Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) ( Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) )
La empresa publicó el primer informe trimestral 2022: 2022 q1 ingresos de 1.006 millones de yuan, año tras año + 12,21%, el beneficio neto de la madre 117 millones de yuan, año tras año + 3,87%, deducción de beneficios no netos 113 millones de yuan, año tras año + 4,64%. El margen bruto de ventas y el margen neto de ventas fueron 36,56% y 11,83%, respectivamente, en comparación con - 2,29 PCT y - 0,82 PCT.
Los ingresos de 2022q1 aumentaron un 12,2% año tras año, 2021q3 - 2021q4 un 15,8% y un 25,3%, respectivamente, debido a la perturbación de la situación epidémica en el este de China desde mediados de marzo, lo que se refleja en el cierre de la zona, la falta de decoración, la logística y la restricción del funcionamiento de las fábricas, especialmente en el este de China, donde los ingresos representan la mayor proporción (51,19% en 2021); Por otra parte, el aumento de los precios de beneficio parcial se debe principalmente al aumento de los precios de 2021h1 para toda la gama, as í como a un aumento de los precios de los productos de PVC en 21h1 y 21h2. Además, se prevé que las operaciones de impermeabilización y purificación del agua sigan aumentando.
Presión del entorno externo, aumento de los beneficios contra la tendencia:
La presión externa q1 se refleja en: 1) el alto precio de las materias primas, los ingresos de los productos PPR, PE y PVC en 2021 representaron el 48%, el 27% y el 16%, respectivamente, y los precios de las materias primas PPR, PE y PVC en el primer trimestre de 2022 fueron de - 0,29%, 6,05% y + 8,15% en comparación con el mismo per íodo del año anterior (con referencia a los datos públicos, puede haber una diferencia con el precio real de compra); En marzo, el negocio minorista fue limitado y la proporción de proyectos de bajo margen aumentó relativamente; La situación epidémica en el este de China afecta a la logística y se prevé que el costo del transporte aumente. Otras perturbaciones de los beneficios incluyen: 1) ingresos de inversión - 18,8 millones de yuan, 10,3 millones de yuan menos; Se prevé que el costo de los incentivos para las acciones disminuya en casi 10 millones de yuan en comparación con el año anterior; Los ingresos por concepto de intereses disminuyeron en más de 8 millones en comparación con el año anterior.
La tasa total de gastos durante el período de la empresa fue de 19,78%, en comparación con - 2,99 PCT, la tasa de gastos de ventas, gestión, investigación y desarrollo y Finanzas fue de 11,31%, 6,2%, 3,11%, 0,84%, respectivamente, en comparación con - 1,42 PCT, - 2,41 PCT, - 0,09 PCT, + 0,93 PCT. La tasa de gastos de gestión disminuyó año tras año, principalmente debido a la reducción de los gastos de incentivos a la amortización de las acciones restringidas, los gastos financieros + 46,7% año tras año, principalmente debido a la disminución de los ingresos por concepto de intereses en el período en curso, además, se prevé que los cambios En las políticas contables de los gastos de embalaje tengan un impacto similar en los gastos de venta y los gastos de funcionamiento.
El flujo de caja neto de las actividades operacionales es negativo debido a la compra de materias primas + impuestos: el flujo de caja neto generado por las actividades operacionales es de - 70,55 millones de yuan, debido al aumento de la compra de materias primas y el pago de impuestos en el período en curso, se puede comparar con 2020q1, 2019q1, todos son negativos, respectivamente - 122, - 141 millones. La empresa aumentó oportunamente las reservas de materias primas, mientras que el precio de las materias primas aumentó significativamente, las existencias al final del período sobre el que se informa ascendieron a 1.132 millones y los pagos anticipados aumentaron en un 33,58% (debido principalmente al aumento de los pagos anticipados de materias primas). 2022q1 a 1,09 (20q1, 21q1 son 1,26, 1,18, respectivamente), A / R 30% + es el rendimiento normal del primer trimestre, en los últimos 10 años sólo en q1 más del 30%, los fondos monetarios finales de 2.080 millones, no hay deuda corta, deuda larga, los gastos financieros son negativos, La alta calidad de los estados financieros se mantiene continuamente.
Sugerencias de inversión: Valoramos el impacto del ciclo de suavización de los atributos de consumo de la empresa, y seguimos manteniendo altos beneficios de calidad. Además, de acuerdo con el crecimiento del negocio de impermeabilización y purificación de agua de la empresa en 2021, as í como el objetivo de negocio en 2022, asumimos que el círculo concéntrico sigue manteniendo más del 80% de crecimiento, se espera que este año alcance alrededor del 10% de los ingresos, la contribución al rendimiento es gradualmente obvia. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 - 2024 sea de 16,04, 19,24 y 2.311 millones de yuan. El precio de las acciones correspondiente a pe dinámico el 27 de abril fue de 19x, 16x y 13x, respectivamente. Mantener la calificación "recomendada".
Consejos de riesgo: riesgos macroeconómicos a la baja; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Riesgo de crédito de las empresas de ingeniería.
