Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) ( Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) )
La empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, la empresa registró ingresos de 11.960 millones de yuan (+ 9,4%) y beneficios netos de 230 millones de yuan (+ 15,8%) y 170 millones de yuan (+ 10,15%). 2022q1 Company achieved income of 3.1 billion Yuan, Year – on – year + 11.7%, achieved the net profit of the parent 864 million Yuan, return loss to profits (the same period of the year last year is – 110 million Yuan), achieved deduction of Non – Parent net profit – 24846 million Yuan, the same period of the year last is – 120 million Yuan.
La optimización de la estructura del producto compensa la presión de los costos, y la tasa de crecimiento de los ingresos en el norte de China es notable. En 2021, los ingresos de la empresa de productos de gama media y alta / productos comunes fueron de 67,3 / 4.460 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período + 11,7% / 10,0%, el costo de venta / ASP / tonelada fue de + 2,4% / + 6,8% / + 8,2%, El margen bruto de ventas de la empresa fue de – 0,7 PCT a 38,4% en comparación con el mismo período del año anterior, y el margen bruto de ventas de cerveza fue de – 1,2 PCT a 38,9% en comparación con el mismo período del año anterior; 2022q1 Company sales / ASP / ton cost of + 3.5% / 7.9% / 7.3% respectively, The gross sales rate of + 0.4pct to 34.5%, 2022q1 Big Unit u8 sales increased 70%, Product Structure Optimization offset cost pressure. Desde el punto de vista subregional, los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 59,1 / 8,1 / 37,3 / 9,9 / 510 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 18,1% / – 2,2% / + 4,8% / – 0,9% / – 3,5%. La estabilización y recuperación de los ingresos en el norte de China fue la principal fuente de crecimiento de la empresa, y los ingresos de la región del Norte de China representaron entre el mismo período del año anterior + 3,6 PCT y el 49,4%.
La mejora de la rentabilidad y la recuperación de tierras ayudaron a compensar las pérdidas. En 2021, la tasa de gastos de la empresa se mantuvo estable en su conjunto, y la tasa neta de interés de la empresa matriz fue de + 0,1 PCT a 1,91% año tras año. La tasa de gastos de ventas / gestión / R & D / financiación de la empresa 20222q1 fue de 11,9% / 13,3% / 2,0% / – 1,1%, respectivamente – 1,8% / – 1,1 / – 0,1 / – 0,2 PCT, el tipo de interés neto de la empresa matriz / deducción de la empresa matriz no atributiva fue de + 3,9 / 3,5 PCT a 0,03% / – 0,8% en comparación con + 3,9 / 3,5 PCT a 0,03% / – 0,8%, la reducción general de la pérdida fue obvia, se benefició de la compensación de la adquisición de tierras de la filial Shandong de 50 millones (1,6% de los ingresos corrientes, se espera un aumento de 25,43 millones de ganancias), 20222q1 atribuyó a los beneficios netos de la empresa matriz atribuible a la pérdida para Ying.
Se espera que la rentabilidad de yanjing siga mejorando en el futuro. Desde el punto de vista de los estados financieros: en 2021, la diferencia entre el beneficio neto de la fusión y el Estado de ingresos de la empresa matriz se amplió aún más, de – 320 millones a – 410 millones en 2020, y el tipo impositivo de la renta – 4 PCT a 34,1%. Las pérdidas de Las filiales débiles siguen siendo el principal problema de la empresa, la tasa de interés neto no atribuible de la empresa 2021 sigue siendo la misma, 2022 q1 + 3,5 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior, la mejora está en curso; Desde el punto de vista de las filiales: en 2021, el número de empleados de la empresa se optimiza aún más, el número de empleados de la empresa matriz / filial se reduce en 306 / 1.533 empleados, 6.267 / 19.878 empleados se optimizan continuamente; El número de empresas que cotizan en bolsa con un impacto neto de beneficios de más del 10% en el informe anual llega a 6, y el número de nuevas empresas que cotizan en bolsa en Sichuan yanjing y Hengyang yanjing, dos filiales regionales destacan el rendimiento, los ingresos son de 48 / 400 millones, el tipo de interés neto es de 9,8% / 9,5%, respectivamente. En 2021, los ingresos de la cervecería Guangxi Lijuan / Baotou xuelu / yanjing (Chifeng) fueron de 39,9 / 5,3 / 750 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 6,7% / 19,4% / 15,2%. El crecimiento de los ingresos fue brillante, la tasa de interés neta disminuyó ligeramente, pero sigue siendo superior al nivel general de la empresa. Se espera que el crecimiento de las filiales débiles y fuertes conduzca a una mejora continua de la rentabilidad.
Previsión de beneficios: ligeramente ajustada esta previsión de beneficios del período anterior y la introducción de 2024, se espera que la empresa 20222 – 2024 logre ingresos 1312 / 141.2 / 141.3 / 15070 millones de yuan (20222 – 20223 fue 1220.0 / 129.2 millones de yuan) en 2022 – 2024, año tras año + 9,7% / 7,7% / 7,7% / 6,6%, y logre un beneficio neto de 3,8 / 5,3 / 7,5 millones de yuan (20222 – 23 fue 4,1 / 5.1 millones de yuan), año tras año + 64,3% / 41,9% / 41,7%. El precio de las acciones corresponde actualmente a 20222 – 20224, año, año tras año, año, año, año, año, año, año, año, año, año, año, año 50 / 35 / 25x, mantener la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: los efectos repetidos de la epidemia superan las expectativas, la promoción de un solo producto es inferior a las expectativas, la competencia de la industria se intensifica.
