Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Eventos
El 26 de abril de 2022, la empresa publicó el primer informe trimestral de 2022: los ingresos totales de 2022 q1 ascendieron a 33.187 millones de yuan, un aumento del 18,3%; Los ingresos ascendieron a 32.296 millones de yuan, lo que representa un aumento del 18,43%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 17.245 millones de yuan, un aumento del 23,58%. El beneficio neto retenido fue de 17.243 millones de yuan, un aumento del 23,43%.
Puntos de inversión
Resultados trimestrales superiores a las expectativas, mejora constante de la rentabilidad
Los ingresos totales de 2022q1 ascendieron a 33.187 millones de yuan, lo que representa un aumento del 18,3%. Los ingresos ascendieron a 32.296 millones de yuan, lo que representa un aumento del 18,43%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 17.245 millones de yuan, un aumento del 23,58%. El beneficio neto retenido fue de 17.243 millones de yuan, un aumento del 23,43%. En comparación con las previsiones de rendimiento anteriores, los beneficios superaron las expectativas del mercado. 2022q1 tasa bruta de beneficio 92,37% (con un aumento de 0,7 PCT), debido a la optimización continua de la estructura del producto de la empresa, especialmente Maotai 1935 volumen de liberación. 2022q1 tasa neta de interés 55,96% (con un aumento de 1,4 PCT), debido al aumento del margen bruto de los gastos de venta (con una disminución de 0,4 PCT), la tasa de gastos de Gestión (con un aumento de 0,1 PCT) y el impuesto sobre las ventas y la proporción adicional de 13,07% (con una disminución de 0,6 PCT). Al final del primer trimestre de 2022, el pasivo contractual ascendía a 8.322 millones de yuan, lo que representaba una disminución de 4.400 millones de yuan y un aumento de 3.000 millones de yuan. 2022q1 el flujo neto de caja de las actividades operacionales fue de 6.900 millones de yuan, lo que se debió a la disminución de los fondos absorbidos por otras empresas miembros del Grupo. 2022q1 recibió 31.488 millones de yuan, un aumento del 41%, y la tendencia sigue mejorando. Objetivo operativo 2022: En primer lugar, los ingresos totales de explotación aumentaron alrededor del 15% en comparación con el año anterior; En segundo lugar, se completó una inversión de capital de 6.969 millones de yuan.
La proporción de operaciones directas ha aumentado considerablemente y la retroalimentación de la Plataforma de comercio electrónico es buena.
Los ingresos del licor Maotai en 2022q1 ascendieron a 28.860 millones de yuan (un aumento del 17,4%) y el licor de serie a 3.428 millones de yuan (un aumento del 30%). Por canal, el canal de venta directa es de 10.887 millones de yuan, un aumento del 128%, lo que representa el 33% (un aumento de 16 PCT). El canal mayorista es de 21.400 millones de yuan, una disminución del 5%. En la subregión, China recibió 31.522 millones de yuan, lo que representa un aumento del 18,6%; En el extranjero, 766 millones de yuan, un aumento del 16,6%. A finales de 2022q1 había 2086 distribuidores en China y 104 en el extranjero.
“I Maotai” en línea a finales de marzo, actualmente en línea cuatro productos: 53 grados 500 ml Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) vino (año del tigre renyin), 53 grados 500 ml Maotai 1935, 53 grados 375 ML 2 (año del tigre renyin), 53 grados 500 ml Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) vino (tesoros). I el primer día de la prueba de Maotai, un total de 26.328 botellas de productos Maotai fueron lanzadas, un total de 2,99 millones de personas en una hora, 6,22 millones de personas participaron en la compra. La nueva plataforma de comercio electrónico en línea marca la aceleración del proceso de reforma de la empresa, la Plataforma se encuentra actualmente en la fase de prueba, la empresa se espera que entre en la vía rápida.
La optimización y el ajuste son puntos de vista importantes
A finales de agosto de 2021, Mao Tai cambió de mando y Ding xiongjun asumió el cargo de Presidente de la empresa, proponiendo la dirección de la reforma de la empresa: comercialización y legalización, liberando señales positivas.
Durante el 14º plan quinquenal, el ajuste óptimo de Maotai fue un punto de vista importante, que se dividió principalmente en ajuste de precios, ajuste de la estructura del producto y ajuste de la estructura del Canal. En cuanto a los precios, la empresa ha cancelado la política de desembalaje y ha vuelto a la comercialización, se espera que los precios al por mayor de toda la hierba y la hierba sigan disminuyendo, y esperamos que Maotai aumente los precios al menos una vez durante el período de 14 a 5 años. En cuanto a la estructura del producto, creemos que la empresa seguirá ajustando la proporción de productos no estándar para aumentar el precio por tonelada, lo que también se confirma en el aumento del precio de los productos no estándar de este año. La estructura de los productos vitivinícolas de la serie se optimizará continuamente, y la estrategia de “productos individuales grandes” se implementará internamente. El Grupo de productos individuales “1 + n” centrado en el licor Maotai Prince, la salsa han y Guizhou daqu se han convertido en productos individuales de 1.000 millones de grados. El ajuste de la estructura del canal es otro punto de vista importante durante el 14º plan quinquenal. Las cuotas de los distribuidores se mantendrán sin cambios en el futuro, y la empresa se centrará en el desarrollo de canales directos (incluidos los canales de autoayuda, comercio electrónico, superabundancia comercial y compra en grupo). Desde 2018, la empresa ha prestado más atención a la puesta en marcha de canales directos, especialmente el Día Nacional de mediados de otoño, el Festival de primavera y otras estaciones altas, ha firmado con supermercados nacionales como Yonghui, supermercados regionales como Better Life Commercial Chain Share Co.Ltd(002251) \ y
Previsión de beneficios
Seguimos siendo optimistas sobre el foso de la marca, el patrón de licor de gama alta a medio y largo plazo sigue siendo estable, el papel de la aguja Maotai dinghaishen sigue siendo obvio. Se espera que EPS sea de 49,62 / 58,00 / 67,41 yuan en 2022 – 2024, y el precio actual de las acciones correspondiente a PE es de 35 / 30 / 26 veces, respectivamente, para mantener la calificación de inversión “recomendada”.
Indicación del riesgo
El riesgo macroeconómico a la baja, la situación epidémica arrastra el consumo, la expansión de la capacidad es inferior a las expectativas, el crecimiento de los canales directos es inferior a las expectativas, el proceso de reforma es inferior a las expectativas, el riesgo de precios al por mayor es rápido.
