Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) )
Evento: el 27 de abril, la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe financiero 22q1, los ingresos de 202117.890 millones de yuan, yoy + 22,5%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 7.830 millones de yuan, yoy + 29,9%; Roe17. 6%. Los ingresos de 22q1 fueron yoy + 17,7% y el beneficio neto de la madre fue yoy + 28,8%. La tasa de defectos fue del 0,91% y la tasa de cobertura de la provisión fue del 43,6%.
El rendimiento se mantuvo alto y los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron considerablemente. Influenciado por la mayor base de 21q1, los ingresos de 22q1 aumentaron a – 4,9 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el beneficio neto de la madre aumentó a – 1,2 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, pero todavía se encuentra en un nivel más alto. En cuanto a la División de la tasa de crecimiento interanual de los ingresos, los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron rápidamente con el apoyo de la expansión de la escala, pero disminuyeron ligeramente en 2,5 PCT, principalmente debido a la reducción del margen de interés neto; La tasa neta de tramitación y otros ingresos no relacionados con los intereses han disminuido, y se prevé que el primero se vea afectado por una base elevada y una desaceleración de los ingresos de los agentes del 22q1 (las fluctuaciones del valor neto de los productos financieros conducen a la amortización de los productos). En un solo trimestre, los ingresos de 22q1 aumentaron en comparación con el a ño anterior a + 3,8 PCT, la prosperidad se recuperó. Desde el punto de vista del factor de contribución de los beneficios netos, la expansión de la escala es la piedra angular, hasta 22q1, el activo total aumentó un 17,4% año tras año, y el efecto de atracción positiva de los beneficios aumentó de nuevo, la provisión para la alimentación de los beneficios también aumentó significativamente.
El efecto de “estabilizar los depósitos y ampliar los activos” es notable. Los préstamos continuaron creciendo fuertemente, hasta 22q1, con una tasa de crecimiento interanual del 38,8%, en comparación con + 1,7 PCT, de los cuales la contribución de los préstamos públicos a 22q1 aumentó en un 96%, lo que puso de relieve la fuerte demanda de financiación regional, o se benefició en parte de la mayor influencia de la cantidad de proyectos clave iniciados; La ventaja de los depósitos se consolidó aún más, con una tasa de crecimiento interanual del 22,5% y una tasa de crecimiento interanual del + 0,2 PCT, en la que la contribución individual a plazo fijo aumentó en un 42,8% en términos netos, y la entrada de capital procedente de la redención de productos financieros también se reflejó en El efecto de la transformación de las grandes empresas minoristas.
El margen de interés neto calculado en un solo trimestre ha disminuido y se espera que se estabilice y mejore con la mejora de la estructura financiera y negativa. En 2021, el margen de interés neto se recuperó en comparación con 21q3 + 11bp, pero a partir del cálculo del margen de interés neto de un solo trimestre, 22q1 se redujo en 20bp, de los cuales la tasa de rendimiento de los activos generadores de intereses – 22bp fue el principal factor de arrastre, la tasa de costo de los pasivos que devengan intereses se mantuvo estable. 22q1 la expansión del Estado es fuerte y la estructura es buena, en la que el crecimiento interanual de los préstamos lidera el activo total 21,4 PCT, el depósito lidera el pasivo total 4,9 PCT, el activo y el pasivo ambos extremos de la optimización de la estructura, el apoyo conjunto a la estabilidad del diferencial de intereses netos.
La tasa de defectos disminuyó significativamente y la tasa de cobertura de las provisiones aumentó considerablemente. Sobre la base de una fuerte disminución de 39 BP en 2021, 22q1 siguió bajando 7 BP, la estrategia de expansión de bajo riesgo y alto riesgo siguió mostrando la optimización de la calidad de los activos, la tasa de preocupación y la tasa de retraso disminuyeron en diversos grados, lo que indica que la calidad de los activos se consolidó sustancialmente y la tendencia a la buena era obvia. La tasa de malnutrición disminuyó significativamente, la tasa de cobertura de la provisión de refuerzo 22q1 fue de + 32,8 PCT, y la capacidad de beneficio de la alimentación de retorno aumentó de nuevo.
Recomendaciones de inversión: fuerte inversión crediticia, disminución significativa de la mala calidad
Los ingresos netos por concepto de intereses estabilizan los ingresos básicos; La región acoge con beneplácito el importante período de oportunidades de desarrollo, ayuda a la empresa a aumentar el crecimiento del crédito, apoya el rendimiento anual, la lógica de la Alta expansión se verifica; En la transformación de la venta al por menor a gran escala, el ahorro individual se mantiene alto y se consolidan las ventajas de los depósitos. Los depósitos y préstamos prosperan, el margen de interés neto positivo se estabiliza y mejora; Bajo la estrategia de bajo riesgo y alta expansión, la limpieza del informe se mejora de nuevo. Se prevé que el EPS de 22 a 24 años sea de 2,43 Yuan, 2,97 yuan y 3,67 Yuan, respectivamente, y que el precio de cierre del 27 de abril de 2022 corresponda a 1,1 veces el PB de 22 años, manteniendo la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: el crecimiento macroeconómico se está desacelerando; El riesgo epidémico es frecuente; Exposición al riesgo de crédito.
