Jiangsu Sinopep-Allsino Biopharmaceutical Co.Ltd(688076) ( Jiangsu Sinopep-Allsino Biopharmaceutical Co.Ltd(688076) )
Eventos: 1) El 27 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 la empresa logró 644 millones de yuan en ingresos de explotación, un aumento del 13,58%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 115 millones de yuan, una disminución del 6,52% año tras año; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 105 millones de yuan, un aumento del 10,96% con respecto al año anterior. La empresa publicó el primer informe trimestral de 2022, los ingresos de explotación de la empresa en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 134 millones de yuan, una disminución del 19,22% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 16,09 millones de yuan, una disminución del 59,45% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 12,68 millones de yuan, una disminución del 66,64% con respecto al a ño anterior.
Los ingresos de 2021 aumentaron constantemente, la proporción de cdmo aumentó constantemente, la perturbación de múltiples factores 2022 q1. En términos trimestrales, los ingresos de 2021q4 ascendieron a 194 millones de yuan (año tras año + 0,96%) y 2022q1 a 134 millones de yuan (año tras año – 19,22%). La mayoría de los cdmo de la empresa son intermediarios clave aguas arriba, afectados por el ritmo de programación de los clientes y la Declaración de proyectos terminales, la confirmación de pedidos se ralentiza ligeramente; En el primer trimestre de 2021, debido a la preocupación de los clientes por la epidemia repetida, la demanda aumentó considerablemente, lo que dio lugar a más envíos de 2021q1, debido a una mayor base. Esperamos que los ingresos de la empresa vuelvan a la vía de rápido crecimiento a medida que covid – 19 medicamentos específicos y vacunas avancen gradualmente, la situación epidémica mejore gradualmente y los proyectos de los clientes sigan avanzando. El beneficio neto de 2021q4 fue de 26,81 millones de yuan (32,22% año tras año) y el beneficio no neto de 2021q4 fue de 39,67 millones de yuan (7,73% año tras año). Creemos que la tasa de crecimiento de la deducción no es mayor que la tasa de retorno de la madre debido principalmente a la subvención del Gobierno y otros cambios en el reconocimiento de las pérdidas y ganancias no recurrentes, 2021q4 menos subvenciones del Gobierno.
C (d) mo + productos autónomos de doble tracción en las ruedas, perspectivas de crecimiento a largo plazo: 1) C (d) mo: crecimiento constante de los ingresos, expansión continua de la capacidad. En 2021, los ingresos ascendieron a 511 millones de yuan (+ 23,82%) y se completaron 25 nuevos proyectos de investigación y desarrollo de procesos, de los cuales 17 se ampliaron por primera vez. En cuanto a la capacidad de producción, la planta de Jiande inició la construcción de un taller GMP de 400000 litros de segunda fase, y la planta de Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Esperamos que los ingresos de la cdmo sigan creciendo rápidamente a medida que el negocio se complete gradualmente y la capacidad se expanda continuamente. Productos independientes: Se espera que la nueva aprobación de productos genere un nuevo impulso de crecimiento a medida que el gasoducto de investigación siga avanzando. Las ventas de productos autónomos cayeron a 131 millones de yuan (- 14,11%) en 2021. Esperamos que los principales departamentos: 1) bivaludina y otros factores Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Los medicamentos tradicionales contra la gripe, como Oseltamivir, se deben a la desaceleración de la demanda de un control adecuado de la epidemia en todo el país. Sin embargo, cabe señalar que la investigación y el desarrollo de productos independientes continuarán en 2021, ① en el aspecto de las drogas crudas, se completará la Declaración de registro del Grupo fluvis en China, la Declaración DMF del acetato de octreotida y la smectida, etc. En cuanto a la preparación, la inyección de eptifibatida obtuvo el certificado de registro de medicamentos CDE y completó la Declaración de registro de los comprimidos de bivalirudina y Olmesartán y amlodipino para inyección en China. En el aspecto de la investigación y el desarrollo de medicamentos innovadores, el agonista del receptor GLP – 1 presentó la Declaración de registro pre – IND y la patente del compuesto spn007, un medicamento innovador de doble objetivo GLP – 1 / GIP, fue autorizada.
Previsión y valoración de los beneficios: teniendo en cuenta que la empresa se verá muy afectada por la epidemia en 2021, con la recuperación de la epidemia, se espera que el rendimiento se recupere gradualmente, esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 776 millones de yuan, 979 millones de yuan y 1.246 millones de yuan, respectivamente (antes del ajuste, los ingresos de 2022 – 2023 fueron de 790 millones de yuan y 1.002 millones de yuan), con una tasa de crecimiento del 20,54%, 26,08% y 27,33%, respectivamente; Teniendo en cuenta que se espera que la empresa promueva vigorosamente la construcción de BD en 2022 y que la tasa de gastos de venta aumente rápidamente, esperamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 142 millones de yuan, 189 millones de yuan y 256 millones de yuan, respectivamente (150 millones de yuan y 200 millones de yuan antes del ajuste), con una tasa de crecimiento del 23,04%, 33,03% y 35,71%, respectivamente. La empresa se encuentra en la pista de alta calidad, la plataforma técnica C (d) mo tiene una ventaja obvia, las reservas de tuberías en la investigación son abundantes, se espera que el futuro a través de C (d) mo + productos independientes de accionamiento de dos ruedas para traer crecimiento a largo plazo, mantener la calificación de “comprar”.
Eventos de alerta de riesgos: los datos públicos utilizados en el informe de investigación pueden tener el riesgo de que la información se retrase o no se actualice a tiempo. Riesgo de suministro de materias primas y aumento de los precios, protección del medio ambiente y seguridad de la producción; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio.
