Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) ( Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) )
El patrón de la industria del coque sigue mejorando y la energía del hidrógeno se desarrolla rápidamente. Mantener la calificación de “comprar”
La empresa publicó el informe anual, 2021 para lograr ingresos de 12.190 millones de yuan, un + 65,7%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.570 millones de yuan (+ 269,2% año tras año). Al mismo tiempo, la empresa publicó un informe trimestral, 2022 q1 para lograr ingresos de 6.180 millones de yuan, año tras año + 63,95%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 680 millones de yuan (+ 6,07% año tras año). En 2021, el patrón de oferta de la industria del coque siguió optimizando, el precio del coque siguió aumentando, la demanda descendente se mantuvo fuerte, el aumento de la cantidad y el precio condujo a un aumento sustancial del rendimiento de la empresa. Desde 2022, el precio del coque sigue siendo alto, pero el aumento del carbón crudo es mayor que el aumento del precio del coque, el margen de beneficio ha sido suprimido. Al mismo tiempo, debido a que la subsidiaria de propiedad total Meijin Coal Chemical Coke Coke Stop lleva a cabo la mejora y transformación, redujimos la previsión de beneficios 2022 – 2023 y añadimos la previsión 2024, se estima que 2022 – 2024 devuelve el beneficio neto de la madre 22,4 (antes 28,39) / 28,4 (antes 48,35) / 3.030 millones de yuan, año tras año – 12,6% / + 26,5% / 6,8%; EPS es 0,53 / 0,66 / 0,71 yuan; Corresponde al precio actual de las acciones pe 19,9 / 15,7 / 14,7 veces. La nueva distribución de la industria de la energía del hidrógeno de la empresa se encuentra en el período de crecimiento empresarial, en el contexto de la “neutralización del carbono”, la energía del hidrógeno es la política nacional de fomento de la energía limpia, el documento de alto nivel del Plan Nacional de energía del hidrógeno ha sido publicado, optimista sobre su futuro espacio de crecimiento. Mantenga la calificación de compra.
Optimización continua del patrón de suministro de coque en 2021
La producción y las ventas de coque han aumentado constantemente. En 2021, la producción de coque de la empresa fue de 5,62 millones de toneladas, más del 3,37% año tras año; Las ventas fueron de 5.751200 toneladas, un + 2,62% año tras año. Las ganancias por tonelada de coque aumentaron significativamente. En 2021, el precio de venta del coque por tonelada de la empresa es de 365611 Yuan / tonelada, año tras año + 66,54%; El costo por tonelada de coque es de 2.542,08 Yuan / tonelada, más del 47,44% año tras año; El beneficio bruto por tonelada de coque fue de 1.114,03 Yuan / tonelada, un aumento de 642,8 Yuan / tonelada, o 136,41%; La tasa bruta de beneficio es del 30,47%, lo que representa un aumento de 9 PCT en comparación con 2020, principalmente debido a la mejora de la tasa de autosuficiencia del carbón de coque. Según el cálculo, la tasa de autosuficiencia del carbón crudo de la empresa en 2021 es del 39,59%, lo que representa un aumento de 9,59 PCT en comparación con 2020.
Presión sobre el margen de beneficio q1 en 2022, debido principalmente al aumento de los precios del carbón crudo
El precio del coque es alto. En 2022, el precio medio del coque metalúrgico de primera clase en Taiyuan, Shanxi, fue de 2.876,7 Yuan / tonelada, más del 19,9% año tras año. Shanxi Luliang Main Coke Coal Market average Price is 2418.3 Yuan / ton, on the same year + 90.7%. Los precios del coque siguen siendo altos, pero el aumento es claramente inferior al del carbón de coque. El primer trimestre es la temporada baja, superpuesta por el efecto de los Juegos Olímpicos de invierno sobre la limitación de la producción, el coque como parte de la cadena industrial del acero de coque de carbón, la capacidad de negociación es relativamente débil, el margen de beneficio a corto plazo se ha exprimido. Teniendo en cuenta la determinación del Estado de “crecimiento constante”, a medida que la situación epidémica mejore gradualmente, la recuperación de la demand a descendente o el aumento de los precios del coque impulsarán aún más la recuperación de la rentabilidad de la empresa.
Introducción de la planificación superior de la energía del hidrógeno, diseño de toda la cadena industrial de la energía del hidrógeno, perspectivas de crecimiento futuras
El 23 de marzo, la Comisión Nacional de desarrollo y reforma y la Administración Nacional de energía publicaron conjuntamente el plan a mediano y largo plazo para el desarrollo de la industria de la energía del hidrógeno (2021 – 2035), en el que se indicaban claramente las fuentes de energía del hidrógeno y los objetivos de desarrollo de las terminales de aplicación. En la era de la “neutralización del carbono”, la empresa tomó la iniciativa en la apertura del camino de la transformación verde con bajas emisiones de carbono y ha formado el circuito cerrado de la cadena industrial de la energía del hidrógeno de “producción, almacenamiento, transporte, transporte y demostración de vehículos”. El techo de desarrollo de la energía del hidrógeno está determinado principalmente por el escenario de aplicación. La empresa posee dos grandes empresas de fabricación y venta de vehículos comerciales de nueva energía (Fast Technology & Qingdao Meijin). En 2021, la producción de vehículos comerciales de la empresa es de 601 unidades, de las cuales + 85,5% Año tras año, incluyendo 362 vehículos de pilas de combustible de hidrógeno.
Consejos de riesgo: la recuperación económica es inferior a lo esperado; El precio del coque disminuyó considerablemente; El progreso del proyecto de energía del hidrógeno es inferior a lo previsto
