Ningbo Yunsheng Co.Ltd(600366) ( Ningbo Yunsheng Co.Ltd(600366) )
Lógica de la inversión
Se centra en el desarrollo de ndfeb de alto rendimiento.
Durante 20 años, la empresa despojó el negocio de servomotores y se centró en el desarrollo del negocio de ndfeb. En la actualidad, los ingresos y el beneficio bruto representan más del 90%. En febrero de 2002, la empresa tenía previsto recaudar 1.080 millones de yuan para la construcción de 15.000 toneladas de productos en bruto de alto rendimiento de ND – fe – B en Baotou, que se espera se pongan en funcionamiento a finales de 23 años. La capacidad anual de producción de ND – fe – B en bruto de 22 a 23 años será de 19.000 toneladas y 34.000 toneladas, respectivamente.
Buena capacidad financiera y de control de costos. En 21 años, la tasa de deuda de la empresa (33,2%) es la más baja, la tasa neta de interés (13,6%), la tasa de gastos de I + D (6,2%) y el beneficio bruto por tonelada de productos acabados ndfeb (114000 Yuan) ocupan el primer lugar en la industria. El costo de fabricación por tonelada disminuyó en 32.000 Yuan.
Los nuevos vehículos energéticos y los motores industriales contribuyen principalmente al aumento de la demanda, y el equilibrio entre la oferta y la demanda sigue siendo estrecho. Se espera que la demanda mundial de ndfeb de alto rendimiento sea de 251000 toneladas en 25 años, CAGR = 23,8% en 4 años. La demanda de nuevos vehículos energéticos y motores industriales aumentó un 8% y un 16%, respectivamente, de 21 a 25 años. Las materias primas de tierras raras están controladas por el Estado y tienen una fuerte rigidez de suministro. La producción de imanes permanentes de tierras raras de China representa alrededor del 90% de la producción mundial, el umbral de fondos de productos de gama alta, las barreras técnicas son altas, el líder de la expansión activa de la producción, la concentración aumentará aún más. Se prevé que la brecha entre la oferta y la demanda de óxido de praseodimio y neodimio en 22 años sea de 84.000 toneladas, y que la brecha en 25 años se amplíe a 15.000 toneladas.
En 21 años, la proporción de ingresos de los tres tramos inferiores es del 22% para los nuevos vehículos energéticos, el 31% para la electrónica de consumo y el 47% para las aplicaciones industriales. New Energy Vehicle: Future Focus Expansion field. La empresa ha entrado en Byd Company Limited(002594) (una oferta), wei lai, Xiao peng, China continental, schaeffler y otras cadenas de suministro; Cooperar con Zhejiang Founder Motor Co.Ltd(002196) , Wolong Electric Group Co.Ltd(600580) etc. La tecnología de difusión de límites de grano de la empresa puede reducir la cantidad de tierras raras pesadas en un 60% – 70%, mejorar el rendimiento y reducir el costo. Electrónica de consumo: consolidar las ventajas y garantizar la participación. La cuota de mercado mundial de VCM Magnet Steel es del 30%; El acero magnético electroacústico aumenta la fuerza de desarrollo del proyecto de teléfono móvil Android; El motor vibratorio del teléfono está profundamente unido al iPhone. Aplicaciones industriales: la empresa es el proveedor de la serie China de automóviles, Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) , Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) \ Matsushita Electric Appliance, Mitsubishi Electric Motor, etc La cuota de mercado de servomotores sigue aumentando, el aire acondicionado de conversión de frecuencia, el mercado de la energía eólica ha logrado un gran avance, el mercado de motores industriales de ahorro de energía, la máquina de tracción de ascensores se ha ampliado constantemente.
Previsión de beneficios & sugerencias de inversión
Se espera que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años sea de 542 millones de yuan, 646 millones de yuan, 731 millones de yuan, EPS 0,55 Yuan, 0,65 Yuan, 0,74 Yuan, PE 19 veces, 13 veces, 11 veces. Dar 22 años 27 veces PE, el precio objetivo correspondiente 14,80 Yuan, la primera cobertura da la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas de tierras raras; El crecimiento de la demanda descendente es inferior a lo previsto; Riesgo de fluctuación del tipo de cambio del RMB, etc.
