Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) ( Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) )
Puntos de inversión
Las ventas de 22q1 están bajo presión, los ingresos de 22q1 aumentaron un 7% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, los ingresos de 22q1 alcanzaron 3.519 millones de yuan / yoy + 7,03%. Teniendo en cuenta el pequeño aumento del 2,2% de la producción de 22q1 y el aumento sustancial del costo del acero por tonelada en comparación con el mismo per íodo de 21 años (21q4 – 22q1 el precio medio del intervalo es casi el 19% superior al de 20q4 – 21q1), suponiendo que la tasa media de procesamiento por tonelada del intervalo se mantenga relativamente estable, suponemos que la disminución de las ventas de 22q1 de la empresa puede deberse a la desaceleración del transporte logístico y a la desaceleración del ritmo de entrega bajo la prevención y el control de epidemias.
Disminución del margen bruto y mejora de la tasa de gastos
Disminución de la tasa bruta: la tasa bruta de 22q1 de la empresa fue del 11,46%, una disminución de 1,55 PCT y una disminución de 1,28 PCT. Analizamos por un lado la capacidad de producción de la empresa aumentó de 3,2 millones de toneladas a finales de 20 a 4,2 millones de toneladas a finales de 21, la depreciación total de 22q1 en el período actual aumentó en comparación con el mismo período, por otro lado, las ventas de 22q1 están bajo presión, lo que conduce a un aumento del costo de las toneladas en comparación con el mismo período.
La tasa de gastos fue positiva: durante el período 22q1, la tasa de gastos fue del 5,88%, y disminuyó en 0,87 PCT / 0,77 PCT en comparación con el año anterior. Ver División: 22q1 tasa de gastos de ventas / gestión / finanzas / R & D 0,65% / 1,75% / 1,51% / 1,97%, respectivamente, en comparación con 21q1 – 0,18 / – 0,02 / + 0,51 / – 1,18 PCT, respectivamente, en comparación con 21q4 – 0,31 / + 0,35 / + 0,79 / – 1,59 PCT. La tasa de gastos de venta disminuyó año tras año y la relación entre el ciclo, la expansión continua de la capacidad de producción de la empresa llevó a una mejora constante de la eficiencia energética de la gestión empresarial.
Beneficio neto / beneficio no neto deducido de la empresa matriz: 22q1 la empresa logró un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 167 millones de yuan / yoy – 8,26%, beneficio no neto deducido de 97 millones de yuan / yoy – 23,95%. Las pérdidas y ganancias no recurrentes del período en curso consisten principalmente en subvenciones gubernamentales e ingresos por enajenación de activos: los ingresos por subvenciones gubernamentales reconocidos en el período en curso ascienden a 39 millones de yuan, lo que representa una disminución de 31 millones de yuan en comparación con 21 q1, y la proporción de beneficios netos atribuibles a La madre se reduce del 38% al 23% de 21 q1, mientras que los ingresos por enajenación de activos no corrientes ascienden a 54 millones de yuan.
Aumento del gasto de capital, aumento de la capacidad de aceptación de grandes pedidos, alto rendimiento y fuerte certeza de crecimiento
A corto plazo, el volumen de los nuevos contratos firmados sigue aumentando constantemente, lo que garantiza un alto aumento del rendimiento previsto después de la epidemia. 22q1 Company has accumulately signed New sales contract amount of 6.013 million Yuan, Increasing by 14.71 per cent compared with the same period in 2021, and increased the Large Orders of 100 million Yuan or more than 10000 tons to 17 items, totaling 339 million tons, Reaching the maximum of one quarter; A medio y largo plazo, se espera que las ventajas de la capacidad de la empresa sigan consolidando. Se prevé que la capacidad aumente a 5 millones de toneladas a finales de 2002. 22q1 los gastos de capital ascendieron a 457 millones de yuan, lo que representa el 28% de los gastos anuales de capital en 21 años y se mantuvo en un nivel elevado. Se espera que la capacidad de entrega de pedidos a gran escala de la empresa se fortalezca aún más y se construyan barreras competitivas.
Previsión y valoración de los beneficios
Teniendo plenamente en cuenta los posibles cambios en el costo de la actividad principal de la empresa en el futuro, esperamos que la empresa alcance los ingresos de explotación de 272,80, 336,52 y 408,68 millones de yuan en 2022 – 2024, un aumento del 39,79%, 23,36% y 21,44% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 14,51, 17,84 y 2.178 millones de yuan, un aumento del 26,18%, 22,95% y 22,09% con respecto al año anterior, y un EPS correspondiente de 2,73, 3,36 y 4,10 Yuan. El precio actual corresponde a pe 15,0, 12,2 y 10,0 veces. Mantener la calificación de “sobrepeso”.
Sugerencia de riesgo: la tasa de aumento de la permeabilidad de los edificios de montaje de estructuras de acero no es tan rápida como se esperaba; Fluctuación de los precios del acero; El crecimiento de la inversión en activos fijos no fue tan rápido como se esperaba.
