Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) ( Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) )
Rendimiento
El 28 de abril, el informe del primer trimestre de 2022 fue publicado por el Gobierno. 2022q1 Company realized income of 2.486 million Yuan, 1.2 per cent increase; El beneficio neto a la madre fue de – 544 millones de yuan, con una pérdida de 267 millones de yuan. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre fue de – 554 millones de yuan, con una pérdida de 312 millones de yuan.
Análisis
Las epidemias en China se han repetido y el volumen de negocios ha disminuido considerablemente. En marzo, la principal base de la empresa en Shanghai se vio gravemente afectada por la epidemia, el volumen de vuelos disminuyó considerablemente y la demanda fue débil. En cuanto al volumen de negocios, el ask de q1 disminuyó un 12% en comparación con el año anterior y un 21% en comparación con 2019. En cuanto a la oferta y la demanda, la tasa de asientos fue del 66%, lo que representa una disminución de 7 PCT en comparación con el a ño anterior y de 19 PCT en comparación con 2019. Afectados por la tasa de recargo por combustible, el nivel de los precios de los billetes aumentó año tras año, 2022q1 unidades de ingresos RPK 0,48 Yuan, un aumento del 28% en 2019, 98%; Los ingresos por unidad de ask fueron de 0,32 Yuan, un aumento del 15% con respecto al a ño anterior y del 77% en 2019.
El precio del petróleo es alto y el costo es rígido, la rentabilidad disminuye. Q1 los precios del petróleo siguen aumentando, el precio medio franco fábrica del petróleo de aviación de China es de 5.462 Yuan / tonelada, un aumento del 55% con respecto al a ño anterior. Al mismo tiempo, el volumen de Negocios de la flota de la empresa es limitado, lo que da lugar a un alto costo fijo unitario. Los altos precios del petróleo se suman a un bajo volumen de negocios, 2022q1 ask Unit Business cost increase 25% to 0.38 Yuan. El aumento de los costos por kilómetro fue mayor que el de los ingresos por kilómetro, y el margen bruto de 2022q1 cayó 9,54 PCT a – 21,38% año tras año. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa total de gastos de ventas, gestión y I + D fue del 9,59%, un aumento del 0,35%. Q1 otros ingresos 210 millones de yuan, un aumento del 7,7%. Bajo el impacto continuo de la epidemia, 2022q1 registró una pérdida neta de 544 millones de yuan, más de lo que habíamos asumido anteriormente.
Los resultados a corto plazo pueden seguir estando bajo presión. En abril, la industria de la aviación civil sigue siendo notablemente afectada por la epidemia, la tasa de utilización de aeronaves es baja, y el precio franco fábrica del petróleo de aviación de China en abril aumentó un 84% a 7.499 Yuan / tonelada, se espera que el rendimiento de la empresa tradicional Q2 fuera de temporada se mantenga bajo presión. En los últimos días, el número de nuevos casos confirmados y asintomáticos de infección por covid – 19 en todo el país está disminuyendo, y la industria de la aviación puede recuperarse. Se espera que la empresa recupere los beneficios después de que se eliminen los efectos de la actual ronda de brotes epidémicos.
Propuestas de inversión
Teniendo en cuenta el impacto de la epidemia de 2022q1 y el aumento de los precios del petróleo más allá de las hipótesis anteriores, la empresa redujo sus previsiones de beneficios netos para 2022 a – 300 millones de yuan (117 millones de yuan), manteniendo las previsiones de beneficios netos para 2023 – 24 de 1.170 millones de yuan, 1.730 millones de yuan. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El impacto de la epidemia supera el riesgo esperado, el riesgo de fluctuación del tipo de cambio, el riesgo de aumento del precio del petróleo, el riesgo adicional de dilución, el riesgo de accidente de Seguridad.
