Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Punto de vista básico
Los resultados del primer trimestre fueron mejores de lo esperado. Los ingresos del primer trimestre ascendieron a 23.268 millones de yuan, un aumento interanual del 45,2%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.009 millones de yuan, un aumento del 27,2% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 2.898 millones de yuan, lo que representa un aumento del 30,2% con respecto al a ño anterior. En el primer trimestre, el volumen de ventas de la marca independiente aumentó rápidamente, especialmente el volumen de ventas de e ‘an aumentó considerablemente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los ingresos de inversión de las empresas asociadas y conjuntas aumentaron considerablemente, lo que dio lugar a un mayor crecimiento de los ingresos y beneficios de la empresa.
El margen bruto aumentó año tras año, la tasa de gastos y el flujo de caja mejoraron año tras año. El margen bruto del primer trimestre fue del 6,1%, un aumento del 0,6% con respecto al a ño anterior. Durante el primer trimestre, la tasa de gastos disminuyó 1,4 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales la tasa de gastos de venta disminuyó 0,3 puntos porcentuales, la tasa de gastos de I + D disminuyó 0,6 puntos porcentuales y la tasa de gastos financieros disminuyó 0,3 puntos porcentuales. El flujo de caja neto de las actividades operacionales en el primer trimestre fue de 3.203 millones de yuan, lo que representa un aumento del 39,0% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento del efectivo recibido por las ventas de productos básicos debido al aumento de las ventas en el período en curso.
Las ventas de la marca de la empresa conjunta aumentaron considerablemente. Los ingresos de inversión del primer trimestre ascendieron a 4.227 millones de yuan, un aumento del 22,8% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales 4.142 millones de yuan correspondieron a los ingresos de inversión de los asociados y las empresas conjuntas, un aumento del 24,3% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Las ventas acumuladas de honda en el primer trimestre ascendieron a 212400 vehículos, un aumento del 16,7% con respecto al año anterior; En el primer trimestre, las ventas de automóviles de Guangzhou Toyota ascendieron a 247000 unidades, un aumento del 23,4% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. En el primer trimestre, honda Hyundai, haoying, Crown Road, Toyota Camry, highlanda, Sena y otros modelos emblemáticos siguen siendo populares, como las ventas de vehículos nuevos fenglanda, lo que ha dado lugar a un aumento sustancial de las ventas de la marca conjunta en el primer trimestre. En 2022, la marca de la empresa conjunta también estará en el mercado bz4x, e: np1 y otros nuevos vehículos eléctricos puros, se espera que la competitividad en el campo de la electricidad pura siga mejorando.
Las ventas de marcas independientes aumentaron constantemente, las ventas de EA mantuvieron un alto crecimiento. Las ventas totales del primer trimestre de GAC ascendieron a 90.400 vehículos, un aumento del 21,8% con respecto al año anterior. El nuevo modelo de trueque ga6 fue lanzado oficialmente en febrero, seguido por el lanzamiento de nuevos modelos como Shadow Leopard hEv, trueque emkoo, trueque M8 de nueva generación, se espera que impulse la marca independiente hacia arriba. En el primer trimestre, la empresa lanzó nuevos modelos como aion lxplus y aion splus, y en el año también lanzará aion yplus. Se espera que los nuevos productos mejoren la competitividad global de la empresa y ayuden a mantener un alto crecimiento de las ventas de la empresa. Según el anuncio de la empresa, la expansión de la capacidad de la segunda fase de la planta de EA se completó en febrero, la capacidad aumentó a 200000 vehículos / año, se prevé que la construcción de la segunda planta se complete en diciembre, cuando la capacidad de EA aumentará aún más a 400000 vehículos / año, sentando Las bases para el crecimiento continuo de las ventas de EA.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Se prevé que la EPS de la empresa 2022 – 2024 sea de 0,88, 1,07 y 1,26 Yuan, respectivamente, de acuerdo con la valoración del PE de 22 años, con referencia a la valoración comparable de la empresa, la empresa 202218 veces PE, el precio objetivo de 15,84 Yuan, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
Las ventas de automóviles de pasajeros, Guangfeng, guangben y guangfike son inferiores a los riesgos esperados, y la demanda de la industria de automóviles de pasajeros es inferior a los riesgos esperados.
