Hainan Poly Pharm.Co.Ltd(300630) ( Hainan Poly Pharm.Co.Ltd(300630) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, los ingresos de explotación 2021 fueron de 1.509 millones de yuan, un aumento del 26,94% año tras año, el beneficio neto de la madre fue de 417 millones de yuan, un aumento del 2,25% año tras año, el beneficio neto retenido fue de 406 millones de yuan, un aumento del 6,69% año tras año; Los ingresos de explotación del primer trimestre de 2022 ascendieron a 368 millones de yuan, un aumento del 34,58% con respecto al a ño anterior, un aumento del 33,44% con respecto al año anterior y un aumento del 25,53% con respecto al año anterior.
Q1 sigue creciendo rápidamente y se espera que las inyecciones en el extranjero continúen su volumen. El rendimiento de 2021 de la empresa y el anterior Express es básicamente el mismo, 22q1 rendimiento cerca de la previsión anterior (25% – 35%) del límite superior. Los ingresos de la empresa siguen creciendo constantemente, esperamos que los principales antibióticos, medicamentos antialérgicos, medicamentos digestivos, el rápido crecimiento de los ingresos, el crecimiento de los ingresos fue de 93,12%, 33,78%, 29,91%. La fluctuación de la tasa de crecimiento del margen de beneficio en 2021 se ve afectada principalmente por el aumento de los gastos de I + D, los gastos de intereses de los bonos convertibles y el aumento de los gastos de pago de acciones de los incentivos de capital en 2020, en los que los gastos de I + D ascienden a 229 millones de yuan (+ 19,95% en comparación con el mismo período del año anterior), lo que representa el 15,20% de los ingresos (+ 8,76 pp), los gastos de intereses ascienden a 557057 millones de yuan (+ 651%), el 3,69% de los ingresos (+ 3,07 pp), los Gastos de incentivos de capital ascienden a 10.869 millones de yuan ( Porcentaje de ingresos 0,72% (+ 0,19 pp). Los productos de inyección en el extranjero de la empresa siguen siendo ricos, se espera que los cuellos de botella de capacidad se eliminen gradualmente, el volumen de Liberación sostenible merece la pena esperar.
Trimestre: 2021q4 ingresos 372 millones de yuan (- 8,45%), el beneficio neto atribuible a la madre 26,43 millones de yuan (- 78,42%), el beneficio neto deducido 21,08 millones de yuan (- 81,48%); Los ingresos de 2022q1 fueron de 368 millones de yuan (+ 34,58%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 162 millones de yuan (+ 33,44%) y el beneficio neto deducido fue de 149 millones de yuan (+ 25,53%).
Productos: 447 millones de yuan (+ 93,12%), 73,42% de margen bruto (+ 13,00 pp), los ingresos aumentaron rápidamente; Los ingresos de los medicamentos antialérgicos ascendieron a 294 millones de yuan (+ 33,78%), la tasa bruta de beneficio fue del 85,54% (+ 0,58 pp), y la disminución de los precios de la variedad básica desloratadina influyó en los ingresos y la tasa bruta de beneficio. Los ingresos de los medicamentos cardiocerebrovasculares fueron de 266 millones de yuan (- 21,41%) y el margen bruto de beneficio fue de 87,40% (- 2,73 pp). Los ingresos de los antiinflamatorios no esteroideos ascendieron a 119 millones de yuan (+ 3,09%), impulsados principalmente por las ventas de cápsulas de liberación sostenida entérica de diclofenaco sódico; Los ingresos por medicamentos del tracto digestivo ascendieron a 155 millones de yuan (+ 29,91%) y el margen bruto fue de 70,21% (- 6,57 pp).
El margen bruto disminuyó ligeramente y las tres tasas de gastos se mantuvieron estables. 2021, 2022q1 Company aggregate Gross rate of 71.58% (- 3.18pp), 79.50% (- 1.78pp), The gross rate slightly declined, mainly because of the increase of raw material cost, Manufacturing cost; La tasa total de tres gastos fue de 23,85% (+ 2,91 pp) y 21,29% (+ 2,71 pp), respectivamente, y se mantuvo estable, de los cuales la tasa de gastos financieros fue de 2,96% (+ 1,89 pp) y 4,87% (+ 4,50 pp), principalmente debido al aumento de los gastos en concepto de intereses.
Los cuellos de botella de la capacidad se rompieron y las líneas de producción impulsaron el crecimiento fuera de China. Según el informe anual de la empresa 2020, los talleres Hainan Injection II y III han aprobado la certificación de la FDA en 2020, por lo que se ha eliminado el cuello de botella de la capacidad de producción que restringe el desarrollo del negocio de la inyección en el extranjero de la empresa. La empresa cuenta con una rica reserva técnica y experiencia en la investigación de la tecnología farmacéutica y el registro mundial, y actualmente ha obtenido 146 documentos de aprobación de productos, incluyendo 57 documentos de aprobación de productos químicos en China, 64 documentos de aprobación de la producción de preparados en el extranjero, 17 números de aprobación de medicamentos a granel, 3 números de aprobación de la producción de excipientes farmacéuticos. Se espera que los productos ricos impulsen el crecimiento continuo y rápido de las empresas chinas y extranjeras. En China, la aprobación de nuevos productos, las ventas de variedades de recolección, la expansión de las indicaciones y la mejora de los productos originales impulsarán el crecimiento continuo de las empresas chinas. En el extranjero, la licitación activa de las variedades aprobadas, el desarrollo de nuevos mercados, la inclusión de nuevas variedades en el mercado y el negocio de la cmo también impulsarán el crecimiento de las empresas extranjeras.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: de acuerdo con los últimos datos del anuncio, teniendo en cuenta el aumento gradual de la capacidad de producción de la empresa que conduce a un crecimiento constante del rendimiento, as í como el aumento de los precios de las materias primas, el impacto de los costos, ajustamos las previsiones de beneficios, se espera que los ingresos de la empresa 2022 – 2024 sean de 18,90, 23,21 y 2.803 millones de yuan (antes del ajuste 2022 – 2023, 23,89, 3.390 millones de yuan), un aumento del 25,25%, 22,82% y 20,77% año tras año; Los beneficios netos de la empresa matriz ascendieron a 5,19, 6,70 y 849 millones de yuan (750 y 1.020 millones de yuan antes del ajuste en 2022 y 2023), lo que representa un aumento del 24,63%, 28,95% y 26,87% año tras año. El precio actual de las acciones corresponde a 2021 – 2023 pe 20 / 16 / 12 veces. Considerando que la empresa es una rara empresa de exportación de inyecciones en China, que actualmente se encuentra en la fase de rápido crecimiento de la aprobación de productos y la fuerza de lanzamiento de doble línea en el extranjero, se espera que siga creciendo rápidamente en el futuro y mantenga la calificación de “comprar”.
Aviso de riesgo: riesgo de reducción de precios de los medicamentos; La aprobación de productos fuera de China no está a la altura del riesgo esperado; Riesgo de incertidumbre de la política exterior; Riesgo de que la información pública se retrase o no se actualice oportunamente.
