Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) ( Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) )
2021 el beneficio neto de la matriz aumentó un 50% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, superando las expectativas, y la rentabilidad de las superaleaciones aumentó considerablemente.
Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 2.000 millones de yuan, un aumento del 26% con respecto al a ño anterior y un beneficio neto de 310 millones de yuan, un aumento del 50% con respecto al año anterior. La tasa de crecimiento compuesto de los ingresos de la empresa 2019 – 2021 es del 18%, y la tasa de crecimiento compuesto de los beneficios netos de la empresa matriz es del 40%. Los ingresos de 2022q1 de la empresa ascendieron a 520 millones de yuan, un aumento del 49% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 60 millones de yuan, un aumento del 10% con respecto al año anterior.
Los ingresos de la fundición de superaleaciones en 2021 ascendieron a 1.200 millones de yuan, un aumento del 21% en comparación con el mismo período del año anterior, y varias piezas de fundición de turbinas lograron la producción por lotes y la entrega, y las palas de turbina tenían la capacidad de producción por lotes; Los ingresos de las superaleaciones deformadas ascendieron a 500 millones de yuan, un aumento del 26% con respecto al a ño anterior, y la entrega de la serie gh4169 de “productos de puño” alcanzó un nuevo récord. Los ingresos de explotación de la nueva superaleación ascendieron a 290 millones de yuan, lo que representa un aumento del 54% con respecto al a ño anterior.
El margen bruto se vio afectado por la disminución de las materias primas: el margen bruto de 2021 de la empresa disminuyó un 28%, 6,4 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido principalmente al aumento de los costos de las materias primas, como el níquel y el cobalto (46% de los Costos de las materias primas); 2022q1 el margen bruto se redujo un 29%, un 3,4% con respecto al a ño anterior, y se espera que continúe la disminución de la rentabilidad debida al aumento de las materias primas. La disminución de la rentabilidad y el aumento de los beneficios netos se deben principalmente al aumento de otros ingresos (subvenciones gubernamentales) y a los ingresos de inversión, y se espera que la empresa controle eficazmente los costos mediante la mejora de los procesos y el aumento de la tasa de rendimiento en el futuro.
El fuerte aumento de las existencias y las obligaciones contractuales confirma la alta demanda y el desarrollo vigoroso del mercado.
Las existencias y los pasivos contractuales aumentaron considerablemente: las existencias de la empresa a finales de 2021 ascendieron a 860 millones, lo que representa un aumento del 45% en comparación con el período inicial, y las existencias de 2022 q1 aumentaron aún más a 1.020 millones, principalmente debido a la aplicación de la reserva estratégica de materias primas para La garantía de bienes militares; El pasivo contractual de la empresa a finales de 2021 fue de 80 millones de yuan, un aumento del 46% en comparación con el período inicial, y 2022q1 aumentó a 103 millones de yuan, principalmente debido al aumento de los pagos anticipados. Los indicadores multidireccionales confirmaron la alta demanda descendente y el rápido crecimiento de los resultados futuros de La empresa.
Cooperación en profundidad Aecc Aviation Power Co Ltd(600893)
La empresa tiene la intención de establecer una empresa conjunta con Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) \
El espacio de mercado de superaleaciones es grande: la adición de nuevos motores militares y el mantenimiento promueven el desarrollo del mercado de alta gama de superaleaciones, se espera que los grandes aviones civiles nacionales abran el techo de aplicación de superaleaciones, los misiles “consumibles” tienen una gran demand a de superaleaciones para motores, y los buques de guerra, las centrales nucleares y la industria química tienen una mayor demanda de superaleaciones de empuje múltiple.
Las principales empresas lideran primero: la empresa en la cobertura de productos, la escala de la industria supera a otras empresas, en la fuerza de R & D supera a las empresas de acero especial, en la experiencia, el Fondo supera a las empresas privadas, se espera que se beneficie de la nueva instalación de trenes + sustitución de motores de almacenamiento + aumento de la tasa de sustitución de la industria nacional de superaleaciones de alto crecimiento, rendimiento a largo plazo elasticidad.
Sugerencias de inversión: fuerte fuerza técnica + modelo de múltiples productos + expansión de la capacidad + Desarrollo del mercado para promover conjuntamente el alto crecimiento del rendimiento. Se espera que el beneficio neto de 2022 – 2024 de la empresa sea de 4,2 / 5,6 / 770 millones, un aumento del 38% / 34% / 37% año tras año, un crecimiento compuesto del 36%, PE 31 / 23 / 17 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el montaje de motores militares no está a la altura de las expectativas, cambios en el patrón de competencia y otros riesgos.
