Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ( Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
Eventos
El 28 de abril, la empresa publicó un informe anual de 21 a ños y un informe trimestral de 22 años. Los ingresos de 21 años ascendieron a 20.640 millones de yuan (+ 24,0% año tras año); El beneficio neto de la madre fue de 7.960 millones de yuan, más del 32,5% en el mismo período del año anterior. 22q1 registró ingresos de 6.310 millones de yuan (+ 26,1% año tras año); El beneficio neto para la madre ascendió a 2.880 millones de yuan (+ 32,7% año tras año).
Análisis de la gestión
El primer trimestre superó las expectativas de un buen comienzo, el núcleo de la bodega Nacional impulsó un alto aumento. Los resultados de la empresa superaron ligeramente las expectativas anteriores. Los ingresos de 21q4 + 22q1 ascendieron a 12.840 millones de yuan, lo que representa un aumento constante del 27,7% año tras año. Teniendo en cuenta: 1) la escala de la recaudación anticipada al final del primer trimestre fue de 1.990 millones de yuan, un ligero aumento de 80 millones de yuan (+ 4%); Los ingresos de ventas de 22q1 ascendieron a 7.500 millones de yuan (+ 16,3%) en comparación con el mismo período del año anterior, ligeramente más lentos que los ingresos; Esperamos que el ritmo de entrega del primer trimestre sea estable y que el ritmo de recaudación de fondos se vea ligeramente perturbado por la epidemia. Sub - product View: 1) Core single product National Cave 21 years sales caliber is expected to increase by 30% +, the Revenue account is about 65%, among which the Low Degree in North China and other regions are better momentum; El objetivo de crecimiento de 22 años es de 30%. Se espera que la tasa de crecimiento de q1 sea de 20%. En la actualidad, el progreso de la entrega es de casi 40%. Además, el precio de pago de alta / baja tasa de retroalimentación de varias regiones ha mejorado. El segundo grado superior se combina con la edad del pozo con la curva especial, la tasa de crecimiento de la curva especial 21q3 ha aumentado, y se espera que la tasa de crecimiento de la curva especial 22q1 sea del 30%. A finales de 2001, el inventario de gama media y alta fue de + 76% año tras año, lo que se espera que contribuya a la puesta en marcha del parque ecológico de la cervecería Huangshan, y el aumento del volumen a mediano y largo plazo también está garantizado.
El aumento de la rentabilidad y el control de las tasas son cada vez más eficaces. El tipo de interés neto de 21 años / 22q1 es del 38,5% / 45,6%, respectivamente, en comparación con + 2,5 PCT / + 2,3 PCT. Los principales resultados son los siguientes: 1) el margen bruto de 22q1 aumentó 0,4 PCT a 86,4%, lo que se espera que sea impulsado por la mejora de la estructura; 22q1 la tasa de gastos de venta se redujo en 2,8 PCT a 10,7%, la empresa continuó las medidas de control de costos en el lado del Canal, pero el alto precio de lote de la bodega nacional se mantuvo en el nivel de 920 ~ 930 yuan; El impuesto sobre las ventas y el recargo representaron - 2,5 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y se prevé que el ritmo cambie entre trimestres.
El objetivo de planificación de 22 años de la empresa es del 15%, teniendo en cuenta el objetivo de evaluación de los incentivos de capital, esperamos que la empresa complete la planificación de alta calidad, el Centro de crecimiento a mediano y largo plazo o el 20%. Valoramos la marca de la empresa + producto + mecanismo de múltiples puntos brillantes, 21 años de alcohol de alta calidad / precio con un aumento del 25% / 3%, la tendencia de aumento de volumen y precio continúa; Los mercados del Sur de China y el este de China todavía tienen mucho que hacer.
Propuestas de inversión
Esperamos que la tasa de crecimiento de los beneficios netos de la empresa de 22 a 24 años sea del 25% / 24% / 22%, respectivamente, lo que corresponde a los beneficios netos de la empresa de 100 / 124 / 15.100 millones de yuan; EPS 6.78 / 8.40 / 10.23 Yuan, correspondiente a pe 32 / 25 / 21x, respectivamente, para mantener la calificación de "comprar".
Indicación del riesgo
Riesgos macroeconómicos a la baja, riesgos recurrentes de brotes epidémicos, mejora estructural inferior a lo previsto, problemas de seguridad alimentaria.
