Cssc Science & Technology Co.Ltd(600072) ( Cssc Science & Technology Co.Ltd(600072) )
Evento: el 23 de abril, la empresa publicó el informe anual 2021, durante el período que abarca el informe, la empresa logró ingresos de explotación de 2.409 millones de yuan (+ 28,51%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 80 millones de yuan (- 44,20%); El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 78 millones de yuan, en comparación con – 28 millones de yuan en el mismo período del año pasado. El margen bruto global fue del 14,04% (- 0,05 pcts).
Los ingresos de explotación aumentaron constantemente y el beneficio neto neto de la deducción de la no devolución alcanzó un máximo histórico
En 2021, los ingresos de explotación de 2.409 millones de yuan (+ 28,51%) fueron los más altos desde la aplicación de las nuevas normas de ingresos. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 80 millones de yuan (- 44,20%), una disminución significativa de 63 millones de yuan en comparación con el a ño anterior, principalmente debido a que la filial de propiedad total de la empresa zhongchuan Huahai completó la disposición de su participación del 100% en Jiangnan dress para confirmar la Pérdida de inversión, el impacto de la cantidad de alrededor de 66.950 millones de yuan. El beneficio neto deducido de la no devolución de la matriz fue de 78 millones de yuan, un aumento de 106 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño pasado, el valor más alto desde la divulgación de la empresa.
Desde el punto de vista de los productos y la estructura de ingresos de la empresa, el negocio de la empresa incluye principalmente el diseño de ingeniería, la investigación, la consulta y la supervisión, el contrato general del proyecto, el Servicio de consolidación de tierras y los accesorios de los buques.
La consultoría de investigación y supervisión del diseño de ingeniería y el contrato general de ingeniería pertenecen a la industria de la investigación y el diseño de ingeniería, principalmente por la subsidiaria de propiedad total de la empresa China Ship nine Institute como el principal órgano de gestión responsable de la realización de diversas empresas. Las principales actividades de investigación y diseño de proyectos de la empresa se refieren a actividades en el extranjero, como la contratación general de proyectos en el extranjero, etc.
Entre ellos, los ingresos de las empresas de consultoría y supervisión de estudios de diseño de ingeniería fueron de 574 millones de yuan (+ 2,98%) y la tasa bruta de beneficio fue de 17,26% (- 084 pcts) y la situación general de funcionamiento se mantuvo estable.
El negocio de contratación general del proyecto es la principal fuente de ingresos de la empresa en 2021. Los ingresos de explotación de la empresa ascienden a 1.729 millones de yuan (+ 45,39%), lo que representa el 71,78% de los ingresos de explotación de la empresa.
Los ingresos de los servicios de consolidación de la tierra disminuyeron ligeramente en 11 millones de yuan (- 18,13%), con una tasa bruta de interés del 96,67% (- 3,33 PCT) como la más alta de todas las empresas de la empresa.
El negocio de las piezas de repuesto de los buques está a cargo de la filial de propiedad total de la empresa China Ship Huahai. Los principales productos incluyen la cubierta de la escotilla de los buques, el paso de proa y popa, el paso lateral, la placa de pendiente, el sistema de amarre de contenedores y otros equipos marinos. Los ingresos de explotación en 2021 fueron de 43 millones de yuan (- 35,44%), principalmente debido a que la Sede de la empresa ya no está llevando a cabo el proyecto de asignación de buques, los proyectos no terminados se liquidaron sucesivamente en años anteriores y la presentación de piezas de repuesto de buques de la filial China sea disminuyó año tras año, la tasa bruta de interés de 55,36% (+ 32,75 pcts) aumentó significativamente.
En cuanto a los gastos, en 2021, la tasa de gastos de venta de la empresa fue del 0,94% (- 0,18 pcts); La tasa de gastos de gestión fue del 8,37% (2,23 PCT), principalmente debido a la reducción de los gastos de la seguridad social afectados por la epidemia de covid – 19 el año pasado; La tasa de gastos financieros fue de – 0,29% (- 2,48 pcts), que se debió principalmente a la reducción de los gastos en concepto de intereses y a la devolución de parte de los préstamos de la filial China SHIPYARD No. 9; La tasa de gastos de I + D del 2,98% (0,27 PCT) se mantuvo estable en su conjunto. En general, la tasa de gastos durante el período se redujo significativamente en un 12,00% (5,16 PCT), y se espera que los gastos financieros posteriores se mantengan bajos debido a la devolución de los préstamos. Sin embargo, la reducción de los gastos de gestión causada por la reducción de los gastos de la seguridad social debido a la epidemia de covid – 19 es difícil de mantener a un nivel bajo a medida que disminuye la epidemia.
En cuanto al flujo de caja, el aumento neto del efectivo y equivalentes de efectivo de la empresa en 2021 fue de – 125 millones de yuan, lo que representa una disminución de 184 millones de yuan en comparación con 2020, de los cuales 328 millones de yuan (- 50,08%) en el flujo de caja neto generado por Las actividades operacionales disminuyó considerablemente, principalmente debido a la disminución de los ingresos de la filial China Shipping jiuyuan Project; El flujo de caja neto de las actividades de inversión ascendió a 752 millones de yuan (+ 11,59%), lo que se debió principalmente al aumento del flujo de caja neto recuperado de la enajenación de filiales y otras unidades de negocio. La corriente neta de efectivo procedente de las actividades de recaudación de fondos fue de 1.204 millones de yuan, lo que representa un aumento de 65 millones de yuan con respecto al a ño anterior.
Durante el período que abarca el informe, las existencias de la empresa ascendieron a 1.236 millones de yuan (+ 16,89%) y el total de pedidos de la empresa ascendió a 4.199 millones de yuan, de los cuales 1.157 millones de yuan correspondieron al costo de ejecución del contrato. Los proyectos firmados pero no iniciados ascienden a 760 millones de yuan, mientras que los proyectos en construcción pendientes ascienden a 3.348 millones de yuan, y los pedidos en mano son suficientes.
Confiando en el auge del mercado de la construcción naval, se espera que el negocio de la construcción avance
En la actualidad, el negocio de investigación y diseño de ingeniería es la principal fuente de rendimiento de la empresa, que representa el 96,22% de los ingresos de explotación de la empresa, principalmente por la subsidiaria de propiedad total China Ship nine Institute como el principal organismo de gestión. Según el sitio web oficial de la novena Academia China de la construcción naval, la empresa está llevando a cabo la planificación y el diseño de la industria de la construcción naval en la región de Bohai, la región del delta del río Yangtze y la región del delta del río Perla. Como empresa de ingeniería controlada indirectamente por el Grupo China Cssc Holdings Limited(600150) \ \ \ \ \ \ \ \ \ 611 millones de yuan para el proyecto de integración de la construcción; Proyectos en construcción, como Shanghai Jiangnan Changxing Shipbuilding Co., Ltd. 1 Dock extension Reconstruction Project 173 million Yuan, argeline Olan SHIPYARD Phm Joint Construction Reconstruction Project 419 million Yuan, etc.
Según el análisis de la operación económica de la industria de la construcción naval en 2021 publicado por la Asociación de la industria, el mercado internacional del transporte marítimo en 2021 muestra una tendencia positiva, mientras que China acepta 67,07 millones de toneladas de peso muerto de nuevos pedidos de buques con un aumento del 131,8% año tras año. Teniendo en cuenta que el próximo ciclo de auge del mercado de buques civiles de seguimiento puede estar llegando, el período máximo de entrega del último buque es de 2003 a 2011 a partir de la edad del buque, y se puede esperar que el período alternativo del buque esté llegando ahora que la edad del buque ha envejecido durante casi 20 años. Se espera que el ciclo económico del mercado de la construcción naval civil llegue al mismo tiempo, la capacidad actual de la industria china de la construcción naval para liberar más espacio para satisfacer un gran número de pedidos es limitada, de acuerdo con la Asociación China de la construcción naval en 2021, la utilización efectiva de la capacidad de la industria china de la construcción naval se estima en casi el 97%. Creemos que si el ciclo de auge del mercado de la construcción naval de seguimiento llega, con el fin de ampliar aún más la capacidad para satisfacer un gran número de pedidos, se espera que el astillero amplíe, reconstruya el astillero y otros pedidos de ingeniería relacionados aumenten.
Integración de las empresas de energía eólica afiliadas a China Shipping Group
Los accionistas controladores indirectos de la empresa China Cssc Holdings Limited(600150) \ \ \ 35 La reestructuración de activos se centra en la investigación y el desarrollo, la producción y las ventas de turbinas eólicas y componentes básicos, el desarrollo y la fabricación de sistemas de control de la energía eólica, la inversión y la gestión de la industria de la energía eólica, la construcción de proyectos de energía eólica, incluida la cadena de La industria de la energía eólica para establecer la estrategia de desarrollo de la gestión futura.
El principal objetivo de la reestructuración de activos es el desarrollo, la producción y las ventas de turbinas eólicas a gran escala y componentes básicos, y se ha formado un sistema industrial centrado en la turbina eólica, que incluye productos de apoyo a la energía eólica, como palas, sistemas de control, sistemas de paletas y la construcción de parques eólicos. Los principales clientes incluyen los principales grupos centrales de energía eléctrica de China, algunas empresas estatales locales y grandes empresas privadas. Al mismo tiempo, la empresa está autorizada por el Ministerio de Ciencia y tecnología para establecer el “Centro Nacional de investigación de la tecnología de ingeniería de energía eólica marina”, que ha obtenido muchos logros científicos y Honores, y ha acumulado abundantes reservas técnicas en la investigación y el desarrollo de la tecnología de energía eólica marina, la gestión de la explotación y el mantenimiento de la energía eólica marina, etc. la fuerza técnica global está a la vanguardia de China. Basándose en la base técnica y la ventaja industrial del Grupo China Cssc Holdings Limited(600150) En la actualidad, la industria de la energía eólica de China ha logrado la integración de la cadena de coordinación superior e inferior a través de la distribución, con una fuerte competitividad global.
Desde el punto de vista financiero, según los datos financieros no auditados revelados de China Shipping Company, los ingresos de explotación de 2021 ascendieron a 13.729 millones de yuan (+ 19,82%) y el beneficio neto fue de 182 millones de yuan (+ 23,42%). En la actualidad, el 90% de las acciones de lingjiu Electric, el 55,36% de Luoyang shuangrui y el 11,42% de China Shipping wind power son propiedad de China Shipping Company.
La energía eólica de China Ship se dedica principalmente a la inversión, el desarrollo y la gestión operativa de la industria de la energía eólica, as í como a los servicios de construcción de nuevos proyectos energéticos a través de la inversión en energía eólica de China Ship y sus dos filiales. Entre ellos, el Servicio de construcción de nuevos proyectos energéticos representa el 69,69% y el 54,36% de los principales ingresos empresariales en 2020 y 2021, respectivamente. Según los datos financieros no auditados publicados por la empresa, los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 995 millones de yuan (- 11,13%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 58 millones de yuan (+ 30,80%).
Xinjiang sea se dedica principalmente a la inversión, el desarrollo y la gestión operativa de parques eólicos y centrales fotovoltaicas, as í como a la construcción de nuevos proyectos energéticos. En cuanto a la nueva generación de energía, se han construido cuatro parques eólicos y cuatro centrales fotovoltaicas en el mar de Xinjiang. En cuanto a los servicios de construcción de nuevos proyectos energéticos, Xinjiang haiwei se dedica a la construcción y contratación general de nuevos proyectos energéticos de generación de energía, proyectos de transmisión de energía y proyectos de subestación. Según los datos financieros no auditados divulgados por la empresa, los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 868 millones de yuan (+ 16,50%) y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 100 millones de yuan (+ 68,66%), con un buen funcionamiento general.
Si la integración se completa con éxito, entonces Cssc Science & Technology Co.Ltd(600072) \ Sobre la base de los datos financieros no auditados divulgados por la empresa, los ingresos de explotación de la norma integrada de energía eólica en 2021 ascienden a 15.591 millones de yuan y el beneficio neto a 340 millones de yuan, lo que mejorará el nivel de ingresos de la empresa si se completa con éxito la integración. Es necesario prestar atención a que los proyectos de energía eólica, de conformidad con la notificación del Estado, tienen la intención de reducir y eliminar gradualmente las subvenciones financieras y los precios de entrada en la red de los proyectos de energía eólica, lo que da lugar a la actual ronda de “oleada de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de oleadas de Olea
Desde el punto de vista de la integración de activos, Cssc Science & Technology Co.Ltd(600072) \ tiene experiencia en la construcción de Si la reorganización de los activos se completa con éxito, se espera que la experiencia de construcción de la empresa y la energía eólica y otras nuevas empresas energéticas se desarrollen conjuntamente, lo que traerá un nuevo crecimiento empresarial a la empresa.
Recomendaciones de inversión:
La rentabilidad de la empresa aumentó en 12021, con ingresos de explotación de 2.409 millones de yuan (+ 28,51%), el más alto desde la aplicación de las nuevas normas de ingresos. Al mismo tiempo, la deducción de los beneficios netos no atribuibles a la empresa matriz desde la divulgación de nuevos máximos. Los proyectos firmados pero no iniciados ascienden a 760 millones de yuan, mientras que los proyectos en construcción pendientes ascienden a 3.348 millones de yuan, y los pedidos en mano son suficientes.
En la actualidad, la capacidad de producción efectiva de la industria de la construcción naval de China es difícil de satisfacer la creciente demanda del mercado, 2021 para aceptar nuevos pedidos de buques aumentó un 131,8% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, mientras que la terminación de la construcción naval sólo aumentó un 3,0%. En el futuro, si llega el ciclo económico del mercado de la construcción naval, se espera que la demanda de ampliación y reconstrucción del astillero traiga un nuevo punto de crecimiento a la empresa.
3 la empresa se prepara para llevar a cabo la reorganización de los activos, se espera que adquiera la empresa relacionada con la energía eólica del Grupo de buques de China. Si la reorganización de los activos se completa con éxito, se espera que la experiencia de construcción de la empresa y la energía eólica y otras nuevas empresas energéticas se desarrollen conjuntamente, lo que traerá un nuevo crecimiento empresarial a la empresa.
Sobre la base de los puntos de vista anteriores, prevemos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 8.604 millones de yuan, 8.864 millones de yuan y 9.221 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 232 millones de yuan, 301 millones de yuan y 329 millones de yuan, respectivamente, con EPS de 0,31 Yuan, 0,41 yuan y 0,45 Yuan. Por primera vez, damos la calificación de “comprar”, el precio objetivo es de 15,00 Yuan, que corresponde al precio objetivo 2022 – 202448,37 y 33 veces PE.
Consejos de riesgo: el progreso de la reestructuración de activos no es tan bueno como se esperaba, la situación del mercado de la construcción naval no es tan buena como se esperaba, la prosperidad de la industria de la construcción no es tan buena como se esperaba.
