Trina Solar Co.Ltd(688599) ( Trina Solar Co.Ltd(688599) )
Events: The Company issued the Annual Report of 2021, the Operational income of 2021 was 44.480 million Yuan, 51.20 per cent increased, the net profit of returning home was 1.804 million Yuan, 46.77 per cent increased, the net profit of returning home was 1.548 million Yuan, 39.16 per cent increased, including the Government Subsidies included in The Current non – Recurrent profits and losses about 372 million yuan; 2021q4 obtuvo un beneficio neto de 648 millones de yuan, un aumento del 62,91%. Al mismo tiempo, la empresa publicó un informe trimestral 2022, 2022 q1 para lograr ingresos de explotación de 15.273 millones de yuan, un aumento del 79,20% con respecto al a ño anterior, y lograr un beneficio neto de 543 millones de yuan, un aumento del 135,97% con respecto al año anterior.
Centrarse en los módulos fotovoltaicos de gran tamaño de 210mm, vender el rendimiento de engrosamiento de la central eléctrica. En 2021, la empresa realizó el envío de 24,8 GW de módulos fotovoltaicos, de los cuales el envío de productos de 210 mm fue de 16 GW; Los módulos fotovoltaicos se venden a 21,08 GW, que se utilizan en sus propios productos de sistemas de energía de centrales eléctricas de aproximadamente 3,7 GW. Los ingresos anuales de las ventas de productos de componentes ascendieron a 34.395 millones de yuan, un aumento del 55,97% con respecto al a ño anterior, unos ingresos unitarios de 1,63 Yuan / W y un margen bruto del 12,43% (el margen bruto de las ventas nacionales fue del 14,21%, el margen bruto de las ventas en El extranjero fue del 11,76%), lo que dio lugar a una disminución de 2,47 PCT en comparación con el año anterior, debido principalmente al aumento de los precios de las materias primas de silicio. En 2021, los productos de soporte fotovoltaico de la empresa fueron enviados 1,8 GW, los sistemas distribuidos fueron enviados más de 2 GW, los ingresos totales de los productos del sistema fueron de 4.564 millones de yuan, un aumento del 14,31% en comparación con el mismo período del año pasado, y el margen bruto fue del 12,43%. La empresa obtuvo el índice de 3,5 GW + del sistema de centrales eléctricas de China, un aumento del 200% año tras año; La capacidad instalada total de la central eléctrica de venta es de 818,73 MW, lo que aumenta el rendimiento operativo actual en 319 millones de yuan.
2022q1 los precios de las materias primas siguen siendo altos, los envíos de componentes de la empresa siguen creciendo rápidamente y la estructura de los envíos se optimiza aún más (la proporción de productos de 210 mm sigue aumentando), pero los beneficios se ven afectados por etapas, el margen bruto total aumentó 1,32 PCT (1,9 PCT) a 13,59% en comparación con el mismo per íodo del año anterior.
El objetivo de envío de componentes para 2022 es de 43 GW, y la batería opcon de 8 GWT se pondrá en producción en el segundo semestre del año. A finales de 2021, la capacidad de la batería de la empresa era de 35 GW y la capacidad de los componentes de 50 GW. La capacidad de producción anual de la batería de la empresa es de 50 GW a finales de 2022, y la capacidad de producción anual de los componentes es de 65 GW. Objetivo de envío de componentes para 2022: 43 GW (incluido el uso propio). En cuanto a la nueva tecnología de baterías, la eficiencia media del lote de baterías de la línea de producción de la tecnología de baterías topcon de tipo n alcanzó el 24,5%. En abril de 2022, Suqian 8gwtopcon Battery Project se puso en marcha oficialmente, y se espera que 2022h2 se ponga en funcionamiento gradualmente, mientras que la empresa también llevó a cabo la reserva técnica en la batería hjt.
Mantener la calificación de “comprar”: tanto los productos de gran tamaño como las ventas de negocios distribuidos de la empresa han mejorado significativamente, mantenemos la previsión de beneficios de 22 a 23 años e introducimos la previsión de beneficios de 24 años. Se espera que el beneficio neto de la empresa matriz de 2022 a 24 años sea de 35,79 / 45,71 / 5.596 millones de yuan (Mantenimiento / mantenimiento / adición), respectivamente, y que el EPS correspondiente sea de 1,65 / 2,11 / 2,58 Yuan. El precio actual de las acciones corresponde a 29 / 23 / 18 veces el PE de 22 a 24 años, respectivamente. La industria fotovoltaica sigue siendo de alto rendimiento, la empresa se centra en módulos fotovoltaicos de gran tamaño y el desarrollo continuo de nuevas tecnologías de baterías, mientras que la expansión de los sistemas fotovoltaicos y la categoría de negocio de las centrales eléctricas distribuidas, se espera que en toda la cadena industrial obtenga beneficios excesivos, mantenga la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el deterioro del entorno competitivo de los componentes de gran tamaño conduce a un beneficio inferior al esperado; El desarrollo de la central eléctrica de la empresa está por debajo de las expectativas.
