Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) ( Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) )
La tasa de crecimiento ha disminuido considerablemente y la presión sobre el rendimiento es evidente. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 8.810 millones de yuan, un + 30,7% año tras año, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 890 millones de yuan, un + 8,8% año tras año, ligeramente inferior al rendimiento anterior (beneficio neto de la empresa matriz fue de + 10,3% Año tras año), el beneficio neto de la empresa matriz no fue de 880 millones de yuan, un + 9,9% año tras año, EPS fue de 2,77 Yuan / acción, y se propone que 10 empresas envíen 3,5 Yuan (impuestos incluidos). 2022q1 realizó ingresos de explotación de 1.290 millones de yuan, año tras año + 3,9%, beneficio neto de la madre – 090 millones de yuan, año tras año – 309,6%, beneficio neto de la madre – 090 millones de yuan, año tras año – 338,1%.
El aumento de los precios de las materias primas y la estructura de los productos influyen en el margen bruto, y la recaudación de efectivo es mejor de lo esperado. Según el cálculo, los ingresos per cápita del personal de ventas en 2021 ascendieron a 1.351000 Yuan, en comparación con 1.256000 yuan en el mismo período del año anterior, lo que representa un aumento del 7,5% en el mismo período del año anterior. En cuanto a los productos, en 2021, todas las categorías de hardware / soporte de punto / control de puerta / barandilla de acero inoxidable / casa / otros hardware de construcción han logrado diferentes grados de crecimiento en 2021, año tras año + 12,3% / + 29,0% / + 22,1% / + 14,1% / + 53,5% / + 86,9%, 40,6% (- 3,4pp) / 32,6% (- 3,2pp) / 40,4% (+ 1,2pp) / 28,3% (- 6,8pp) / 36,0% (+ 2,6pp) / 23,1% / + 2,6pp) / 23,1% / 23,1%(- 6,9 pp), principalmente arrastrado por el aumento de Los precios de las materias primas, en el que el costo total de las materias primas fue de + 42,4% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la influencia de la estructura del producto superpuesta; En 2021, el margen bruto global fue del 35,24%, en comparación con – 4,0 pp. La tasa de gastos durante el período fue del 20,4%, año tras año – 1,98 PP, beneficiándose de la continua dilución de la tasa de gastos para cubrir parte de la disminución de los beneficios, la tasa neta de interés alcanzó el 10,9%, año tras año – 1,97 pp. En 2021, el flujo de caja operativo neto fue de 550 millones de yuan (+ 9,1%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado. En el contexto de la escasez de fondos en toda la cadena industrial, la recaudación de fondos en su conjunto fue mejor de lo esperado.
La doble presión sobre los costos y los costos se superpone, lo que retrasa aún más los beneficios de q1. El margen bruto y el margen neto de 20222 q1 fueron 28,8% / – 6,9%, respectivamente, y – 7,4 PP / – 11,0 PP, y – 3,3 PP / – 15,0 PP, respectivamente, y la tasa de gastos de período fue de 34,4%, y + 5,3 PP, y + 5,3 PP, y + 14,1 PP, respectivamente, en los que la tasa de gastos de ventas / gestión / finanzas / R & D fue de + 3,8 PP / + 0,95 PP / + 0,41 PP / + 0,11 PP, respectivamente, y la tasa de gastos de ventas aumentó significativamente debido al aumento del personal de ventas causado por el aumento del personal de ventas a finales de 2021 a finales de 2021 a finales de 2021, y el personal de ventas 6518 a finales de año en 2021 a finales de 2021.+ 21,6%.
Sugerencia de riesgo: el aumento de los precios de las materias primas supera las expectativas; La promoción y venta de nuevos productos no es tan buena como se esperaba; Brotes repetidos
Sugerencia de inversión: líder en el suministro integrado de piezas de construcción, optimista sobre el potencial de desarrollo a largo plazo, mantener “comprar”
Como líder en el suministro integrado de piezas de repuesto, la ventaja de la integración de canales y productos es obvia. Bajo la prueba concentrada de múltiples presiones a corto plazo, la empresa continúa hundiendo los canales de ventas y la distribución de nuevos productos a nivel de prefectura y Condado, consolidando constantemente la base de crecimiento futuro y valorando El potencial de desarrollo a largo plazo. Teniendo en cuenta la supresión de los factores a corto plazo y la reducción de las previsiones de beneficios, se prevé que el EPS de 22 a 24 años sea de 3,39 / 4,68 / 6,27 Yuan / acción, respectivamente, correspondiente al PE de 23,4 / 17,0 / 12,7 x, teniendo en cuenta el potencial de crecimiento a largo plazo de la empresa y manteniendo la calificación de “compra”.
