0 Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) (0 Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 169980 millones de yuan, un aumento del 4,83%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 12.530 millones de yuan, una disminución del 3,53%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 4.950 millones de yuan, un aumento del 248,02%. En el cuarto trimestre, los ingresos de la empresa ascendieron a 51.520 millones de yuan, un aumento del 4,10%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.650 millones de yuan, una disminución del 26,13%. El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 3.520 millones de yuan, lo que representa un aumento del 819,34%. El primer informe trimestral de 2022 mostró que la empresa logró ingresos de 28.260 millones de yuan, con una disminución del 1,77%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.020 millones de yuan, una disminución del 23,39%.
Comentarios:
21 años de ventas de cemento “aumento constante de los precios de la cantidad”, aumento de los costos para reducir los beneficios. En 2021, la empresa completó una importante reestructuración de activos, la capacidad de clínker de cemento alcanzó los 330 millones de toneladas; La capacidad total es de 190 millones de toneladas; La capacidad de producción de hormigón comercial es de 420 millones de m3. En 2021, la empresa vendió 282 millones de toneladas de cemento, con una disminución del 1,99%, el precio de venta de 359 toneladas, con un aumento de 35 yuan; El beneficio bruto por tonelada es de 102 Yuan, con una reducción de 2 Yuan. La empresa vendió 35,73 millones de toneladas de clínker, con una reducción del 13,34%, el precio de venta de 49 yuan por tonelada, con una reducción de 3 yuan; El beneficio bruto por tonelada es de 23 Yuan, con una reducción de 4 Yuan. Las ventas de hormigón comercial de la empresa ascendieron a 105 millones de metros cuadrados, un aumento del 0,5%; Precio de venta único 464 Yuan, con una reducción de 3 yuan; El beneficio bruto de un solo lado es de 68 Yuan, con una reducción de 20 yuan. El costo del combustible es el más alto en el costo de producción del clínker de cemento. El aumento del precio del carbón crudo hace que la tasa bruta global de la empresa sea del 24,9%, con una disminución de 3,4 PCT. Además, la empresa ha acumulado 5.200 millones de yuan en pérdidas por deterioro del valor de los activos y pérdidas por deterioro del valor del crédito, lo que también afecta al rendimiento en cierta medida.
22q1 la disminución de la producción se suma al alto costo, el rendimiento ha disminuido. 22q1 la producción nacional de cemento disminuyó un 12%, mientras que el precio medio nacional del cemento en el mismo período fue de 517 Yuan / tonelada, con un aumento del 15%. La distribución nacional del negocio del cemento de la empresa, presumiblemente la disminución de las ventas de sus productos en alrededor del 10%, los precios tienen un aumento de dos dígitos, haciendo que los ingresos y el mismo per íodo del a ño pasado se mantengan básicamente planos. Como el elemento de coste más importante de la producción de cemento, el precio del carbón 22q1 aumentó más del 60% en comparación con el mismo período del año pasado, y el aumento de los costes básicamente cubrió el aumento del precio del cemento. La tasa bruta de q1 de la empresa es del 18,85%, con una disminución de 4,17 PCT. Creemos que la reducción de la producción y el aumento del costo del combustible son los principales factores.
Seguir integrando los activos de cemento del Grupo de materiales de construcción de China, aumentar la proporción de dividendos para mostrar el valor de la inversión. El 16 de abril de 2022, la empresa emitió un anuncio en el que se proponía adquirir en efectivo los derechos de control y otros activos de las filiales comerciales pertinentes de las partes vinculadas, como el cemento. Si la transacción se lleva a cabo con éxito, resolverá eficazmente el problema de la competencia entre la empresa y las empresas relacionadas en la placa de cemento, mejorará aún más la competitividad de la empresa en el mercado del cemento y promoverá el desarrollo de alta calidad. De acuerdo con el anuncio sobre el aumento de la proporción de dividendos en efectivo en 2021 – 2023, publicado el 10 de diciembre de 2021, la empresa promete que la proporción de dividendos en efectivo no será inferior al 50% en 2021 – 2023 y el valor de la inversión a largo plazo será prominente.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: debido a que la empresa completó la reestructuración de activos, el tamaño del negocio y el capital social han cambiado, hemos reducido la empresa 22 – 23 años EPS a 1,58 Yuan, 1,69 Yuan (24% y 21% en comparación con la última reducción), 24 años EPS adicionales a 1,71 Yuan, optimista “crecimiento estable” en el contexto de las oportunidades de inversión de fango, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda descendente no es lo que se esperaba, los precios de las materias primas aumentan, la reestructuración de activos avanza menos de lo que se esperaba.
