China Shenhua Energy Company Limited(601088) ( China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
El negocio del carbón y la electricidad juntos, el rendimiento del primer trimestre aumentó significativamente. Mantener la calificación de “comprar”
La empresa publicó el primer informe trimestral 2022, q1 logró ingresos de explotación de 83.900 millones de yuan, un + 24,1%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 18.957 millones de yuan (+ 63,3% año tras año). El beneficio neto neto de la deducción no posterior a la matriz fue de 18.617 millones de yuan, más del 60,7% año tras año. Los resultados de la empresa aumentaron considerablemente año tras año, gracias al aumento de los precios del carbón, la electricidad y la electricidad. Bajo la reforma energética, el precio de referencia anual de la Asociación a largo plazo del carbón se eleva, el Centro de precios del carbón de la empresa o se moverá hacia arriba, se espera que continúe la alta rentabilidad, el alto dividendo estable y la alta tasa de dividendos destacan el valor de la inversión a largo plazo. Aumentamos las previsiones para 2022 – 2024 y pronosticamos un beneficio neto de 651,2 / 698,6 / 727,9 millones de yuan para 2022 – 2024 (valor anterior: 594,1 / 612,7 / 621,2 millones de yuan), frente a + 29,5% / 7,3% / 4,2%; EPS es 3.28 / 3.52 / 3.66 Yuan, correspondiente al precio actual de las acciones pe 8.7 / 8.1 / 7.8 veces. Mantenga la calificación de compra.
Aumento de los precios del carbón
Aumento constante de la producción, optimización de la estructura de ventas. En 2022, q1 Company logró una producción comercial de carbón de 808000 toneladas, más del 3,6% año tras año; El volumen de ventas de carbón fue de 1.057000 toneladas, de las cuales – 8,4% año tras año, de las cuales 544000 toneladas fueron vendidas anualmente por la Asociación de carbón de changxie, con + 10,8% año tras año, y la proporción de ventas anuales de la Asociación de carbón de changxie fue de 51,5%, con + 9 PCT año tras año. La disminución de la cantidad de carbón comprado es la razón principal que conduce a una ligera disminución de las ventas totales, la grave situación de la garantía de suministro conduce a la disminución de las fuentes de carbón disponibles en el mercado, al mismo tiempo, el aumento de los precios del carbón, el comercio difícil de garantizar los beneficios, por lo que la empresa optimiza la estructura de ventas para evitar la erosión de los beneficios. Precio: q1 precio medio anual de la Asociación a largo plazo (sin impuestos) 516 Yuan / tonelada, año tras año + 28,4%; El precio medio mensual a largo plazo es de 787 Yuan / tonelada, más del 36,9% año tras año; El precio medio global es de 624 Yuan / tonelada, más del 31% año tras año. Aumento de la rentabilidad por tonelada de carbón. El costo del carbón por tonelada es de 414 Yuan / tonelada, más del 11,43% año tras año. Beneficio bruto por tonelada de carbón 228 Yuan / tonelada, año tras año + 95,7%; El margen bruto fue del 35%, año tras año + 11 PCT, relación de cadena + 2 PCT. Debido a la participación activa de la empresa en la garantía del suministro de carbón, el aumento de la producción de carbón, el aumento de los costos se debe principalmente al costo de la mano de obra y al impacto de la tasa de desinversión externa, pero el aumento de los precios del carbón es mucho mayor que el aumento de Los costos, la rentabilidad del carbón de producción propia aumentó.
Venta de electricidad & aumento de los precios, aumento de los beneficios del negocio de la electricidad
El volumen de ventas del negocio de la energía eléctrica ha aumentado considerablemente, la generación / venta de electricidad q1 + 25,7% / + 26,1% año tras año, el uso medio de horas 1234 horas, año tras año + 4,8%. El precio de venta aumentó, el precio de venta q1 411 Yuan / MWH, año tras año + 21,6%. El aumento de los costos de la combustión de carbón arrastró el margen bruto, el costo de la electricidad q1c 390 Yuan / MWH, el margen bruto de generación de energía 16%, año tras año – 1,7 PCT. En general, los beneficios del negocio de la energía se ven afectados por el aumento de los costos de la combustión de carbón, pero el precio de venta, la cantidad de aumento, el negocio de la energía el beneficio bruto aumentó un 37,3% año tras año.
El negocio del carbón y la electricidad tiene un aumento, una liberación ordenada o un mayor rendimiento de engrosamiento
Negocio del carbón: de acuerdo con el anuncio de la compañía, la mina de carbón de shenshan a cielo abierto, la mina de carbón huangyuchuan y la mina de carbón qinglongsi fueron aprobadas para aumentar la capacidad de producción, respectivamente, 60, 300, 1 millón de toneladas / año. Power Business: According to the company announcement, Fujian Luoyuan Bay Project Unit 2 successfully through Trial Operation, will be formal transferred to commercial operation. Hasta ahora, se han puesto en funcionamiento 2 unidades generadoras de Carbón supercrítico de 1.000 megavatios, con una capacidad anual estimada de 8.000 millones de kWh.
Consejos de riesgo: la recuperación económica es inferior a lo esperado; Reducción anual del precio de referencia del carbón; Aumento de los costos de explotación
