Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) ( Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) )
Asunto:
La empresa publicó un informe trimestral de 21 a ños, en el período que abarca el informe los ingresos de explotación ascendieron a 5.030 millones de yuan, un aumento del 25,76% con respecto al año anterior; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 807 millones de yuan, lo que representa un aumento del 166,93%. El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa, excluidas las pérdidas y ganancias no recurrentes, ascendió a 615 millones de yuan, lo que representa un aumento del 118,74%.
Perspectiva de Seguridad:
El rápido crecimiento del rendimiento, la deducción de los beneficios no netos por encima del límite superior de Previsión: la empresa 1q21 alcanzó ingresos de 5.030 millones de yuan, un aumento del 25,8% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, que se mantuvo básicamente estable; El beneficio neto deducido de la no devolución de la madre ascendió a 615 millones de yuan, un aumento del 118,7% con respecto al a ño anterior y un aumento del 11,4% con respecto al mes anterior, superando el límite máximo previsto de 600 millones de yuan. Entre ellos, el beneficio neto del electrodo negativo de q1 para la madre es de 147 millones de yuan, un aumento del 44% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y se espera que los envíos de q1 sean de 2,6 - 28 millones de toneladas, con un beneficio neto de una sola tonelada de aproximadamente 6.000 yuan; El beneficio neto de los polarizadores fue de 353 millones de yuan, un aumento del 83% con respecto al a ño anterior, y se espera que los envíos de q1 sean de 320 a 340 millones de yuan. Las pérdidas y ganancias no recurrentes de q1 ascendieron a 190 millones de yuan, principalmente debido a los ingresos de inversión obtenidos mediante la venta de la industria del litio de abeto. La tasa bruta global de q1 fue de 25,54%, 0,24 PCT, 1,42 PCT, 16,63% y 7,7 PCT, respectivamente. Los dos principales materiales de litio y Polaroid de la empresa siguen siendo altos, apoyando los beneficios al alza.
La mejora de los indicadores de gestión es evidente, las empresas no básicas se aclaran gradualmente: después de la fusión y adquisición de las empresas Polaroid, los gastos durante el período de la empresa han mejorado considerablemente; 1q21 tasa de gastos de venta 1,92%, 1,17 PCT; La tasa de gastos de gestión fue del 4,18%, lo que representa una disminución de 1,46 PCT en comparación con el a ño anterior; La tasa de gastos de I + D fue del 3,48%, lo que representa una disminución de 0,26 PCT; La tasa de gastos financieros fue del 3,04%, lo que representa una disminución de 0,3 PCT. El flujo de caja operativo neto de este período fue de 107 millones de yuan, principalmente debido a la entrada neta de 368 millones de yuan en el negocio de Polaroid durante el período que abarca el informe, el negocio de Polaroid se desarrolló constantemente, la estructura de los clientes era buena y la recaudación de fondos era estable. La empresa ha seguido aplicando la estrategia de enfoque, ha despojado ordenadamente a las empresas no básicas, ha completado la venta de la participación restante en el arrendamiento financiero del Banco Rico, ha completado la disposición de la participación en la Plataforma de operaciones y mantenimiento del negocio de almacenamiento de energía, ha alcanzado la intención de compra en el negocio de la pila de carga, ha firmado el Acuerdo de cooperación estratégica marco con el comprador sobre los activos y el negocio de los módulos fotovoltaicos, la otra parte ha pagado la intención y está avanzando según lo previsto.
La construcción de la capacidad de producción de electrodos negativos se acelera y el costo de inversión de la línea de producción se reduce. La empresa aceleró la expansión de la producción de la segunda fase de Baotou en Mongolia Interior y la base de integración Meishan en Sichuan, de las cuales 60.000 toneladas de la segunda fase de Baotou en Mongolia Interior se probaron a finales de 2021, se espera que la producción alcance el nivel Q3 en 22 años, la capacidad total anual de producción supere las 180000 toneladas y el envío supere las 160000 toneladas. Con la liberación efectiva de 100000 toneladas en la primera fase de la integración Meishan de Sichuan en 23 años, la capacidad de producción de ánodo y grafitización alcanzará 300000 toneladas y 200000 toneladas, respectivamente. Además, la empresa tiene la intención de construir 300000 toneladas de proyectos de integración negativa en Yunnan, que se dividen en dos fases: la primera fase es de 200000 toneladas, la segunda fase es de 100000 toneladas, el ciclo de construcción es de 16 meses, la inversión prevista en activos fijos es de 9.700 millones de yuan, La inversión correspondiente a una sola tonelada es de 32.000 Yuan, en comparación con el proyecto Meishan anterior, la inversión fija de una sola tonelada se reduce en un 20%, lo que demuestra la fuerte capacidad de optimización de la línea de producción de la empresa. En la actualidad, la capacidad de planificación negativa de la empresa ha superado a otros competidores, las ventajas de escala destacadas.
Sugerencias de inversión: la empresa ha llevado a cabo una reestructuración comercial a gran escala en los últimos 20 a ños y ha establecido la dirección estratégica de la unidad de doble rueda de materiales de litio y polarizador; En los últimos 21 años, el rendimiento trimestral de la empresa ha seguido superando las expectativas, y la confianza del mercado se ha renovado y aumentado aún más. El auge de la industria de vehículos eléctricos y el crecimiento constante de la industria de paneles proporcionan una ventana estratégica para el desarrollo de la empresa, y se espera que el cambio de gestión de "añadir" a "restar" tenga un impacto positivo en el rendimiento de la empresa. Mantenemos el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años a la previsión de la matriz de 35,3 / 46,4 / 58,4 millones de yuan, respectivamente, correspondientes al precio de cierre del 27 de abril pe 13,1 / 9,9 / 7,9 veces, mantener la calificación "altamente recomendada".
Consejos de riesgo: 1) el riesgo de que el crecimiento de las ventas de nuevos vehículos energéticos no sea tan rápido como se esperaba. Si el apoyo a la política no es lo que se esperaba, la mejora de los productos y el desarrollo de la tecnología de baterías no son lo que se esperaba, la promoción de nuevos vehículos energéticos y la demanda de baterías eléctricas tendrán un impacto negativo. El riesgo de una fuerte disminución de los precios de los productos debido a la intensificación de la competencia en la industria. El rápido desarrollo del mercado de vehículos de nueva energía atrae a muchos proveedores a ampliar su capacidad de producción, y la guerra de precios causada por el aumento de la competencia industrial afectará significativamente a la rentabilidad de las empresas. Riesgo de que la reestructuración empresarial no se ajuste a las expectativas. Si otros negocios salen más lentamente de lo esperado, afectará la liberación de beneficios de la empresa.
