,33 PCT.
Transporte de mercancías: los datos sobre el transporte de mercancías disminuyen ligeramente y se prevé que la contribución sea considerable. 22q1 el volumen de carga y correo disminuyó un 5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, mientras que China / internacional / regional disminuyó un 0,28%, un 9,38% y un 19,13%, respectivamente. 22q1atk disminuyó un 9,79% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, mientras que China / internacional / regional disminuyó un 10,45%, un 8,34% y un 30,8%, respectivamente. 22q1 la tasa general de entrega disminuyó 2,32 PCT, de los cuales la tasa de entrega de carga y correo aumentó 0,35 PCT, impulsada principalmente por China y la región. A finales de 2021, el número de aviones de carga y la escala de ingresos de carga de la compañía eran mayores que China Eastern Airlines. Teniendo en cuenta el aumento del 96% del beneficio neto de la deducción de tasas de Eastern Air Logistics Co.Ltd(601156) q1, se espera que el negocio de carga de la Compañía también contribuya a un beneficio considerable.
Costo: bajo la influencia del precio del petróleo y la tasa de ocupación, el costo unitario de ask aumenta y la tasa de costo se controla bien.
Tasa bruta de interés: la tasa de ocupación de q1 disminuyó, el precio del petróleo se mantuvo alto (el precio medio del petróleo de q1 fue de 5.462 Yuan, un aumento del 55% con respecto al a ño anterior), la tasa bruta de interés siguió deteriorándose, la tasa bruta de interés de 22q1 fue de – 16%, una disminución de 6 PCT con respecto al año anterior. El costo unitario de la ask fue de 0,56 Yuan, un aumento del 18% con respecto al a ño anterior.
Tasa de gastos: la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros de q1 fueron 4,87%, 3,54% y 5,43%, respectivamente, y disminuyeron 0,45 PCT, 0,06 PCT y 1,77 PCT, respectivamente.
¿Qué? Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Bajo la influencia de la situación epidémica, la oferta de la industria se ralentiza, el preludio de la integración o se abrirá, el Jefe de la División de aviación es fuerte. La recuperación de la epidemia reflejará mejor la flexibilidad de los precios de los billetes, la industria se dará cuenta de la difícil situación de la inversión. Esperamos que los beneficios netos de la empresa para 2022 – 2024 sean de – 8.600 millones de yuan, 4.500 millones de yuan y 11.000 millones de yuan, respectivamente. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La recuperación de la epidemia fue menor de lo esperado, el aumento de los precios del petróleo fue mayor de lo esperado y el tipo de cambio del renminbi se depreció considerablemente.
