China Coal Energy Company Limited(601898) ( China Coal Energy Company Limited(601898) )
Evento: el 27 de abril de 2022, la compañía publicó el primer informe trimestral que los ingresos de explotación del primer trimestre fueron de 61.730 millones de yuan, un 33,5% más que el mismo período del año pasado; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 6.793 millones de yuan, un aumento del 93,1% con respecto al mismo período del año anterior; Las ganancias básicas por acción fueron de 0,51 Yuan, un aumento del 88,9% con respecto al a ño anterior.
La producción de carbón autóctono aumentó y la capacidad de producción en construcción de 5,64 millones de toneladas / año contribuyó al crecimiento. En el primer trimestre de 2022, la producción de carbón de la empresa aumentó de 1,77 millones de toneladas a 30,49 millones de toneladas; Las ventas de carbón comercial disminuyeron un 9,3% a 69,57 millones de toneladas, de las cuales 30,81 millones de toneladas de carbón de producción propia aumentaron un 7,3% año tras año y 37,2 millones de toneladas de carbón comercial de compra disminuyeron un 17,3% año tras año. Haidaze Coal Mine has been tested successfully in 2021 and will contribute to achievement increase in 2022; Además, la empresa todavía tiene tres pares de minas de carbón en construcción, de las cuales la tercera mina de carbón de Yilan tiene una capacidad autorizada de 2,4 millones de toneladas al a ño (2,4 millones de toneladas al año), la mina de carbón de weizigou tiene una capacidad autorizada de 2,4 millones de toneladas al año (1,2 millones de toneladas al año) y la mina de carbón de Libi tiene una capacidad autorizada de 4 millones de toneladas al año (2,04 millones de toneladas al año).
Los precios del carbón han aumentado considerablemente y los beneficios brutos y los ingresos de inversión del carbón han aumentado considerablemente. En el primer trimestre de 2022, el precio del carbón producido por la empresa fue de 615 Yuan / tonelada, un aumento del 34,3% con respecto al año anterior; El precio de venta del carbón de coque de producción propia es de 1.681 Yuan / tonelada, un aumento del 82,9% con respecto al año anterior; El precio de venta del carbón para el comercio de compra fue de 839 Yuan / tonelada, un aumento del 58,0% año tras año. Desde el punto de vista de la tasa bruta de interés, la tasa bruta de interés del carbón de producción propia aumentó considerablemente, 2022q1 fue del 57,0%, un aumento interanual de 12,6 PCT; El margen bruto comercial del carbón es básicamente estable, 2022q1 es del 0,76%. Además, la participación de la empresa en los precios del carbón de las minas de carbón aumentó simultáneamente el rendimiento del engrosamiento, 2022q1 los ingresos de inversión de la empresa ascendieron a 1.265 millones de yuan, un aumento interanual del 52,8%.
Los precios de la urea y el metanol aumentaron significativamente, mientras que el margen bruto de Poliolefina se mantuvo bajo presión. En el sector químico del carbón, 2022q1 completó la producción de 1.351000 toneladas de los principales productos químicos del carbón, un aumento del 14,8% con respecto al a ño anterior. El aumento se debió principalmente a la puesta en marcha de un proyecto de transformación tecnológica de 1 millón de toneladas de metanol a partir de gas de síntesis, Por lo que la producción de metanol en el primer trimestre fue de 505000 toneladas, un aumento de 263000 toneladas con respecto al año anterior. Además, la producción de polietileno, polipropileno y urea disminuyó ligeramente. En cuanto a los precios, los principales productos químicos del carbón de la empresa funcionan a un alto precio, de los cuales el precio de venta del polietileno es de 7.878 Yuan / tonelada, un aumento del 7,6% con respecto al a ño anterior; El precio de venta del polipropileno cayó ligeramente a 7.528 Yuan / tonelada, una disminución del 0,5% con respecto al a ño anterior; El precio de la urea fue de 2.596 Yuan / tonelada, un aumento del 34,7% con respecto al año anterior; El precio del metanol fue de 1.858 Yuan / tonelada, un aumento del 16,3% con respecto al año anterior. En cuanto al beneficio bruto, el beneficio bruto de los principales productos químicos del carbón de 2022q1 fue de 931 millones de yuan, lo que representa una disminución del 16,3% con respecto al a ño anterior. La tasa bruta de polietileno 2022q1 fue del 14,9%, lo que representa una disminución de 4,8 PCT. La tasa bruta de PP fue del 12,8%, una disminución de 10,7 PCT; El margen bruto de urea fue del 34,0%, con un aumento de 0,5 PCT. El margen bruto de metanol fue del 5,7%, una disminución interanual de 14,9 PCT.
Sugerencias de inversión: la capacidad de producción en construcción de la empresa se pone en funcionamiento gradualmente, se espera que el carbón producido por sí mismo siga sangrando, al mismo tiempo, en el contexto del aumento de los precios de referencia del carbón de la Asociación a largo plazo y el aumento de los precios del carbón de coque, El Centro Integrado de precios del carbón de la empresa se mueve hacia arriba con una fuerte certeza, se espera que la empresa aumente el precio de la cantidad y el espacio de crecimiento en el futuro. Esperamos que en 2022 – 2024 la empresa obtenga un beneficio neto de 250,42 / 279,58 / 310,46 millones de yuan, lo que corresponde a EPS de 1,89 / 2,11 / 2,34 Yuan / acción, y PE de 5 / 4 / 4 veces el precio de cierre el 27 de abril de 2022, respectivamente, para mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: los precios del carbón y los productos químicos del carbón disminuyen considerablemente; El progreso de la puesta en marcha de la mina de carbón es inferior a lo previsto; Se prevén grandes pérdidas de valor.
