Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) ( Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Punto de vista básico
Los ingresos aumentaron constantemente en el primer trimestre y los pasivos contractuales tuvieron un excelente desempeño. En el primer trimestre de 2022, la empresa obtuvo 868 millones de yuan (+ 12,26%), 251 millones de yuan (- 18,42%) de beneficios netos atribuibles a la madre y 201 millones de yuan (- 21,78%) de beneficios netos atribuibles a la madre. El pasivo contractual de la empresa en el primer informe trimestral fue de 1.564 millones de yuan, un aumento del 79% con respecto al a ño anterior, un aumento de 143 millones de yuan con respecto al mes anterior y un aumento relativamente alto. El pasivo contractual total supera los 1.800 millones de yuan. El flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa fue de 153 millones de yuan, una disminución del 32,76% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento neto del personal de más de 1.000 personas, el aumento de los gastos salariales de los empleados.
El tipo de interés neto entra en el rango normal, la investigación y el desarrollo mantienen una alta inversión. En el primer trimestre, el margen bruto de la empresa alcanzó el 87%, el tipo de interés neto de la empresa matriz fue del 29%, lo que mejoró en comparación con el trimestre anterior. La tasa neta de interés disminuyó considerablemente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente porque 21q1 es el pico de la promoción de la Carta, los beneficios mostraron un mayor crecimiento. Se espera que el nivel actual de los tipos de interés netos se estabilice gradualmente, con la mitigación del efecto de base, se espera que el crecimiento del rendimiento en 2022 muestre una tendencia anterior baja y posterior alta. Dado que el personal de la empresa ha aumentado más del 48% en 21 años, los gastos de venta, gestión y I + D han aumentado un 17%, un 44% y un 49% año tras año. La empresa sigue aumentando su inversión en I + D.
Las suscripciones individuales y las suscripciones institucionales han aumentado considerablemente y la vida mensual se ha mantenido estable. En el primer trimestre, los ingresos de suscripción personal de la empresa ascendieron a 426 millones de yuan (+ 36,72%), principalmente debido a la ampliación de la base de usuarios y a la transformación de los miembros a largo plazo. Los ingresos de suscripción de la Organización ascendieron a 145 millones de yuan (+ 78,72%), principalmente debido a la mejora continua de la calidad de los productos y soluciones en la nube y la cooperación de la empresa, y la mejora continua de la experiencia del cliente, lo que impulsó eficazmente el proceso de Cloud y la penetración del cliente. Los ingresos autorizados de la Agencia ascendieron a 232 millones de yuan (- 10,84%), principalmente en el mismo período del año pasado, la base de crédito más alta, y el impacto actual de la incertidumbre en la promoción de la Carta. Los ingresos publicitarios de Internet ascendieron a 650 millones de yuan (- 45,88%), principalmente para optimizar la experiencia del cliente y reducir activamente el negocio publicitario. En los últimos 22 años, el número de equipos de vida mensual de los principales productos de la empresa fue de 572 millones (+ 14,86%). Entre ellos, la versión de WPS Office PC tiene una vida mensual de 232 millones (+ 17,17%); La versión móvil tiene una vida mensual de 336 millones (+ 14,29%); Otros productos de la empresa viven cerca de 5 millones de equipos al mes.
Los dos grandes bancos centrales siguen explorando el valor del cliente. A finales de 2021, la empresa lanzó el producto de la plataforma para la transformación digital de la Organización a gran escala, la Plataforma de oficina digital Jinshan, y lanzó tres nuevos productos: Jinshan Cooperation, Light Dimension Table y Jinshan Knowledge Base. La Plataforma de oficina incluye dos plataformas habilitantes: la Plataforma de documentos y la Plataforma de cooperación, que se centran en la Plataforma de propiedad de los usuarios para ayudar a los clientes a construir una plataforma de oficina digital independiente. La empresa promovió activamente la transformación de la “Oficina en la nube y la cooperación”, con más de un millón de empresas registradas en el mercado de la nube pública, y el número de documentos almacenados por los usuarios en la nube pública aumentó de 17.500 millones de copias a finales de 2018 a unos 130000 millones de copias, logrando un avance sustancial en las finanzas, la energía, los operadores, la construcción y otras industrias.
Consejos de riesgo: el crecimiento del mercado de xinchuang se está desacelerando; El desarrollo de las empresas colaborativas no es lo que se esperaba
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”. Se prevé que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 sean 43,75 / 57,88 / 75,95, con una tasa de crecimiento del 33% / 32% / 31%, respectivamente, y que el beneficio neto atribuible a la matriz sea de 13,84 / 18,50 / 24,17 millones de yuan, lo que corresponde a la pe actual 53 / 40 / 30 veces, manteniendo la calificación de “compra”.
