Hla Group Corp.Ltd(600398) ( Hla Group Corp.Ltd(600398) )
En 2021, los ingresos y los resultados aumentaron un 12% y un 40%, lo que se ajustó a las expectativas. La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales fueron de + 12,4% a 201,88 millones de yuan, el margen bruto fue de + 3,2 PCT a 40,6% año tras año, la tasa de gastos de venta fue de + 2,7 PCT a 16,1% año tras año debido a la expansión de las tiendas directas, la Tasa de gastos de gestión fue de – 2 PCT a 4,9% año tras año, el tipo de interés neto de la empresa matriz fue de + 2,4 PCT a 12,3% año tras año, el beneficio neto de la empresa matriz fue de + 39,6% a 2.491 millones de yuan año tras año, y los ingresos / rendimiento de la empresa q4 fueron de – 2% / 10,2% a 60,3 / 440 millones de yuan. El rendimiento general de la empresa en 2021 se ajusta a las expectativas. La empresa revelará el plan anual de distribución de beneficios y distribuirá un dividendo en efectivo de 5,1 Yuan (incluido el impuesto) a todos los accionistas por cada 10 acciones, con una tasa de dividendo del 10,5% calculada sobre la base del precio de cierre del 27 de abril.
2022q1 los ingresos / resultados disminuyeron un 5% y un 14%. El mismo día, la empresa publicó el informe trimestral 2022q1, los ingresos anuales – 5,1% a 5.212 millones de yuan, la tasa bruta de beneficio anual + 2,4 PCT a 45,3%, la tasa de gastos de venta / gestión anual + 4,1 / + 0,2 PCT a 17,3% / 6,1%, la tasa neta de retorno a la madre – 1,5 PCT a 13,9%, el beneficio neto de retorno a la madre – 14,2% a 720 millones de yuan, afectados por la epidemia, la presión de las ventas finales de la empresa.
Mejorar la rentabilidad de la marca principal, el canal directo se expande rápidamente. Los ingresos anuales de la marca principal Hla Group Corp.Ltd(600398) \ Durante el año, la empresa siguió aumentando la mejora de los productos, tomando como guía los productos funcionales, lanzando una serie de productos de marca conjunta IP, acelerando al mismo tiempo la expansión de las tiendas directas en el lado del Canal, uniéndose a la optimización de la estructura de las tiendas para mejorar la eficiencia. Tiendas de venta directa: los ingresos de las tiendas de venta directa de la empresa fueron de + 44,4% a 2.470 millones de yuan, el margen bruto fue de + 7,3 PCT a 63,5% año tras año, y a finales de año la marca principal de tiendas de venta directa fue de + 241 a 727 a principios de año. Franquicias y otros canales: los ingresos brutos de la empresa franquiciada y otros canales fueron de + 7,6% a 14,7 mil millones de yuan, la tasa bruta de beneficio fue de + 2,9 PCT a 36,6% año tras año, de los cuales los ingresos en línea fueron de + 33% a 2,7 mil millones de yuan año tras año, el aumento de las actividades de promoción en línea condujo a la tasa bruta de beneficio fue de – 2,3 PCT a 36,2% año tras año, de acuerdo con nuestro seguimiento de las ventas actuales de la marca principal de comercio electrónico ranking en varias plataformas, la tendencia de desarrollo es brillante; En 2021, la marca principal se unió fuera de línea y tiendas asociadas a principios de año – 112 a 4945. Q1 afectados por la epidemia, los ingresos de la marca principal de año en año – 7,3% a 4.260 millones de yuan, la tasa bruta de beneficio de año en año + 3 PCT a 45,7%, la marca principal de un trimestre de tiendas directas + 53, franquicias y tiendas asociadas – 33.
Con el rápido desarrollo de la nueva marca, ovv sigue creciendo. San Marino: los ingresos anuales de San Marino oscilan entre + 9% y 2.260 millones de yuan, con un margen bruto de – 1 PCT a 51,6%; Los ingresos de q1 oscilaron entre – 4,3% y 300 millones de yuan, con un margen bruto de – 1,3 PCT a 53,9% año tras año. Otras marcas: otras marcas siguen manteniendo una alta tasa de crecimiento, ingresos anuales de + 27% a 2.000 millones de yuan, margen bruto de + 5,7 PCT a 44,1%; Los ingresos de q1 + 16,7% a 490 millones de yuan, el margen bruto se mantuvo en el 44,4% año tras año, la marca ovv se desarrolló rápidamente, 2021 se espera que el crecimiento de los ingresos sea mayor que el crecimiento general.
El funcionamiento es estable, la fluctuación de la situación epidémica a corto plazo hace que las ventas se bloqueen, todo el año esperamos resultados sólidos. En 2021, los días de volumen de Negocios de las existencias / cuentas por cobrar de la empresa se mantuvieron estables a 233 / 18 días, y el flujo de caja neto de explotación fue de + 54,1% a 4.360 millones de yuan. A finales de 2022 q 1, la empresa tenía un inventario de 8.560 millones de yuan, en comparación con el final de 21 q 1 aumentó. Los brotes de H1 en todo el país causaron una presión a corto plazo sobre las ventas, asumimos que el impacto de la epidemia se debilitó en el segundo semestre del a ño, junto con el rápido plan de apertura de la tienda de la empresa, se espera que los ingresos / resultados de la empresa para lograr un crecimiento de un solo dígito a lo largo del año.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: la empresa se verá afectada por la fluctuación de la situación epidémica a corto plazo, la empresa a largo plazo se centrará en la marca principal, mientras que la nueva marca representada por ovv se centrará en mejorar la capacidad hematopoyética, la política de dividendos de la empresa es estable, la evaluación Se espera que se restablezca. Teniendo en cuenta el efecto de la situación epidémica, ajustamos el beneficio neto de 2022 – 2024 a 26,45 / 30,36 / 33,7 millones de yuan, el precio actual de las acciones es de 4,87 Yuan, correspondiente a 22 años pe 8 veces, manteniendo la calificación de “Aumento”.
Sugerencia de riesgo: la tasa de recuperación de la epidemia no es tan rápida como se esperaba; El riesgo de disminución continua de la misma tienda de la marca principal; La expansión de los negocios en el extranjero no fue tan esperada; El desarrollo de la nueva marca de la empresa no está a la altura de las expectativas.
