Meihua Holdings Group Co.Ltd(600873) ( Meihua Holdings Group Co.Ltd(600873) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó un informe trimestral de 2022, en el período que abarca el informe, los ingresos de explotación alcanzaron los 6.712 millones de yuan, un aumento del 26,45% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la madre ascendió a 1.159 millones de yuan, un aumento del 183,71% con respecto al año anterior.
Análisis y juicio:
Los ingresos aumentaron la rentabilidad y el beneficio neto de q1 aumentó más del 180%. Durante el período que abarca el informe, la empresa logró ingresos de explotación de 6.712 millones de yuan, un aumento del 26,45% con respecto al año anterior. En particular: según los datos de explotación, durante el período que abarca el informe, la empresa logró ingresos de explotación de 2.233 millones de yuan, un aumento del 20,04%; Los ingresos de explotación de los amino ácidos de los piensos ascendieron a 2.709 millones de yuan, lo que representa un aumento del 40,70%. Los ingresos de explotación de los amino ácidos farmacéuticos ascendieron a 121 millones de yuan, lo que representa una disminución del 7,52% con respecto al a ño anterior. Los ingresos de explotación de los grandes subproductos de materias primas ascendieron a 1.083 millones de yuan, lo que representa un aumento de 2.517 millones de yuan. Otros (Goma Xantana, Trehalosa, etc.) lograron ingresos de explotación de 566 millones de yuan, un aumento del 7,49%. Los ingresos de explotación de la empresa aumentaron más del 25% en comparación con el mismo per íodo del año anterior debido a: 1) los ingresos de explotación de los productos de amino ácidos de nutrición animal aumentaron un 35,65% en el período de referencia, debido a la liberación de 300000 toneladas de capacidad de lisina, el aumento de la cantidad y el precio de la lisina, el aumento de los precios de la Treonina y otros productos para piensos; Durante el período que abarca el informe, los ingresos de explotación de los productos de optimización de las características gustativas de los alimentos aumentaron un 22,39% en comparación con el mismo período del año anterior, debido principalmente al aumento de los precios de los principales productos, como el Glutamato monosódico, la goma Xantana de calidad alimentaria y el Nucleótido disódico de sabor. En el período que abarca el informe, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó en un 183,71% en comparación con el mismo período del año anterior, principalmente debido al aumento de los ingresos de las principales empresas, la mejora de la rentabilidad de la empresa, el aumento del margen bruto del 16,47% al 26,24% del año pasado, y el aumento del 101,47% del beneficio bruto de la empresa durante el período que abarca el informe trajo consigo un aumento del beneficio neto de la empresa.
Alternativa a la reducción de la harina de maíz y soja: el precio es alto, la demanda de amino ácidos en los piensos es buena. El 15 de marzo de 2021, la Oficina de ganadería y veterinaria del Ministerio de Agricultura y zonas rurales publicó la circular sobre la promoción de la sustitución de la reducción de la harina de maíz y soja, centrándose en el programa de trabajo de sustitución de la reducción de la harina de maíz y soja en los piensos. Los principales requisitos del plan son promover la sustitución de la harina de maíz y soja en los piensos por cereales y harina de soja, reducir la cantidad de harina de soja en los piensos, aumentar la cantidad de harina de soja, después de la reducción de la cantidad de proteínas, la brecha de amino ácidos en las materias primas para piensos, a fin de garantizar el equilibrio general de amino ácidos en los piensos, mejorar la eficiencia de la alimentación, aumentar la cantidad de amino ácidos en los piensos en consecuencia, el plan de reducción de la cantidad de harina de soja aumentó la demanda de amino ácidos en los piensos. Desde 2022, el alto precio de la harina de soja ha impulsado aún más el crecimiento de la demanda de amino ácidos en los piensos debido a la fricción comercial entre China y los Estados Unidos. 2022q1 feed Amino Acid Company achieved Business income of 2.709 million Yuan, increased over 40 per cent, as the leading Amino Acid Company, feed Amino Acid Demand is expected to further enhance profits.
La liberación de la capacidad & el aumento de los precios, la optimización de las características gustativas de los productos alimenticios es estable y buena. En el primer trimestre de 2022, los precios del Glutamato monosódico en China aumentaron en contra de la tendencia, según datos de Zhuo Chuang, el primer trimestre de 40 grandes envases de Glutamato monosódico en el precio medio de las transacciones principales fue de 9.325,4 Yuan / tonelada, un aumento del 7,9% con respecto al año anterior, en comparación con el primer trimestre de 2020, un aumento del 27,8%. En cuanto a los precios de la goma Xantana, los datos de Zhuo Chuang muestran que, al 25 de abril, el precio de transacción de 80 entradas de Goma Xantana de calidad alimentaria en China se refiere a 36.000 a 36.500 Yuan / tonelada, un aumento del 62,9% en comparación con el mismo período del a ño anterior, que es estable. En el primer trimestre, los precios del Glutamato monosódico y la goma Xantana aumentaron, lo que dio lugar a un aumento del 22,39% en los ingresos de los productos de optimización de las propiedades gustativas de los alimentos. En la actualidad, la capacidad de producción de las empresas productoras de Goma Xantana aguas arriba no se ha liberado completamente, la oferta ha disminuido, el saldo de la industria es un poco bajo, el volumen de exportación de Goma Xantana en el primer trimestre ha aumentado significativamente, la oferta y la demanda están estrechamente equilibradas & el precio de las materias primas es alto, esperamos que la industria de Goma Xantana en su conjunto siga funcionando a un alto nivel, los productos de Goma Xantana de la empresa se beneficiarán. En cuanto al Glutamato monosódico, el costo del Glutamato monosódico en el primer trimestre se encuentra en el punto más alto de la historia, el precio de compra del maíz, la ceniza de sosa, el carbón de energía y así sucesivamente es mayor que el mismo período de la historia, el río arriba promueve el precio del Glutamato monosódico Para subir, y la situación epidémica es grave, la restricción del transporte es estricta, la industria de la restauración recibe el mayor impacto, superpone la demanda regular fuera de temporada, esperamos que el consumo de Glutamato monosódico en el segundo trimestre disminuya en cierta medida En general, creemos que los ingresos de los productos de la empresa para la optimización de las propiedades gustativas de los alimentos se estabilizarán y mejorarán.
Propuestas de inversión
En el contexto de la política de sustitución de piensos, la demanda de amino ácidos es fuerte, y con la liberación gradual de la capacidad de expansión, el beneficio a escala conducirá a la disminución de los costos. Sobre esta base, ajustamos los ingresos de 22 – 24 a 264.43 / 306.63 / 356.02 millones de yuan de 264.43 / 306.63 / 356.02 millones de yuan a 265.59 / 309.30 / 360.66 millones de yuan, el beneficio neto neto de 22 – 24 a ños de 27.91 / 33.70 / 39.14 millones de yuan a 28.14 / 36.72 / 40.54 Yuan, el EPS de 22 – 24 años de 0.90 / 1.09 / 1.26 yuan a 0.91 / 1.18 / 1.31 Yuan, el precio de las acciones del 28 de abril de 2022 a 7.83 / 23 acciones correspondientes a 22.83 / 23 acciones 22 / 22 / 23 acciones correspondientes a 22 acciones 22 / 23 acciones 22 / 23 acciones correspondientes a 22.83 / 23 acciones 22 / 23 acciones correspondientes a 22 / PE de 24 años es 9 / 7 / 6x, respectivamente, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La eliminación de la capacidad de producción porcina superó las expectativas, las ventas de productos inferiores a las expectativas, los principales precios de las materias primas del maíz superaron las expectativas, la perturbación de la política.
