Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) ( Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) )
Resumen del desempeño
El 27 de abril, la empresa publicó el informe anual de 21 años y el informe del primer trimestre de 22 años, 21 años de ingresos 14.912 millones de yuan, año tras año + 13,05%, beneficios netos atribuibles a la madre 792 millones de yuan, año tras año – 29,15%, beneficios netos atribuibles a la madre 682 millones de yuan, año tras año – 26,77%. Los ingresos de 21q4 ascendieron a 4.209 millones de yuan (+ 3,26%) y el beneficio neto de la madre fue de 198 millones de yuan (- 5,24%) y el beneficio neto de la madre fue de 152 millones de yuan (+ 58,60%). Los ingresos de 22q1 fueron de 3.642 millones de yuan (+ 13,46%) y el beneficio neto de la madre fue de 178 millones de yuan (+ 4,60%).
Análisis de la gestión
Ingresos: informe anual 2021: 21 años de ingresos extranjeros 11.624 millones de yuan, año tras año + 14,24%; Los ingresos del mercado chino fueron de 3.289 millones de yuan (+ 9,03%) en comparación con el mismo período del año pasado, de los cuales 1.660 millones de yuan (+ 10%), 240 millones de yuan (- 21%) en comparación con el mismo período del año pasado y 350 millones de yuan (+ 15%) en comparación con el mismo período del año pasado. 21q4: los ingresos extranjeros son de unos 3.088 millones de yuan, un 3,7% anual; Los ingresos del mercado chino ascendieron a 1.120 millones de yuan (+ 28,9%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales 530 millones de yuan (+ 18%) correspondieron a la marca mofei y 100 millones de yuan (+ 4%) a la marca Dongling. 22q1: la situación epidémica afecta ligeramente a las ventas de marcas chinas. Los ingresos en el extranjero fueron de alrededor de 2.800 millones de yuan (+ 17%) y el mercado chino fue de alrededor de 820 millones de yuan (+ 3%) en comparación con el mismo período del año pasado. Entre ellos, la base inicial de la marca Murphy fue mayor y la situación epidémica de marzo afectó El ritmo de las ventas o la presión de la pequeña escala. Se espera que la marca Dongling crezca ligeramente, mientras que otras empresas esperan un crecimiento de dos dígitos.
Margen de beneficio: las materias primas influyen en los beneficios y se prevé que la reparación sea viable en 22 años. Informe anual 2021: tasa bruta de interés a 21 años 17,6%, año tras año – 5,7 PCT, de los cuales el negocio de OEM disminuyó 5,1 PCT, el negocio de marcas independientes disminuyó 7,6 PCT, principalmente debido al impacto de los precios de las materias primas. 21q4: tasa bruta de interés 17,8% (- 3,7 PCT) y tasa de gastos de ventas / gestión / R & D / finanzas – 0,4 / – 1,0 / – 0,2 / – 2,7 PCT, respectivamente. La disminución de la tasa de gastos financieros se debió principalmente a la pérdida cambiaria significativa en el mismo per íodo de 20q4, la tasa neta global de interés de la matriz 4,7%, año tras año – 0,4 PCT. 22q1: la tasa bruta de beneficio de la empresa es del 16,6%, año tras año – 2,4 PCT. Se espera que la tasa de beneficio del negocio de la marca se vea afectada por el precio de las materias primas y la rigidez de costos. En cuanto a la tasa, la tasa de ventas (- 0,7 PCT) y la tasa de Gestión (- 1,1 PCT) se redujeron, la tasa de R & D y la tasa financiera se incrementaron en 0,4 PCT y 0,3 PCT, respectivamente, y la tasa neta de retorno a la matriz fue del 4,9%, año tras año – 0,4 PCT, respectivamente. El beneficio neto neto de la empresa matriz disminuyó un 12% después de la deducción, principalmente debido al aumento de las subvenciones gubernamentales, los ingresos de inversión en contratos de divisas / opciones y los ingresos por variaciones del valor razonable en comparación con el mismo período.
Ajuste de los beneficios & sugerencias de inversión
Esperamos que los ingresos totales de explotación de 2022 – 2024 sean 158,18, 173,72 y 18.873 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 6,07%, 9,82% y 8,64% en comparación con el a ño anterior, y que los beneficios netos de 2022 – 2024 sean 9,91, 12,05, 1.422 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 25,02%, 21,67% y + 17,94% en comparación con el año anterior. Los precios actuales de las acciones correspondientes a 2022 – 2024 pe son 12x, 10x, 9x, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La expansión de nuevos productos no es tan buena como se esperaba, la fricción del comercio exterior aumenta el riesgo, el tipo de cambio fluctúa bruscamente el riesgo, el precio de las materias primas aumenta bruscamente el riesgo, la autorización de China para terminar o no renovar el riesgo.
