Ningbo Joyson Electronic Corp(600699) ( Ningbo Joyson Electronic Corp(600699) )
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 45.670 millones de yuan (- 4,6%) y la pérdida neta de la empresa matriz fue de 3.750 millones de yuan (- 709,1%). Una pérdida neta de 2,74 yuan por acción; En 2022, q1 logró un total de ingresos de explotación de 11.730 millones de yuan (- 4,5%) y una pérdida neta de 160 millones de yuan (- 171,3%) atribuible a la madre, con un rendimiento inferior al esperado. La compañía en cabina inteligente, conducción inteligente, nueva energía y otros campos de diseño de múltiples puntos, orden en buenas condiciones; Los ingresos a corto plazo y los márgenes brutos de las empresas de Seguridad de los automóviles están bajo presión y se espera que mejoren gradualmente. Esperamos que las ganancias por acción de 2022 – 2024 sean de 0,35 Yuan, 0,71 yuan y 1,11 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de compra.
Puntos clave para apoyar la calificación
Los ingresos disminuyeron ligeramente y los resultados se vieron limitados a corto plazo. Afectados por la epidemia mundial, la escasez de chips y las fluctuaciones de los tipos de cambio, los ingresos de la empresa disminuyeron un 4,6% en 2021, de los cuales 32.310 millones de yuan (- 2,5%) en seguridad automotriz y 12.710 millones de yuan en electrónica automotriz (+ 24,0%). El aumento de la producción en masa y los ingresos de los nuevos proyectos aumentó el margen bruto de la electrónica automotriz en 1,6 PCT, pero debido al aumento de los costos de las materias primas y el transporte, el margen bruto de Seguridad automotriz disminuyó en 2,8 PCT, lo que dio lugar a una disminución general del margen bruto anual en 1,7 PCT. Los gastos de venta aumentaron un 31,4%, principalmente debido a la provisión de fondos de garantía para clientes y proyectos específicos; Los gastos de gestión disminuyeron un 9,9%, principalmente debido a la reducción de 210 millones de yuan en los gastos de reestructuración; Los gastos de I + D aumentaron un 2,0% y los gastos financieros disminuyeron un 9,4%. La tasa anual de cuatro gastos aumentó 0,6 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, junto con el deterioro del Fondo de comercio acumulado de 2.020 millones de yuan, los ingresos de inversión disminuyeron en 1.640 millones de yuan, la pérdida neta anual atribuible a la madre fue de 3.750 millones de yuan. 21q4 Company achieved income of 11.56 billion Yuan (- 17.5%), The gross Interest Rate dropped 1.8 PCT over the same period, together with cost Growth, Goodwill and other Impacts, the Net loss of the parent is 3.77 billion Yuan. 22q1 Company achieved income of 17.13 billion Yuan (- 4.5%), Gross Interest Rate Decreased 4.6 PCT year – on – year, increased 4.0 PCT year – on – year, Reorganization cost resulted in a Net loss of 160 million Yuan (- 171.3%), the performance is lower than expected.
Diseño multipunto de la electrónica automotriz, el desarrollo futuro es prometedor. En 2021, los ingresos del negocio de electrónica automotriz de la compañía ascendieron a 12.710 millones de yuan (+ 24,0%), incluyendo 10.610 millones de yuan para el sistema inteligente de cabina / red y 2.100 millones de yuan para el nuevo negocio de energía. Smart Cabin Company and Huawei entered into a Strategic Cooperation Agreement, the first Partnership product is expected to be produced at the end of the year; Se estableció el Instituto de conducción inteligente, los productos l0 – l4 tienen una solución más madura, 2022 se localizará y la producción en masa; La nueva energía promueve el desarrollo de productos de primera clase de módulos de control electrónico. La inteligencia de la empresa y muchos productos eléctricos van de la mano, en 2021 la cosecha de pedidos de 30.800 millones de yuan, el desarrollo futuro es optimista.
La presión a corto plazo sobre la seguridad de los vehículos se espera que mejore en el futuro. Los ingresos de las empresas de Seguridad automotriz disminuyeron en 2021 debido a la epidemia mundial y a la escasez de chips. El aumento de los precios de las materias primas y los fletes dio lugar a una disminución de los beneficios brutos de unos 950 millones de yuan, lo que dio lugar a una presión a corto plazo sobre el margen bruto. En 2021, el negocio de la seguridad de los automóviles recaudó 21.800 millones de yuan en pedidos, la escasez de chips de seguimiento y la mitigación de la epidemia, se espera que los ingresos se recuperen gradualmente; Se espera que las materias primas y los gastos de flete disminuyan en el seguimiento, y que compartan la presión aguas arriba y aguas abajo, junto con la optimización de la reestructuración mundial y otros efectos, se espera que el margen bruto se estabilice y aumente, contribuyendo al crecimiento del rendimiento de la empresa.
Valoración
Teniendo en cuenta la situación epidémica y los efectos de las materias primas, ajustamos las previsiones de ganancias y estimamos que las ganancias por acción de 2022 – 2024 serán de 0,35 Yuan, 0,71 yuan y 1,11 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de compra.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
Las ventas de automóviles no están a la altura de las expectativas; La integración de los servicios de Seguridad y el desarrollo de la electrónica automotriz no son tan esperados.
