China Shenhua Energy Company Limited(601088) ( China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
Evento: el 27 de abril de 2022, la empresa publicó el primer informe trimestral, el beneficio neto del primer trimestre a la madre de 18.957 millones de yuan, un aumento del 63,3%; Los ingresos de explotación ascendieron a 83.902 millones de yuan, un 24,1% más que el año anterior.
De conformidad con las normas internacionales de contabilidad, el beneficio neto de la empresa matriz 22q1 es de 19.776 millones de yuan. Según el anuncio, el beneficio neto de la empresa matriz en el primer trimestre de 2022 fue de 19.796 millones de yuan, lo que fue superior al beneficio neto de la empresa matriz en virtud de las normas contables para las empresas chinas en 839 millones de yuan, y el beneficio neto de la empresa matriz en virtud de las normas internacionales de información financiera en el mismo período del año pasado fue superior al beneficio neto de la empresa matriz en virtud de las normas contables para las empresas chinas en 253 millones de yuan. La diferencia de calibre se debe a la diferencia entre el costo de mantenimiento, el costo de Seguridad de la producción y otros costos similares. En nuestra opinión, en el contexto de los pequeños cambios en la producción, el aumento de la diferencia entre los beneficios netos atribuibles a la matriz en virtud de las dos normas contables puede reflejar el aumento de los costos conexos de las normas de contabilidad de las empresas.
El volumen de negocios del carbón aumentó al mismo tiempo y el margen bruto aumentó considerablemente. En el primer trimestre de 2022, la empresa produjo 80,8 millones de toneladas de carbón comercial, un aumento interanual del 3,6%. Las ventas de carbón comercial ascendieron a 105,7 millones de toneladas, una disminución del 8,4% con respecto al a ño anterior. Entre ellos, la longitud anual de 54,4 millones de toneladas, un aumento del 28,4% con respecto al a ño anterior, la proporción de ventas totales aumentó en 9 puntos porcentuales al 51,5%. El precio del carbón comercial en el primer trimestre fue de 624 Yuan / tonelada, un 31,4% más que el mismo período del año anterior. Entre ellos, el precio anual de venta de la Asociación a largo plazo es de 516 Yuan / tonelada, un aumento del 28,4% año tras año, el precio mensual de venta de la Asociación a largo plazo es de 787 Yuan / tonelada, un aumento del 36,9% año tras año, el precio al contado es de 773 Yuan / tonelada, un aumento del 59,7% año tras año. El costo de producción de carbón de producción propia aumentó ligeramente de 128,4 Yuan / tonelada a 150 Yuan / tonelada, un aumento del 16,8%. El beneficio bruto de las operaciones de carbón fue de 24.080 millones de yuan, un aumento del 79,2% con respecto al a ño anterior y un margen bruto del 35,3%, un aumento del 11,6% con respecto al año anterior.
Se espera que la capacidad de capital aumente en 4,1 millones de toneladas anuales. According to the announcement, three Mines under the company received a reply from the Comprehensive Department of the State Mining Safety Inspection Bureau, agreed to Check and increase Production capacity, in particular, the production capacity of shenshan Open pit Coal Mine (100% interest) increased from Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tons per year to 120000 tons per year; La capacidad de producción de la mina de carbón de huangyuchuan (100% de participación) aumentó de 10 millones de toneladas anuales a 13 millones de toneladas anuales; La capacidad de producción de la mina de carbón qinglongsi (50% de participación) aumentó de 3 millones de toneladas al a ño a 4 millones de toneladas al año. La capacidad nuclear total de las tres minas aumentó en 4,6 millones de toneladas anuales y la capacidad de capital aumentó en 4,1 millones de toneladas anuales. Con la aprobación del aumento de la capacidad de la empresa, se espera que aumente la producción de carbón de la empresa.
El control de costos es bueno, el margen bruto de beneficio del negocio de la energía eléctrica disminuye ligeramente. El pequeño aumento de los costos redujo el margen bruto y el potencial de expansión de la capacidad de energía sigue siendo suficiente: se anunció que la capacidad total de generación de energía de la empresa en el primer trimestre fue de 46,75 millones de kWh, un aumento del 25,7% con respecto al a ño anterior; Las ventas de electricidad en el primer trimestre ascendieron a 43,99 mil millones de kWh, un aumento del 26,1% con respecto al a ño anterior. El precio de venta de electricidad en el primer trimestre fue de 411 Yuan / MWH, un aumento del 21,6% año tras año. El costo medio de las ventas de electricidad en el negocio de la generación de electricidad fue de 371,9 Yuan / MW / H, un aumento del 21,7% con respecto al a ño anterior. El negocio de la energía alcanzó un beneficio bruto de 3.274 millones de yuan, un aumento del 37,3% y un margen bruto del 16%, una disminución del 1,7%. A partir de 2020, la empresa entró en el período de puesta en marcha centralizada de la central eléctrica, a finales de 2021, la empresa está en construcción (incluida la construcción aprobada pero no abierta) 8.800 MW de unidades de energía, de las cuales 2 1.000 MW de unidades Luoyuan Bay han sido plenamente operativas, la futura empresa todavía tiene 6.800 MW de unidades en funcionamiento (2.000 MW de la central eléctrica de Beihai, 2.000 MW de la central eléctrica de Qingyuan, 2.000 MW del proyecto Hunan Yueyang, 8.000 MW de la unidad de cogeneración de gas de la segunda fase de Huizhou), la escala de la instalación de energía se
El negocio del transporte es rentable y el beneficio bruto del transporte marítimo ha aumentado considerablemente. En el primer trimestre de 2022, el volumen de negocios del ferrocarril de propiedad de la empresa fue de 72,7 mil millones de toneladas / km, una disminución del 1,5% con respecto al a ño anterior; El volumen de carga del puerto de Huanghua fue de 51,9 millones de toneladas, una disminución del 5,8% con respecto al a ño anterior; El volumen de carga de Tianjin Coal Wharf fue de 9,7 millones de toneladas, una disminución del 11% año tras año; El volumen de carga es de 30,7 millones de toneladas, un aumento del 1,7% con respecto al año anterior. En el primer trimestre, el beneficio bruto de las operaciones de transporte fue de 6.207 millones de yuan, una disminución del 0,89% con respecto al a ño anterior, de los cuales el ferrocarril disminuyó un 0,5%, el puerto disminuyó un 3,8%, el transporte marítimo aumentó un 38,7%, y el aumento del beneficio bruto de La División de transporte marítimo se debió principalmente al aumento de los precios del transporte marítimo.
El costo de los productos Alquenos es mayor y el margen bruto de compresión es mayor. En el primer trimestre de 2022, la empresa vendió 90,8 kilotoneladas de polietileno, un aumento interanual del 4,2%, 86,7 kilotoneladas de polipropileno, una disminución interanual del 3,3%. El beneficio bruto de la industria química del carbón fue de 315 millones de yuan, una disminución del 21,8% y el margen bruto del 19,1%, lo que representa una disminución del 6,2% con respecto al mismo período del a ño anterior. El beneficio bruto de la industria química del carbón disminuyó año tras año debido principalmente al aumento de los precios de compra del carbón.
Sugerencias de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa a la matriz para 2022 – 2024 sea de 69.700 millones de yuan, 73.344 millones de yuan y 75.012 millones de yuan, respectivamente, para EPS 3.51 / 3.69 / 3.78 Yuan / acción, correspondiente a pe el 27 de abril de 2022 8 veces, 8 veces, 8 veces, la valoración de la industria es baja, mientras que la empresa sigue siendo alta en dividendos, la tasa de dividendos en la industria también es alta, se espera que el valor en efectivo de la empresa sea reevaluado, la valoración se espera que aumente y se mantenga la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: el precio del carbón ha disminuido considerablemente, la demanda de energía térmica no es tan buena como se esperaba, la construcción de la empresa en construcción es más lenta de lo esperado.
