Starpower Semiconductor Ltd(603290) ( Starpower Semiconductor Ltd(603290) )
Resumen del evento:
La empresa publicó el informe trimestral 22q1: ingresos de 540 millones de yuan, yoy + 67%, qoq + 6%, beneficio neto de 150 millones de yuan, yoy + 102%, qoq + 15%, beneficio neto de 140 millones de yuan, yoy + 123%, qoq + 14%. En cuanto al margen de beneficio, el margen bruto de q1 fue del 40,81%, yoy + 6,6 PCT, qoq se mantuvo estable, el margen neto fue del 28,00%, yoy + 4,8 PCT, qoq + 2,2 PCT.
22q1 el rendimiento de la empresa ha aumentado considerablemente y el auge empresarial sigue siendo elevado
La empresa se encuentra en el canal de crecimiento de alta velocidad: 20q4 – 21q4, la tasa de crecimiento de los ingresos trimestrales de la empresa es del 17%, 10%, 21%, 21%, 7%, 22q1 ingresos de la empresa aumenta en un 6%, todavía mantiene la misma intensidad de crecimiento que 21q4. Mejora continua de la rentabilidad: 21q1 – 22q1, la tasa bruta trimestral de la empresa es de 34,2% / 34,6% / 35,8% / 40,8% / 40,8%, el aumento general trimestral. Esto se debe a la mejora de la estructura de los productos de la empresa – en 2021, la proporción de ingresos de la fuente de energía industrial de la empresa disminuyó del 74% en 20 años al 63%, la nueva energía aumentó del 22% al 34%, y en el mismo campo, las empresas dependen de La industria de alta prosperidad a productos de gama alta, productos de alto margen para inclinar más capacidad, impulsando la rentabilidad. A finales del trimestre de 22q1, el inventario de la empresa era de 420 millones de yuan, un aumento de sólo 220 millones de yuan en comparación con el final del a ño 21. A partir de la proporción de inventario a activos, 21q1 – 22q1 esta proporción es de 18,6% / 18,5% / 18,2% / 7,2% / 7,3%, respectivamente, todavía se encuentra en un nivel bajo, combinado con los ingresos de la empresa, los beneficios netos en los últimos cuatro trimestres de la tendencia trimestral de aumento, el bajo nivel de inventario puede reflejar la empresa aguas abajo tirando de la energía cinética fuerte, el negocio sigue siendo alto.
Un gran número de productos fotovoltaicos instalados, productos de regulación de vehículos para acelerar las emisiones en 22 a ños
Fotovoltaica: 650v / 1200vigbt módulos y dispositivos de la empresa, en los clientes fotovoltaicos comenzaron a instalar grandes cantidades de máquinas. La empresa se ha convertido en una serie de inversores fotovoltaicos, eólicos, los principales proveedores. New Energy Vehicles: 1) IGBT for the main driver of 21 years has been continuously discharged, with more than Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) Vehicles, including more than 150000 vehicles for class a and above; La categoría “en el coche” se ha ampliado continuamente, la cuota de la empresa en el aire acondicionado de automóviles, dispositivos semiconductores de pilas de carga se ha incrementado aún más, la especificación de automóviles sgtmosfet ha comenzado a suministrar pequeños lotes. Semiconductores de tercera generación: se han a ñadido varios módulos sicmos FET de 800v, hasta el 8 de septiembre de 2021, sicmos FET ha llegado a 340 millones de yuan en pedidos manuales, el plazo de entrega en 22 – 23 años. Además, el módulo SIC de la empresa se utiliza ampliamente en la fuente de alimentación auxiliar de tracción de locomotoras y en la industria fotovoltaica.
El proyecto de línea de producción autopropulsada avanza constantemente
21m3 anunció 3.500 millones de proyectos adicionales: 1) 1.500 millones de yuan para la industrialización de chips de alta tensión – a finales de 21 años, el progreso de la inversión es del 5,6%; 500 millones de yuan para la industrialización de chips sic – 3,4% a finales de 2000; 700 millones de yuan para la transformación automática del módulo de potencia – 8,6% de progreso a finales de 21 años; Reposición de la liquidez: 800 millones de yuan. Se espera que el proyecto alcance una producción anual de 300000 obleas de alta tensión de 6 pulgadas, 60.000 obleas SIC y 4 millones de módulos de potencia. Esto hace: 1) la empresa tiene 3300v y más capacidad de suministro de módulos IGBT, puede ampliar aún más a los clientes existentes como Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) , Shenzhen Invt Electric Co.Ltd(002334) , Siemens Shipping range; La empresa tendrá su propio chip sicmos FET de Gálibo del vehículo, mejorando así la capacidad de garantía de la capacidad del módulo SIC de Gálibo del vehículo. A finales del trimestre q1, los activos fijos de la empresa ascendían a 410 millones de yuan, lo que representaba un aumento de 130 millones de yuan en comparación con el final del a ño 21 y 260 millones de yuan en proyectos en construcción, lo que representaba un aumento de 60 millones de yuan en comparación con el final del Año 21, lo que significaba que todos los tipos de proyectos de la empresa estaban avanzando constantemente.
Propuestas de inversión
Mantenemos la previsión de 6,1 / 8,7 / 1.170 millones de yuan de beneficio neto de la empresa en 2022 / 23 / 24, que corresponde a 93 / 65 / 48 veces PE. Se espera que la empresa se beneficie plenamente de la aceleración de la sustitución nacional, dada su posición de liderazgo en el campo de la nueva energía IGBT. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La prosperidad de la industria no es tan buena como se esperaba, el progreso de la investigación y el desarrollo no es tan bueno como se esperaba, la investigación y el informe utilizan el riesgo de que los datos de información no se actualicen a tiempo.
