Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) ( Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) )
El rendimiento aumentó constantemente y el impacto de los altos precios del petróleo fue limitado. En 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 177024 millones de yuan (+ 65,03% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 12.824 millones de yuan, más del 75,46% año tras año. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación ascendieron a 68.601 millones de yuan (+ 98,38% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.116 millones de yuan (+ 18,85% año tras año). El rendimiento de la empresa se ajusta básicamente a nuestras expectativas, el rendimiento general de la empresa en 2021 es excelente, 2022 bajo la influencia del alto precio del petróleo, el crecimiento del rendimiento puede ser limitado, pero el impacto es limitado.
Zhejiang Petrochemical Co., Ltd. Impulsó el rápido crecimiento del rendimiento, el proyecto de la segunda fase de la descarga gradual. El aumento de la empresa en 2021 se debió principalmente a la mejora del rendimiento de la filial Zhejiang Petrochemical Company en el ciclo de auge de la industria química, Zhejiang Petrochemical Company alcanzó 117500 millones de ingresos de explotación en 2021, año tras año + 81%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 22.300 millones de yuan (+ 99% año tras año). A principios de este a ño, la empresa publicó el anuncio de la segunda fase de la producción total de Zhejiang Petrochemical Company, la segunda fase de refinería de petróleo, aromáticos, plantas de etileno y productos químicos aguas abajo se han puesto en marcha a gran escala, Zhejiang Petrochemical Company ha añadido 20 millones de toneladas / año de capacidad de refinado de petróleo, 6,6 millones de toneladas / año de aromáticos y 1,4 millones de toneladas / año de capacidad de producción de etileno, el rendimiento de los productos químicos, la riqueza y el valor añadido de los productos han mejorado aún más. Se estima que Zhejiang Petrochemical Company obtuvo un beneficio neto de unos 5.000 millones de yuan en el primer trimestre de 2022, y el rendimiento de la segunda fase siguió aumentando.
El rendimiento a corto plazo de la cadena industrial del poliéster no es bueno, pero se espera que se restablezca a mediano y largo plazo. En 2021, los cambios en la cadena industrial de poliéster de la empresa son diferentes, px y PET aguas abajo han aumentado los beneficios, pero los beneficios de Pta han disminuido gravemente. En el primer trimestre de 2022, bajo la influencia de la guerra ruso – ucraniana, el precio del petróleo crudo aumentó ampliamente a corto plazo y los beneficios de la cadena industrial de poliéster se redujeron, especialmente en el caso del aumento de los costos aguas arriba y la restricción de la demanda aguas abajo. Creemos que la presión de los altos precios del petróleo se está reduciendo gradualmente, a corto plazo, el impacto de la epidemia, la rentabilidad del filamento de poliéster se ha visto afectada, pero a mediano y largo plazo, la tendencia de la recuperación económica mundial es clara, la demanda descendente se recuperará de manera ordenada.
El mercado de Eva sigue recuperándose. Desde marzo, el mercado chino de Eva ha seguido recuperándose, de acuerdo con bachuan yingfu, el precio actual de los materiales fotovoltaicos ha alcanzado los 30.000 yuan / tonelada, teniendo en cuenta la demanda optimista de nueva capacidad instalada fotovoltaica, el patrón de tensión entre la oferta y la demanda de materiales fotovoltaicos de gama alta se ha intensificado aún más, creemos que la industria de Eva todavía está en un ciclo de auge en dos a ños, la nueva capacidad de producción de China es difícil de satisfacer el rápido crecimiento de la demanda, los materiales fotovoltaicos de gama alta están en un Estado de escasez de oferta. También hemos visto que los precios del Eva han aumentado más de lo esperado este año. Dado que la mayor capacidad adicional de China se ha puesto en marcha este año, y la demanda de la industria fotovoltaica sigue aumentando significativamente, esperamos que los precios del Eva sigan aumentando en el futuro.
Consejos de riesgo: aumento del precio del petróleo crudo al final del costo; Los precios de los productos de la empresa cayeron debido a la epidemia; El progreso del proyecto en construcción no está a la altura de las expectativas, etc.
Sugerencias de inversión: debido al aumento de los precios del petróleo, reducimos las previsiones de beneficios en consecuencia, y esperamos que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 155 / 191 / 22.300 millones de yuan (el beneficio neto original de 22 / 23 años es de 191 / 23.400 millones de yuan), EPS diluido = 1,53 / 1,89 / 2,20 Yuan, correspondiente a pe = 9 / 7 / 6x, manteniendo la calificación de “comprar”.
